- Chính phủ Ấn Độ từ ngày 13 tháng 5 đã tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%, đồng thời thắt chặt hệ thống nhập khẩu nguyên liệu bạc, dẫn đến thị trường vàng bạc vật chất Ấn Độ xuất hiện hiện tượng chốt lời cấu trúc và lượng nhập khẩu giảm mạnh.
- Chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất của Mỹ liên tục tăng, khiến thị trường hoán đổi hoàn toàn xóa bỏ sự đồng thuận phổ biến về việc giảm lãi suất vào đầu năm 2026, thay vào đó là tính vào xác suất biên tăng lãi suất một lần trong năm, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng 4500 USD mỗi ounce.
- Dựa trên sự điều chỉnh khoảng cách thống kê thương mại chính thức, Tập đoàn Goldman Sachs đã điều chỉnh hệ thống dự báo tức thời quy mô mua vàng hàng tháng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào năm 2026 lên 60 tấn, việc đa dạng hóa dự trữ chủ quyền của nhiều quốc gia vẫn là lực lượng quan trọng hỗ trợ đáy chu kỳ dài của kim loại quý.
Tái lạm phát vĩ mô thúc đẩy kỳ vọng chính sách của Fed chuyển hướng
Với việc chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi và chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân của Mỹ trong vài tháng gần đây liên tục cao hơn mức mục tiêu dài hạn 2% của Fed, mô hình định giá đường cong lãi suất phi rủi ro của đồng đô la trên thị trường vốn quốc tế đã bị lung lay cơ bản. Do ảnh hưởng của xung đột khu vực Trung Đông dẫn đến phí bảo hiểm cung cấp năng lượng, rủi ro tái lạm phát đang trở nên ngày càng bám dính. Tiêu chuẩn định giá của thị trường kỳ hạn lãi suất đã chuyển từ kỳ vọng lạc quan đầu năm về 1 đến 2 lần giảm lãi suất, sang hiện tại bắt đầu tính vào rủi ro tăng lãi suất một lần. Tại thời điểm nhạy cảm khi Kevin Walsh xác nhận sẽ chính thức tiếp nhận chức Chủ tịch Fed trước cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 17 tháng 6, do con đường lạm phát bị cố định, không gian nới lỏng chính sách của ban lãnh đạo mới đã bị thu hẹp đáng kể trong ngắn hạn.
Rào cản thuế quan của Ấn Độ gây ra đánh giá lại nhu cầu vật chất khu vực
Là quốc gia tiêu thụ vàng và bạc vật chất hàng đầu thế giới, hệ thống thuế quan mới của Bộ Tài chính Ấn Độ đã gây ra cú sốc mạnh đối với phí bảo hiểm giao ngay ngắn hạn. Sau khi thuế nhập khẩu tăng từ 6% lên 15% vào ngày 13 tháng 5, các nhà đầu tư và ngân hàng thương mại vàng bạc trong nước Ấn Độ đã nhanh chóng khởi động quy trình chốt lời, dẫn đến giá vàng trong nước Ấn Độ vào ngày 14 tháng 5 thấp hơn khoảng 200 USD mỗi ounce so với giá giao ngay chính thức quốc tế. Số liệu thống kê cho thấy, lượng nhập khẩu vàng của Ấn Độ trong tháng 4 đã giảm xuống còn 660.000 ounce, giảm mạnh 47% so với mức trung bình hàng tháng 1.250.000 ounce trong năm năm qua. Nếu chính sách thuế cao được duy trì trong quý ba, quy mô nhập khẩu tổng thể của Ấn Độ trong quý hai năm 2026 có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực.
Đa dạng hóa dự trữ ngân hàng trung ương xây dựng nền tảng đa đầu cơ song song
Mặc dù yếu tố Ấn Độ tạo ra áp lực tiêu cực cục bộ cho thị trường giao ngay ngắn hạn, nhưng việc mua vàng chiến lược thường xuyên của các ngân hàng trung ương chủ quyền toàn cầu đang bù đắp cho sự thiếu hụt nhu cầu thực thể này. Tập đoàn Goldman Sachs sau khi cập nhật mô hình dự báo chênh lệch thương mại chính thức, đã nâng dự báo tức thời mua vàng hàng tháng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào năm 2026 từ 50 tấn trong tháng 3 lên 60 tấn, trong khi con số này vào đầu năm chỉ là 29 tấn. Trong bối cảnh địa chính trị phân mảnh và sự thay đổi của hệ thống thanh toán đa phương toàn cầu, các quốc gia chủ quyền phi Mỹ đã đặt ra yêu cầu cao hơn về tính an toàn, thanh khoản và độc lập của tài sản dự trữ ngoại hối. Lực mua đa dạng hóa tài sản từ cấp độ ngân hàng trung ương này tạo thành sự hỗ trợ cấu trúc trung và dài hạn cho vàng vượt qua chu kỳ thắt chặt vĩ mô.
