Xu hướng giá vàng có thể rõ ràng với mô hình “đầu cao sau ổn định”
Nghiên cứu mới nhất từ Ngân hàng ANZ cho rằng, biến động thị trường vàng trong năm tới sẽ có đặc trưng giai đoạn rõ ràng. Phân tích cho thấy động lực tăng giá vàng chủ yếu tập trung trong nửa đầu năm, sau đó sự thay đổi của môi trường thị trường sẽ khiến kim loại quý dần bước vào giai đoạn điều chỉnh, thay vì tăng đơn phương bền vững.
Theo ngân hàng này, vàng đã chuyển từ tài sản trú ẩn đơn thuần sang một loại tài sản tổng hợp, phản ánh chính sách tiền tệ, rủi ro địa chính trị và nhu cầu phân bổ tài sản, nhờ đó mà giá vàng cũng có đặc tính chu kỳ hơn.
Đầu tư và nhu cầu của ngân hàng trung ương là động lực tăng
Ngân hàng ANZ chỉ ra rằng, động lực chính hỗ trợ giá vàng tiếp tục khám phá vùng đỉnh vẫn đến từ nhu cầu phân bổ vốn đầu tư và hành động của các ngân hàng trung ương trong việc liên tục mở rộng dự trữ vàng. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô toàn cầu hiện nay, vị trí của vàng trong dự trữ ngoại hối và danh mục tài sản ngày càng được nâng cao, làm cho cấu trúc nhu cầu của nó thêm vững chắc.
Với lãi suất vẫn ở mức tương đối cao và tình hình địa chính trị toàn cầu chưa hoàn toàn dịu lại, vàng vẫn được xem là công cụ quan trọng để phòng ngừa rủi ro hệ thống, cung cấp nền tảng vững chắc cho hiệu suất giá nửa đầu năm.
Chu kỳ nới lỏng sắp kết thúc thay đổi kỳ vọng thị trường
Tuy nhiên, Ngân hàng ANZ cũng nhấn mạnh rằng, môi trường vĩ mô đối với vàng trong nửa cuối năm sẽ có những thay đổi quan trọng. Khi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dần tiến sát đến giai đoạn cuối của chu kỳ nới lỏng, kỳ vọng của thị trường về đường đi của lãi suất trong tương lai sẽ dần tập trung, khiến yếu tố thúc đẩy thanh khoản mà vàng dựa vào có thể suy yếu.
Ngoài ra, nếu chính sách thương mại của Mỹ dần rõ ràng, kết hợp với dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu trở nên ổn định hơn, thiên hướng rủi ro của thị trường có thể hồi phục, làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn.
Sự giảm giá không phải là đảo ngược xu hướng mà là sự điều chỉnh nhịp độ
Đáng chú ý, Ngân hàng ANZ không coi sự sụt giảm trong nửa cuối năm là sự đảo ngược xu hướng giá vàng. Báo cáo cho rằng, điều này giống như một sự điều chỉnh nhịp độ sau khi hoạt động ở mức cao, chứ không phải là sự suy giảm sâu do sự xấu đi của các yếu tố cơ bản.
Trong kịch bản mà ngân hàng hình dung, giá vàng sẽ giảm theo cách mềm mại, tìm điểm cân bằng mới trên một nền tảng cao hơn, tạo cơ sở cho xu hướng trung và dài hạn sau này.
Nền tảng cơ bản của bạc có tính bền vững hơn
So với vàng, Ngân hàng ANZ đưa ra nhận định lạc quan hơn đối với bạc. Báo cáo chỉ ra rằng bạc có tính chất kép là kim loại quý và kim loại công nghiệp, giúp nó có cấu trúc hỗ trợ phức tạp nhưng vững chắc hơn trong bối cảnh hiện nay.
Sự thiếu hụt nguồn cung liên tục, nhu cầu đang tăng từ lĩnh vực công nghiệp đối với năng lượng mới và sản phẩm điện tử, cùng với sự tham gia của các quỹ đầu tư, hợp thành các yếu tố hỗ trợ giá bạc.
Yếu tố chính sách có thể làm dịu sự căng thẳng nguồn cung
Báo cáo cũng đề cập rằng, Mỹ là quốc gia nhập khẩu ròng bạc, chính sách nhập khẩu liên quan có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường toàn cầu. Nếu trong tương lai, khía cạnh chính sách dành cho bạc có không gian miễn trừ nhiều hơn, có thể khơi mào cho sự phân phối lại tồn kho theo khu vực, từ đó làm dịu sự căng thẳng nguồn cung cục bộ.
Thay đổi này không nhất thiết làm giảm giá bạc, ngược lại có thể cải thiện cấu trúc thị trường, khiến biến động giá trở nên hợp lý và bền vững hơn.
Logic phân bổ kim loại quý đang thay đổi
Nhìn chung, Ngân hàng ANZ cho rằng thị trường kim loại quý đang chuyển từ một logic dựa trên rủi ro đơn lẻ sang một mô hình phức hợp hơn, do ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô và công nghiệp. Trong ngắn hạn, vàng vẫn có tiềm năng tăng cao, nhưng xu hướng trung hạn sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các thay đổi của chính sách và yếu tố cơ bản kinh tế; bạc có thể cho thấy tính bền vững mạnh mẽ hơn do nhu cầu cấu trúc.
Trong bối cảnh này, chiến lược phân bổ của nhà đầu tư đối với kim loại quý cũng cần thay đổi từ “đặt cược đơn phương” sang quản lý động linh hoạt, chú trọng nhịp độ và cấu trúc.
