Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đã đạt quy mô 28 nghìn tỷ USD, và gần đây ngày càng bị chi phối bởi các yếu tố chính trị. Lợi suất trái phiếu Mỹ, một động lực quan trọng của chi phí vay nợ kinh tế, thường chịu ảnh hưởng của sự điều chỉnh lãi suất ngắn hạn của Fed. Tuy nhiên, gần đây, kết quả bầu cử Mỹ và việc Trump chọn Besant làm Bộ trưởng Tài chính đã trở thành động lực chính cho sự biến động của lợi suất trái phiếu.
Biến động sau bầu cử
Sau khi Trump đắc cử, chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng mạnh, S&P 500 đạt mức cao lịch sử, nhưng thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ từng chịu áp lực sau chiến thắng của Trump. Chỉ đến khi Besant được đề cử làm Bộ trưởng Tài chính, tâm lý thị trường mới bắt đầu phục hồi. Besant được xem là "bàn tay an toàn" giúp giảm bớt chính sách dân túy của Trump, nhà đầu tư kỳ vọng ông có thể hiệu quả trong việc thúc đẩy cắt giảm thuế và duy trì chi tiêu tài khóa thận trọng, có tác động tích cực đến thị trường trái phiếu.
Lạm phát và việc làm: Yếu tố then chốt của lợi suất trái phiếu Mỹ
Tính đến tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn là 4,15%, vẫn nằm trong phạm vi dao động từ cuối năm 2022. Sau khi dữ liệu kinh tế gần đây được công bố, lợi suất trái phiếu dao động rõ rệt, nhưng tác động của dữ liệu lạm phát dần suy yếu, ngược lại dữ liệu việc làm ngày càng quan trọng hơn. Báo cáo việc làm mạnh mẽ vào tháng 10 đã từng đẩy lợi suất tăng vọt, mặc dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp gần đây hơi yếu hơn, nhưng phản ứng thị trường khá êm dịu.
Vai trò chủ đạo của yếu tố chính trị
So với dữ liệu kinh tế truyền thống, các yếu tố chính trị ngày càng có ảnh hưởng lớn trong biến động trái phiếu Mỹ. Chính sách của Trump, bao gồm trục xuất người nhập cư, tăng thuế, giảm thuế doanh nghiệp, từng kích hoạt kỳ vọng bán tháo trái phiếu. Nhưng sau khi Besant được đề cử, tâm lý thị trường đã đảo ngược. Besant được coi là người có khả năng cân bằng xu hướng dân túy của Trump và thúc đẩy thực thi chính sách cắt giảm thuế, thị trường tràn đầy niềm tin vào sự ổn định chính sách mà ông mang lại.
Triển vọng tương lai: Lợi suất tăng và phí bảo hiểm rủi ro
Dù Fed đã khởi đầu chu kỳ hạ lãi suất, nhưng từ tháng 9 đến nay, lợi suất trái phiếu Mỹ lại tăng. Thị trường dự đoán mức độ hạ lãi suất trong tương lai sẽ thấp hơn dự đoán trước đây, điều này cũng đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Lợi suất tăng có nghĩa chi phí vay nợ của doanh nghiệp và người tiêu dùng tăng, nhưng cũng phản ánh niềm tin của thị trường vào sự phục hồi mạnh mẽ của kinh tế.
Rủi ro tiềm tàng lớn hơn là sự gia tăng phí bảo hiểm của kỳ hạn trái phiếu, đặc biệt khi lợi suất phản ánh kỳ vọng lãi suất trong tương lai, nó cũng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố không chắc chắn như triển vọng lạm phát dài hạn. Trước và sau bầu cử, phí bảo hiểm kỳ hạn đã tăng vọt, nhưng sau khi Besant được đề cử, xu hướng này đã chậm lại, cho thấy kỳ vọng của thị trường về chính sách kinh tế và tài khóa trong tương lai tích cực hơn.
Nhìn chung, yếu tố chính trị, đặc biệt là sự lựa chọn chính sách của Trump và xu hướng chính sách tài khóa của Besant, đã ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng tương lai của thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.
