Ngân hàng Trung ương Anh đang mắc kẹt trong thế giằng co chưa từng có về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai. Mặc dù quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được thông qua vào tuần trước, nhưng sự va chạm ý kiến mạnh mẽ đằng sau đó đã làm nổi rõ sự chia rẽ sâu sắc trong ban điều hành về triển vọng kinh tế. Đặc biệt, đề xuất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản một lần của ủy viên mới Jonathan Taylor đã tạo nên "quả bom" trong nội bộ ngân hàng trung ương.
I. “Chủ động phòng bị" của Taylor: Dự báo về cơn bão sau đề xuất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản
Trong một bài phát biểu tại King’s College London, Taylor lần đầu công khai giải thích quan điểm quyết liệt của mình. Ông cảnh báo rằng môi trường thương mại quốc tế đang xấu đi nhanh chóng, đặc biệt là chính sách thuế quan mới nhất của chính phủ Trump, vượt xa dự đoán trước đó của ông. Mặc dù Anh và Mỹ vừa đạt một phần thỏa thuận thương mại, Taylor thẳng thắn chỉ ra rằng đây chỉ là "tiến bộ hạn chế", hầu hết hàng hóa xuất khẩu của Anh vẫn đối mặt với mức thuế 10%.
Theo ông, sự bất định thương mại đang ăn mòn quyết định kinh doanh qua kênh niềm tin kinh doanh, tạo ra phản ứng dây chuyền “trì hoãn đầu tư - nhu cầu giảm - kinh tế chậm lại”. Taylor dẫn chứng từ báo cáo PMI và REC gần đây chỉ ra rằng niềm tin doanh nghiệp yếu kém đã mang lại áp lực kinh tế thực tế. Do đó, ông đề xuất "cắt giảm lãi suất trước khi cơn bão ập tới", nếu không chính sách có thể rơi vào tình trạng chậm trễ.
II. Nỗi lo về lạm phát của “Những người thận trọng": Cảnh giác kép đối với lương và kỳ vọng
Trái ngược rõ rệt là các thành viên "cảnh giác lạm phát" bao gồm Phó Thống đốc Lombardelli và ủy viên Green. Họ cũng ủng hộ cắt giảm lãi suất nhưng chỉ ở mức 25 điểm cơ bản. Green thẳng thắn nói trong một hội thảo: “Mặc dù chỉ số lạm phát và tiền lương có dấu hiệu giảm nhẹ, nhưng mức độ vẫn còn cao.”
Bà chỉ ra rằng kỳ vọng lạm phát trung hạn của công chúng có dấu hiệu gia tăng, nguy cơ "đứt neo" này tạo ra thách thức nghiêm trọng cho chính sách của ngân hàng. Về tăng trưởng tiền lương, mặc dù Taylor dự đoán tốc độ sẽ chậm lại đáng kể, nhóm của Green vẫn lo ngại “vòng xoáy lương - giá” có thể bị đánh giá thấp.
Dù Mỹ và Trung Quốc công bố ngừng gia tăng thuế quan vào ngày công bố quyết định lãi suất, Green vẫn kiên định với lập trường thận trọng, nhấn mạnh rằng quan hệ thương mại giữa Mỹ và châu Âu vẫn còn nhiều bất định, đặc biệt là vai trò quan trọng của EU như thị trường xuất khẩu chính của Anh không thể bị xem nhẹ.
III. Sự phân chia trong biểu quyết: Ngưỡng quyết định hướng đi chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh
Ngân hàng Trung ương Anh lần này thông qua kế hoạch cắt giảm 25 điểm cơ bản với tỷ lệ phiếu chỉ 5-4, cho thấy có sự rạn nứt rõ ràng nội bộ. Trong đó hai ủy viên ủng hộ đề xuất quyết liệt của Taylor về 50 điểm cơ bản, còn hai người khác thì kiên quyết "không cắt giảm lãi suất". Kết quả "ba phần thiên hạ" này phản ánh những khó khăn trong việc cân nhắc giữa tác động thực tế và điều chỉnh dự báo của ngân hàng trung ương.
Triết lý chính sách của Taylor đáng lưu ý — “chính sách tiền tệ đi trên dây giữa rủi ro đã biết và phản ứng thái quá tiềm tàng”. Ông chỉ trích ngân hàng trung ương nếu phụ thuộc quá nhiều vào dữ liệu lịch sử, sẽ như "người lái xe nhìn qua gương hậu", dễ bị chậm phản ứng và mất kiểm soát chính sách khi điểm chuyển đổi thực sự ập đến.
Kết luận: Sự chuyển biến âm thầm trong tư duy chính sách tiền tệ
Sự phân hóa quanh mức cắt giảm lãi suất lần này không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn phản ánh sự khác biệt trong nội bộ ngân hàng về định vị kinh tế của Anh. Taylor chủ trương "phòng ngừa rủi ro", muốn thông qua nới lỏng quyết liệt để ổn định kỳ vọng; trong khi các ủy viên kỳ cựu như Green nhấn mạnh “uy tín và sự ổn định”, cảnh giác với việc tái diễn bài học của lạm phát mất kiểm soát trong những năm 70.
Đáng chú ý là, ngay cả các ủy viên trước đây có lập trường diều hâu nhất cũng bắt đầu chấp nhận sự cần thiết của việc cắt giảm lãi suất trước các tác động thương mại. Sự chuyển biến đồng thuận này có thể đánh dấu trọng tâm chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh đang âm thầm thay đổi trong bối cảnh gió ngược toàn cầu. Trong những tháng tới đây, tốc độ tăng lương, dữ liệu thương mại và kỳ vọng của người tiêu dùng sẽ quyết định hướng đi cuối cùng của cuộc đấu chính sách tiền tệ này.
