Dự kiến hạ lãi suất đã được tiêu hóa trước
Tại cuộc họp chính sách tiền tệ chuẩn bị diễn ra trong tuần này, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố hạ lãi suất 25 điểm cơ bản. Một số nhà đầu tư thậm chí còn đặt cược rằng có thể diễn ra động thái 50 điểm cơ bản, lấy lý do là tăng trưởng việc làm tại Mỹ liên tục chậm lại. Tuy nhiên, quan trọng hơn, thị trường đã tiêu hóa trước dự kiến hạ lãi suất kéo dài đến năm 2026, dẫn đến lợi suất trái phiếu chạm mức thấp trong nhiều tháng, chứng khoán Mỹ liên tục lập kỷ lục mới, trong khi đồng đô la Mỹ chịu áp lực.
Lạc quan quá mức tiềm ẩn lo ngại
Mặc dù tâm lý nhà đầu tư có xu hướng bồ câu, nhưng rủi ro chưa biến mất. Tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, và ảnh hưởng của thuế quan đến giá cả chưa được thể hiện hoàn toàn. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đưa ra tín hiệu thận trọng hơn, thị trường có thể điều chỉnh mạnh. Nhà đầu tư đang tập trung cao độ vào sơ đồ chấm điểm, cố gắng từ đó đánh giá liệu lộ trình chính sách tương lai có tiếp tục nới lỏng theo dự kiến thị trường hay không.
Sự khác biệt giữa thị trường trái phiếu và cổ phiếu
Trong thị trường trái phiếu, nhiều tổ chức đã tăng cường phân bổ vào trái phiếu dài hạn, đặt cược rằng lợi suất tiếp tục giảm. Trong khi đó, thị trường chứng khoán tiếp tục có xu thế mạnh mẽ, chỉ số S&P 500 và Nasdaq liên tục lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, một số nhà giao dịch chọn cách đối phó bằng quyền chọn, đặt cược rằng S&P 500 có thể dao động hai chiều khoảng 1% vào ngày quyết định, đây sẽ là biến động lớn nhất trong một ngày suốt ba tuần qua.
Nhà đầu tư tập trung vào sơ đồ chấm điểm
Đối với nhà đầu tư, sơ đồ chấm điểm có thể là công cụ quyết định xu hướng thị trường. Nếu các quan chức Cục Dự trữ Liên bang dự kiến tiếp tục hạ lãi suất vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, thị trường có thể giữ được sự ổn định. Nhưng nếu lộ trình hạ lãi suất tương lai trở nên mơ hồ, thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể đối mặt với sự biến động lớn hơn. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng mọi thay đổi nhỏ trong sơ đồ chấm điểm đều có thể trở thành bước ngoặt của xu hướng thị trường.
Áp lực chính trị không thể bỏ qua
Gần đây, Cục Dự trữ Liên bang còn đối mặt với những can thiệp từ chính trị. Tổng thống Trump nhiều lần công khai chỉ trích việc hạ lãi suất quá chậm, và đẩy mạnh đề cử cố vấn kinh tế Milan vào hội đồng Cục Dự trữ. Nếu Milan thành công được bổ nhiệm trước quyết định và tham gia bỏ phiếu, sẽ tiếp tục gây lo ngại cho thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ.
Phản ứng có thể của thị trường
Nếu Cục Dự trữ chỉ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản và giữ lập trường thận trọng, thị trường có thể diễn giải như một tín hiệu diều hâu, đồng đô la Mỹ có thể tạm thời ổn định, trong khi chứng khoán có thể chịu áp lực. Nếu có sự hạ lãi suất lớn hơn hoặc sơ đồ chấm điểm củng cố lộ trình nới lỏng, có thể đẩy cao trái phiếu và chứng khoán Mỹ, nhưng cũng sẽ dấy lên lo ngại về chính sách thái quá chính trị.
Triển vọng
Nhìn chung, cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang lần này không chỉ là một cuộc thảo luận về mức độ hạ lãi suất, mà còn là một thử thách đối với kỳ vọng của thị trường. Nhà đầu tư cần cẩn trọng với rủi ro mà thị trường đã đặt cược mạnh vào lộ trình nới lỏng, một khi có chệch hướng với tuyên bố chính thức, biến động mạnh gần như khó tránh. Trong vài ngày tới, sơ đồ chấm điểm và buổi họp báo của Powell sẽ quyết định hướng đi của thị trường tài chính toàn cầu.
