Khi ngày 2 tháng 4 đang đến gần, thị trường chứng khoán Mỹ đã biểu hiện một số dao động, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thuế quan của Trump còn nhiều bất định. Mặc dù các chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh, thị trường vẫn chưa thể hiện chiều hướng suy thoái kinh tế sâu sắc. Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 8% so với mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 2, nhưng trong hai ngày giao dịch vừa qua, chỉ số này đã hồi phục, tiếp tục xu hướng tăng trở lại từ điểm thấp.
Nhà đầu tư duy trì sự lạc quan tương đối, dựa vào một số yếu tố: Thứ nhất, nhà đầu tư tin rằng Trump sẽ không áp dụng các biện pháp thuế quan cực đoan có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Thứ hai, trừ khi có các dấu hiệu suy thoái rõ rệt hơn xuất hiện, thị trường không có xu hướng đặt cược vào rủi ro suy thoái. Cuối cùng, việc ngày càng nhiều chi tiết về chính sách thuế quan được làm rõ đã giúp giảm bớt sự lo ngại và bất định của thị trường.
Tuy nhiên, dù tâm lý thị trường vẫn duy trì lạc quan, các ngân hàng đầu tư hàng đầu của Wall Street vẫn tỏ ra lo ngại. Các chuyên gia thị trường chỉ ra rằng, ngay cả khi chính phủ Trump từ từ làm rõ chính sách thuế quan, nhà đầu tư vẫn khó nắm bắt được ý đồ thực sự đằng sau chính sách. Một số phân tích cho rằng đội ngũ của Trump có thể sử dụng sự bất định của thuế quan như một con bài mặc cả, điều này có thể ảnh hưởng lớn tới thị trường.
Về tác động cụ thể của thuế quan, ý kiến của các nhà phân tích và kinh tế gia không đồng nhất. Các nhà phân tích của Goldman Sachs dự đoán, tỷ lệ thuế suất hiệu quả của Mỹ có thể tăng thêm 15 điểm phần trăm trong năm nay, điều này sẽ gây gánh nặng tương tự như thuế đối với người tiêu dùng và có thể dẫn đến giảm tăng trưởng kinh tế trên 1%. Ngân hàng này đã nâng khả năng suy thoái trong 12 tháng tới lên 35%, cao hơn nhiều so với mức dự đoán trước đó là 20%.
Morgan Stanley cũng cho biết thông báo thuế quan ngày 2 tháng 4 có thể không mang lại tín hiệu định hướng rõ ràng cho thị trường, đồng thời nhấn mạnh hai vấn đề then chốt: Thứ nhất, liệu có thể làm rõ nội dung cụ thể của chính sách thuế quan; Thứ hai, liệu việc tăng thuế có tiếp tục làm trầm trọng thêm rủi ro suy thoái kinh tế hay không.
Chính sách thuế quan của Trump vẫn là yếu tố không chắc chắn lớn nhất trên thị trường. Nhà đầu tư chưa rõ liệu Trump thực sự muốn sử dụng thuế quan để tăng doanh thu chính phủ hay chỉ là công cụ đàm phán với các quốc gia khác. Nếu thuế quan nhằm thúc đẩy ngành sản xuất trở về Mỹ, nó có thể tồn tại lâu dài. Nhưng nếu mục đích là buộc các quốc gia khác nhượng bộ, thuế quan có thể chỉ là tạm thời.
Sự bất định của thị trường cũng thể hiện qua dữ liệu kinh tế. Dù khảo sát cho thấy sự tin tưởng của người tiêu dùng và doanh nghiệp giảm, nhưng "dữ liệu cứng" cho thấy mức giảm chi tiêu thực tế còn tương đối nhẹ, điều này mang lại chút khích lệ cho tâm lý thị trường. Dữ liệu mới nhất cho thấy chi tiêu tiêu dùng tháng 2 tăng 0,4%, cao hơn so với mức giảm 0,3% của tháng 1. Ngoài ra, tăng trưởng việc làm tháng 2 vẫn vững chắc, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp, phản ánh sức mạnh của nền kinh tế.
Thị trường trái phiếu tín dụng cũng cho thấy nhà đầu tư ít lo ngại về suy thoái kinh tế. Mặc dù tỷ lệ bảo hiểm rủi ro đối với trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng thấp có tăng, nhưng vẫn thấp hơn so với đỉnh điểm năm ngoái, cho thấy thị trường không đánh giá rủi ro vỡ nợ sẽ tăng đáng kể. Colleen Cunniffe của Vanguard cho biết, sự ổn định của thị trường trái phiếu tín dụng phản ánh sự bền vững của nền kinh tế hiện tại, dù nhóm thu nhập thấp đối mặt với một số áp lực nhưng xét tổng thể, tình hình kinh tế của người tiêu dùng vẫn ổn định.
Tổng quan mà nói, mặc dù chính sách thuế quan của Trump vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường và sự bất định vẫn tồn tại, nhưng dữ liệu kinh tế cho thấy một mức độ bền bỉ nhất định, nhà đầu tư vẫn duy trì thái độ lạc quan thận trọng, mong đợi có thêm nhiều tín hiệu chính sách rõ ràng trong vài ngày tới.
