- Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong báo cáo đánh giá ổn định tài chính mới nhất cảnh báo rằng, tình hình leo thang ở Trung Đông và sự không chắc chắn về thuế quan thương mại của Mỹ đang gây ra sự phân mảnh kinh tế toàn cầu, hệ thống tài chính khu vực đồng euro đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng từ nhiều rủi ro đuôi giao thoa.
- Phó Chủ tịch Luis de Guindos chỉ ra rằng, biến động giá năng lượng và tắc nghẽn vận tải đang đẩy cao nguy cơ lạm phát đình trệ, môi trường chi phí tài chính cao sẽ gây áp lực trực tiếp lên khả năng trả nợ của nợ công và các doanh nghiệp có đòn bẩy cao của các quốc gia thành viên.
- Hợp đồng hoán đổi thị trường cho thấy sự hội tụ biên độ trong định giá kỳ vọng giảm lãi suất của các nhà giao dịch, nếu lạm phát cơ bản tăng trở lại do cú sốc bên ngoài, định giá các loại tài sản trong khu vực đồng euro có thể đối mặt với nguy cơ tái định vị.
Tác động lan tỏa địa chính trị gia tăng
Sự leo thang liên tục của xung đột ở khu vực Trung Đông ảnh hưởng trực tiếp đến các mặt hàng chủ chốt và mạng lưới chuỗi cung ứng toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong báo cáo đã chỉ rõ, xung đột địa chính trị không chỉ làm gián đoạn nguồn cung quốc tế của dầu thô và khí đốt tự nhiên mà còn thông qua sự gián đoạn liên tục của các tuyến đường chính như Biển Đỏ, truyền áp lực đến hệ thống logistics vận tải toàn cầu. Cú sốc cung cấp bên ngoài liên tục này đang làm suy yếu triển vọng phục hồi kinh tế mong manh của khu vực đồng euro. Nếu giá hàng hóa chủ chốt tăng theo xu hướng, áp lực lạm phát nhập khẩu của khu vực đồng euro sẽ khó giảm trong ngắn hạn, buộc các nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải duy trì mức lãi suất cao trong thời gian dài hơn.
Chính sách thương mại gây ra nguy cơ phân mảnh
Ngoài tình hình Trung Đông, lập trường dao động của chính phủ Mỹ trong hợp tác thương mại đa phương và xu hướng tăng thuế nhập khẩu phổ biến được Ngân hàng Trung ương Châu Âu coi là yếu tố quan trọng làm xấu đi môi trường tài chính toàn cầu. Báo cáo phân tích cho rằng, sự trỗi dậy của chính sách bảo hộ đang khiến địa kinh tế toàn cầu và hệ thống quản lý đa phương đi vào phân mảnh cấu trúc. Việc xây dựng các rào cản thương mại này đã thay đổi logic chuỗi cung ứng toàn cầu mà các doanh nghiệp đa quốc gia dựa vào trong nhiều thập kỷ qua, khiến bố trí sản xuất và cấu trúc chi phí của họ thay đổi căn bản, khu vực đồng euro là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhu cầu bên ngoài, môi trường thương mại bên ngoài của nó đang chịu áp lực hệ thống.
Nguy cơ lạm phát đình trệ đang đến gần
Luis de Guindos nhấn mạnh tại buổi họp báo rằng, cú sốc kép về năng lượng và thương mại hiện tại đang đẩy khu vực đồng euro vào tình trạng lạm phát tăng và suy giảm kinh tế cùng tồn tại. Trong bối cảnh động lực tăng trưởng kinh tế yếu, sự dính giá do cú sốc cung cấp gây ra sẽ hạn chế rất lớn tính linh hoạt của điều chỉnh chính sách. Nếu tình hình kinh tế vĩ mô tiếp tục suy yếu, sự suy giảm khả năng sinh lời của doanh nghiệp và chi phí sản xuất cao sẽ tạo thành vòng phản hồi tiêu cực, từ đó gây áp lực rõ rệt lên giá tài sản trên thị trường tín dụng và thị trường chứng khoán.
Tái tài trợ nợ công và doanh nghiệp chịu áp lực
Trong bối cảnh chi phí tài chính duy trì ở mức cao, Ngân hàng Trung ương Châu Âu bày tỏ lo ngại sâu sắc về tính bền vững của nợ công của các quốc gia thành viên và nợ của khu vực tư nhân. Báo cáo chỉ ra rằng, trong vài năm tới sẽ có một lượng lớn nợ lãi suất cao đến kỳ đáo hạn, nếu thâm hụt tài chính không được kiểm soát hiệu quả, chênh lệch lợi suất trái phiếu của một số quốc gia thành viên có nợ cao có thể đối mặt với nguy cơ tăng không trật tự. Đồng thời, các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang đối mặt với áp lực kép từ chi phí lãi suất cao và thắt chặt kênh tài chính, chỉ số vỡ nợ của họ đã xuất hiện dấu hiệu tăng cấu trúc, chất lượng tài sản của các tổ chức tài chính có thể sẽ chịu thử thách trong vài quý tới.
