รายได้จากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นทำให้เกิดการอภิปรายเรื่องการเงิน

การเพิ่มขึ้นของภาษีนําเข้าส่งเสริมการคลัง รัฐบาลสหรัฐได้รับผลดีระยะสั้น

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 สถานการณ์การคลังของสหรัฐอเมริกามีจุดเด่นเชิงโครงสร้างอย่างหนึ่งที่เห็นได้ชัด คือการเพิ่มขึ้นของรายได้จากภาษีนําเข้าแบบก้าวกระโดด ในเดือนมิถุนายน รายได้จากภาษีนําเข้าสูงกว่า 27 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การคลังของเดือนนั้นกลับจากขาดดุลเป็นเกินดุล แนวโน้มนี้ยังคงตลอดเก้าเดือนแรกของปีการคลัง ทำให้รายได้จากภาษีนําเข้าสูงกว่าหมื่นล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก

การวิเคราะห์ของกระทรวงการคลังชี้ว่า ความสำเร็จนี้ส่วนใหญ่มาจากการขยายขอบเขตของภาษีนำเข้าที่ใหญ่ขึ้นของรัฐบาลปัจจุบันและการปรับขึ้นอัตราภาษีของสินค้าบางชนิดที่มีความอ่อนไหวสูง จากมุมมองระยะสั้น สิ่งนี้ได้ช่วยให้รัฐบาลสหรัฐมีการจัดสมดุลของงบประมาณแบบที่ไม่ได้คาดไว้ ลดความตึงเครียดด้านการคลังที่เกิดจากการรวมกันของภาวะเงินเฟ้อและการขาดดุล

รัฐบาลเล็งเป้าหมาย 3 แสนล้าน ผลของเครื่องมือทางนโยบายยังคงมีข้อสงสัย

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เบเซนเต ได้กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า หากแนวโน้มการเก็บภาษีโครงการเดิมยังคงดำเนินต่อไป รายได้จากภาษีนำเข้าอาจเกิน 3 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ คาดการณ์นี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของรัฐบาลต่อนโยบายภาษี อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนและประสิทธิภาพของเครื่องมือนโยบายยังคงสร้างความกังวลให้กับตลาด

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า การขยายกลุ่มเป้าหมายภาษีหรือการเพิ่มอัตราภาษี แม้จะสามารถเพิ่มรายได้ในระยะสั้น แต่อาจกดดันกำไรของธุรกิจนำเข้าและส่งออก ส่งผลต่อความมีชีวิตชีวาของการค้าโดยรวม และอาจทำให้ต้นทุนซัพพลายเชนสูงขึ้น กระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในประเทศ

การเติบโตของรายได้ปกปิดความเสี่ยงระยะยาวของการขาดดุลทางการคลัง

แม้ว่าภาษีจะนำมาซึ่งประโยชน์เชิงโครงสร้าง แต่ข้อมูลแสดงให้ว่า การคลังของสหรัฐยังคงได้รับผลกระทบ ในเก้าเดือนแรก รายได้เติบโตมากกว่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ แต่การใช้จ่ายกลับเติบโตเร็วยิ่งขึ้น โดยเฉพาะด้านความมั่นคงทางสังคม สาธารณสุข และการป้องกันประเทศ การใช้จ่ายสะสมมากกว่า 3.1 แสนล้านดอลลาร์

ณ ขณะนี้ การขาดดุลของปีงบประมาณ 2025 อยู่ที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าปีที่แล้ว การมีอยู่ของการขาดดุลเชิงโครงสร้าง หมายความว่าแม้ภาษีจะทำสถิติสูงสุดใหม่ ก็ยากที่จะเปลี่ยนแปลงการไม่สมดุลของการคลังในระดับรากฐาน

อัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ได้รับประโยชน์ระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังคงถูกจำกัด

จากการคาดการณ์การคลังที่ดีขึ้นและการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศ ทำให้ค่าเงินดอลลาร์มีสัญญาณตั้งตัวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักวิเคราะห์เชื่อว่ารายได้ของศุลกากรที่แข็งแกร่งส่งเสริมความเชื่อมั่นในความสามารถในการชำระหนี้สหรัฐ ซึ่งยังช่วยผลักดันประสิทธิภาพระยะสั้นของดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม หากภาษีทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคชะลอตัวหรือการเพิ่มต้นทุนการผลิตถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคสุดท้าย อาจทำให้แรงกดดันของเงินเฟ้อหลักกลับมาอีกครั้ง และอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐบำรุงรักษานโยบายการเงินที่เข้มงวด ซึ่งจะส่งผลกระทบเศรษฐกิจแท้จริงและลดแรงสนับสนุนของดอลลาร์ในระยะกลางและระยะยาว

ความเสี่ยงการค้าระหว่างประเทศก็เพิ่มขึ้น ขอบเขตของนโยบายถูกจำกัด

ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือนโยบายภาษีนำเข้าในวงกว้างของสหรัฐได้รับความสนใจจากหลายประเทศ สหภาพยุโรป แคนาดา และจีนซึ่งเป็นพันธมิตรการค้าที่สำคัญได้ส่งสัญญาณ "ตอบโต้" โดยบางประเทศกำลังประเมินเริ่มใช้นโยบายภาษีตอบโต้หรือทบทวนข้อตกลงทวิภาคีกับสหรัฐฯ

นอกจากนี้ หากรัฐบาลทรัมป์ในอนาคตจะเข้มงวดเงื่อนไขการค้ามากขึ้น อาจทำให้เกิดความผันผวนของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและทำให้องค์กรอเมริกันเสียเปรียบในตลาดโลก เพิ่มความยากลำบากในการปรับเปลี่ยนในอนาคตของนโยบาย

ผลกระทบของภาษีนำเข้าที่สูงกับโอกาสและความเสี่ยงที่ยังคงอยู่

รายได้จากภาษีนำเข้าของสหรัฐที่ทำลายสถิติใหม่ทำให้สถานะทางการเงินได้รับการสนับสนุนระยะสั้นและเสริมความมั่นใจให้กับการดำเนินนโยบายรัฐบาลในระดับการเมือง อย่างไรก็ตาม ความสามารถของภาษีที่จะส่งผลบวกอย่างยั่งยืนยังคงต้องประเมินอย่างรอบคอบ หากในอนาคตนโยบายภาษีไม่สามารถพัฒนาไปพร้อมกับการควบคุมการใช้จ่ายและกลไกการเจรจาทางการค้า ความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐในระยะยาวอาจยังคงห่างไกลจากคำว่าดี

ภาษีนำเข้าเป็นเหมือนดาบสองคม เป็นทั้งการช่วยอุดหนุนทางการคลังและตัวแปรทางเศรษฐกิจ เสาหลักการคลัง "ใหม่" มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์จะมั่นคงได้นั้น ยังต้องพึ่งพาการประสานงานนโยบาย การเปลี่ยนแปลงของสภาวะแวดล้อมภายนอก รวมถึงประสิทธิภาพของเศรษฐกิจภายในประเทศในระยะยาว