ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้โดยไม่เปลี่ยนแปลง โดยเดือนกันยายนจะเป็นจุดสำคัญ

การตัดสินใจเดือนกรกฎาคมใกล้จะถึงแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐให้ความสำคัญกับสัญญาณนโยบาย

ด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่แสดงถึงความเปลี่ยนแปลงที่หลากหลาย การประชุมกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้ถูกคาดการณ์ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ตลาดกังวลไม่ใช่การหยุดขึ้นดอกเบี้ย แต่คือธนาคารกลางสหรัฐจะส่งสัญญาณเปลี่ยนนโยบายไปสู่การลดดอกเบี้ยในอนาคตหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อปรับพื้นฐานให้กับการประชุมในเดือนกันยายน

อัตราดอกเบี้ยอาจคงที่ จุดสนใจอยู่ที่คำแนะนำเชิงคาดการณ์

ปัจจุบันเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางอยู่ที่ 4.25%-4.50% นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าในพื้นฐานของตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวแน่น ธนาคารกลางสหรัฐอาจ "นิ่งเฉย" ในสัปดาห์นี้ เพื่อให้มีเวลาสังเกตการณ์มากขึ้น ประเด็นสำคัญของการประชุมนี้คือธนาคารกลางสหรัฐจะปรับเปลี่ยนน้ำเสียงเชิงคาดการณ์หรือไม่ เพื่อเป็นการเตรียมพื้นที่สำหรับการเปลี่ยนนโยบายในเดือนกันยายน

เมื่อใดก็ตามที่มีคำแถลงนโยบายหรือในการแถลงข่าวของประธานที่ระบุว่า "อาจพิจารณาปรับนโยบายหลังจากมีข้อมูลเพิ่มเติม" ตลาดจะยิ่งคาดหวังว่าจะมีการเริ่มรอบการลดดอกเบี้ยภายในปีนี้

ข้อมูลเศรษฐกิจสลับซับซ้อน ธนาคารกลางสหรัฐลำบากใจ

ข้อมูลล่าสุดแสดงว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีการเคลื่อนไหวที่ซับซ้อน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นจากราคาของเฟอร์นิเจอร์และเสื้อผ้า ในขณะที่ยอดขายปลีกเริ่มกลับสู่การเติบโต การจ้างงานที่ไม่ใช่ภาคการเกษตรยังคงแข็งแรง และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจยังไม่ได้อ่อนแอลงมากนัก

ในสถานการณ์เช่นนี้ ความคิดเห็นขัดแย้งภายในธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยเริ่มปรากฏขึ้น บางส่วนของผู้กำหนดนโยบายกังวลว่าการคงอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไปอาจหยุดยั้งการเติบโต และสนับสนุนการส่งสัญญาณผ่อนปรนล่วงหน้า ขณะที่เจ้าหน้าที่คนอื่น ๆ ยืนยันว่าจะรอจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันทางภาษีที่อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านราคาขึ้นในฤดูใบไม้ร่วง

แรงกดดันจากทรัมป์กลับมาอีกครั้ง พาวเวลล์ต้องรับมือ

ควรสังเกตว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้แสดงความไม่พอใจต่อมาตรการนโยบายการเงินอีกครั้ง โดยการไปเยี่ยมสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐและแสดงความมั่นใจต่อการลดดอกเบี้ย ทำให้ถูกตีความว่าเป็นแรงกดดันต่อประธาน เจอโรม พาวเวลล์

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมีชื่อเสียงเรื่องความเป็นอิสระ แต่กลยุทธ์การตอบสนองต่อแรงกดดันทางการเมืองก็ได้รับความสนใจอย่างมาก หากคำแถลงนโยบายแสดงถึงจุดยืนที่นุ่มนวล หรือมีแนวโน้มเป้าหมายเชิงเปรียบเทียบในคำพูดต่อไปก่อนการประชุมในเดือนกันยายน ก็อาจถูกมองว่าเป็นการตอบสนองต่อแรงกดดันภายนอก

เสียงคัดค้านอาจกลายเป็นสัญญาณหายาก ความขัดแย้งภายในปรากฏ

กระบวนการตัดสินใจในครั้งนี้อาจมีเสียงคัดค้านที่หายากตั้งแต่ปี 1993 เนื่องจากคำแถลงก่อนหน้านี้ สมาชิกของคณะกรรมการอย่างวอลเลอร์และโบว์แมนมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับความเหมาะสมของอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน หากการลงคะแนนมีการแบ่งแยก อาจสะท้อนถึงความไม่แน่นอนภายในของผู้กำหนดนโยบาย

นั่นจะทำให้ตลาดกลับไปให้ความสำคัญกับข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อที่จะเผยแพร่ในอนาคต เพราะสิ่งเหล่านั้นจะมีผลโดยตรงต่อการตัดสินนโยบายในการประชุมเดือนกันยายน

ตลาดมองไปที่เดือนกันยายน เส้นทางนโยบายยังคงไม่แน่นอน

สัญญาฟิวเจอร์สของอัตราดอกเบี้ยแสดงว่าโอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนได้กลายเป็นจุดสนใจของนักลงทุน สถาบันการเงินหลายแห่งคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะใช้วิธีการ "รักษามั่นคง+การชี้เป้า" ผ่านการประชุมครั้งนี้เพื่อส่งสัญญาณการเปลี่ยนแรงบันดาลใจ สำหรับการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

แต่อย่างไรก็ตาม บางการวิเคราะห์เชื่อว่าหากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในอัตราเงินเฟ้อหรือตลาดแรงงานอ่อนแอลงอย่างกะทันหัน เดือนกันยายนอาจยังไม่เป็นจุดเปลี่ยนนโยบาย ING ระบุว่า หากดัชนี CPI ยังคงเพิ่มสูงขึ้นในไม่กี่เดือนข้างหน้า ตลาดอาจต้องปรับการคาดการณ์ใหม่เกี่ยวกับนโยบายผ่อนปรนของธนาคารกลางสหรัฐ