Dữ liệu nhanh chóng: Phục hồi vào tháng 12, nhưng xu hướng quý vẫn yếu
Chỉ số bán lẻ của Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) cho thấy, tháng 12 năm 2025 doanh số bán lẻ "về khối lượng" tăng 0,4% so với tháng trước, đảo ngược mức giảm 0,1% vào tháng 11; tốc độ tăng trưởng hàng năm là 2,5%. Tuy nhiên, khi xét ở góc độ quý, khối lượng bán lẻ trong quý 4 năm 2025 vẫn giảm 0,3% so với quý 3, cho thấy sự cải thiện vào cuối năm không đủ để chuyển đổi xu hướng suy yếu tổng thể.
ONS cũng lưu ý rằng, khối lượng bán lẻ vẫn thấp hơn khoảng 1,5% so với tháng 2 năm 2020 (trước đại dịch), sự phục hồi về cấu trúc không đầy đủ.
Thay đổi cấu trúc: Trực tuyến phục hồi, phi thực phẩm chịu áp lực
Xét theo ngành, sự phục hồi vào tháng 12 chủ yếu được thúc đẩy bởi kênh không thực thể. ONS đề cập rằng, bán lẻ ngoài cửa hàng đã phục hồi sau khi yếu liên tục trong tháng 10 và 11, một số nhà bán lẻ trang sức trực tuyến phản hồi rằng nhu cầu liên quan đến kim loại quý đã tăng lên trong tháng 12; trong khi đó, doanh số của cửa hàng phi thực phẩm vẫn giảm 0,9% trong tháng.
Chỉ số trực tuyến cũng có sự cải thiện: Doanh thu bán hàng trực tuyến tháng 12 tăng 1,8% so với tháng trước, tăng 11,1% so với cùng kỳ năm trước; tỷ lệ tiêu dùng trực tuyến trên tổng tiêu dùng tăng từ 28,0% vào tháng 11 lên 28,3% trong tháng 12.
Chênh lệch dự kiến và ý nghĩa chính sách: Cung cấp cho Ngân hàng Anh thêm "vật liệu", nhưng không đồng nghĩa với chuyển hướng
Tâm điểm của thị trường đối với dữ liệu tháng 12 nằm ở "chênh lệch dự kiến". Cuộc khảo sát của Reuters cho thấy, các nhà kinh tế trước đó đã dự đoán rằng bán lẻ tháng 12 sẽ giảm nhẹ (khoảng -0,1%), nhưng kết quả thực tế lại tăng, dễ được giải thích là sức chịu đựng của tiêu dùng vẫn còn.
Nhưng về mặt chính sách không đơn giản: Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất cơ bản 25 điểm cơ sở về 3,75% vào tháng 12 năm 2025, và kết quả bỏ phiếu lúc đó là 5 trên 4 là một "chiến thắng hẹp", phản ánh sự phân hóa đáng kể nội bộ ủy ban về độ bám dính của lạm phát; Thời gian quyết định lãi suất tiếp theo là ngày 5 tháng 2 năm 2026.
Lạm phát và lộ trình giảm lãi suất: Tháng 2 giống như "cửa sổ quan sát" hơn
Dữ liệu lạm phát mới nhất càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách. Báo cáo của Reuters cho thấy, CPI tháng 12 của Anh đã tăng lên 3,4% (mức giá trị trước đó là 3,2%), chủ yếu do giá vé máy bay và thuốc lá đẩy lên; mặc dù nhiều nhà kinh tế cho rằng đây giống như một "rào cản giảm tốc" hơn là khởi đầu cho một đợt tăng lạm phát mới, nhưng cũng đủ để khiến Ngân hàng Anh thận trọng hơn trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh này, một số tổ chức đã điều chỉnh dự báo thời gian giảm lãi suất tiếp theo từ tháng 2 sang tháng 3, và chỉ ra rằng thị trường vẫn đang tính đến một mức độ giảm lãi suất trong năm.
