- Sau khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ tuyên bố 1660 tỷ đô la thuế quan dựa trên Luật quyền lực kinh tế khẩn cấp quốc tế là vô hiệu, Tổng thống Hoa Kỳ đã công khai tuyên bố sẽ "ghi nhớ" các doanh nghiệp tự nguyện từ bỏ việc đăng ký hoàn thuế thông qua cổng CAPE mới của Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ (CBP), điều này đã khiến thị trường phải định giá lại rủi ro biên chính sách.
- Mặc dù CBP đã khởi động chương trình đăng ký hoàn thuế điện tử, nhưng Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ tại New York đã ban hành lệnh tạm dừng thực hiện vào thứ ba, yêu cầu nộp báo cáo tiến độ trước ngày 28 tháng 4. Nguyên nhân là do các nhà cung cấp bảo lãnh hải quan yêu cầu can thiệp vào hệ thống tính toán hoàn thuế cho hàng hóa nhập khẩu trị giá hơn 2500 đô la, dẫn đến việc phát hành thanh khoản lên đến hàng tỷ đô la đứng trước nguy cơ bị trì hoãn đến 90 ngày.
- Những tập đoàn bán lẻ và công nghệ cốt lõi vẫn giữ im lặng trong vụ kiện hoàn thuế, với cổ phiếu của Apple (AAPL:US) giảm 2.52% trong phiên, trong khi Amazon (AMZN:US), Target (TGT:US) và Walmart (WMT:US) lần lượt ghi nhận mức tăng nhẹ là 0.66%, 1.47% và 1.31%, phản ánh sự kỳ vọng khác nhau của thị trường đối với chi phí tránh xung đột chính trị và áp lực thuế quan thay thế tiềm năng của các doanh nghiệp.
Ngưỡng hoàn thuế quan và cuộc đấu tranh chính sách
Cuộc đấu tranh giữa nhánh hành pháp và hệ thống tư pháp về vấn đề hoàn trả số thuế quan bất hợp pháp quy mô 1660 tỷ USD đang gia tăng đáng kể. Mặc dù Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ (CBP) đã tuân theo lệnh tòa án và triển khai hệ thống xử lý hoàn thuế tự động CAPE, nhưng tuyên bố công khai của Tổng thống đã thực sự tạo thêm áp lực tuân thủ và chính trị cho các doanh nghiệp đăng ký hoàn thuế. Tổng thống mô tả các doanh nghiệp không yêu cầu hoàn thuế là có lợi cho quốc gia và gắn nhãn hành vi yêu cầu hoàn thuế là thù địch, khiến các doanh nghiệp đa quốc gia rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc yêu cầu bồi thường tài chính hợp pháp và duy trì mối quan hệ với chính phủ. Nếu doanh nghiệp chọn cách tiến hành quy trình hoàn thuế cứng nhắc, họ có thể phải đối mặt với kiểm tra hành chính nghiêm ngặt hơn hoặc rào cản thương mại có sự nhắm mục tiêu trong tương lai.
Sự im lặng tuân thủ và chiến lược định giá của các tập đoàn bán lẻ
Trước sự tiếp xúc quy mô lớn về thuế quan, chiến lược đối phó của các doanh nghiệp hàng đầu cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Các công ty như Costco (COST:US), FedEx (FDX:US) và Mondelēz (MDLZ:US) chọn cách bảo vệ quyền lợi hoàn thuế thông qua kiện tụng, trong khi Apple (AAPL:US), Amazon (AMZN:US), Target (TGT:US) và Walmart (WMT:US) cho đến nay vẫn chưa có hành động pháp lý tích cực. Cách xử lý kín đáo này không chỉ là để trốn tránh sự phản ứng chính trị của chính phủ hiện tại, mà còn dựa trên những cân nhắc phức tạp về định giá chuỗi cung ứng. Lấy Walmart làm ví dụ, hãng từng được yêu cầu nội bộ tiêu thụ chi phí thuế quan thay vì tăng giá bán cuối cùng; còn Amazon trong cơ chế định giá của bộ phận Haul chi phí thấp cũng phải đối mặt với chỉ trích hành chính do liệt kê phụ phí thuế quan riêng biệt. Sự chọn lựa im lặng của các tập đoàn bán lẻ thực chất là biến đổi phần chi phí chìm này thành chi tiêu phòng ngừa chính trị để duy trì thị phần.
Đóng băng hệ thống hải quan và kỳ vọng phát hành thanh khoản
Sự đóng băng bất ngờ của quy trình hoàn thuế đã tạo ra sự không chắc chắn về dòng tiền ngắn hạn của doanh nghiệp. Lệnh tạm dừng thực hiện của Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ tại New York chủ yếu bắt nguồn từ lỗi kỹ thuật cơ sở của hệ thống bảo lãnh hải quan. Theo quy định của hải quan Mỹ, hàng hóa nhập khẩu trị giá trên 2500 đô la phải nộp ký quỹ hải quan, nhưng hệ thống hoàn thuế CAPE hiện tại không đưa vào mạng lưới thanh toán các chủ nợ trái phiếu trì hoãn hoặc các nhà nhập khẩu đã phá sản. Lỗi kỹ thuật này dẫn đến rủi ro thanh lý chuỗi tiền tệ. Ernst & Young chỉ ra rằng mặc dù hệ thống vẫn tiếp nhận các đơn đăng ký một cách bị động, nhưng việc phân bổ tài chính thực tế dự kiến sẽ khó khả thi trong vòng 60 đến 90 ngày. Đồng thời, động thái pháp lý tiềm tàng của chính phủ trước hạn chót kháng cáo vào ngày 7 tháng 6 có thể tiếp tục trì hoãn việc hoàn lưu tiền mặt qui mô lớn này vào bảng cân đối tài sản của các doanh nghiệp.
Con đường thuế quan thay thế và định giá lại chi phí trong tương lai
Sự lo ngại của thị trường về dài hạn đang chuyển dần từ việc trì hoãn hoàn thuế đơn thuần sang các rào cản thương mại mới. Chính phủ Hoa Kỳ đã rõ ràng cho biết rằng đang âm thầm soạn thảo một kế hoạch thuế quan thay thế dựa trên Điều khoản 301 của Luật Thương mại năm 1974. Khác với luật khẩn cấp bị Tòa tối cao bác bỏ, điều khoản 301 liên quan đến quy trình tham vấn ý kiến công chúng phức tạp hơn và điều tra thương mại không công bằng. Theo dự đoán chính thức, kế hoạch mới này dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào tháng 7 năm nay và nhằm mục đích tạo ra thu nhập tài chính quy mô lớn hơn so với hệ thống thuế quan ban đầu. Đối với các doanh nghiệp công nghệ phần cứng và nhà bán lẻ đa quốc gia phụ thuộc lớn vào chuỗi cung ứng toàn cầu, điều này có nghĩa là áp lực thuế quan 1660 tỷ đô la vừa được giải phóng có thể được tái nhập vào mô hình tài chính dưới hình thức chi phí tuân thủ phức tạp và kín đáo hơn vào nửa cuối năm, từ đó làm suy giảm kỳ vọng mở rộng tỷ lệ lợi nhuận gộp trong tương lai.
