Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed chậm lại, kinh tế gia tăng dự báo lãi suất dài hạn
Theo một cuộc khảo sát của Financial Times và Trường Kinh doanh Booth thuộc Đại học Chicago, dự báo của các nhà kinh tế về tỷ lệ quỹ liên bang của Mỹ vào năm 2025 đã tăng đáng kể so với hồi tháng 9. Hơn 60% người được khảo sát tin rằng đến cuối năm 2025, lãi suất sẽ duy trì ở mức 3,5% trở lên, trong khi hồi tháng 9, phần lớn dự báo lãi suất sẽ giảm xuống dưới 3,5%. Nếu Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến trong tuần này, lãi suất chính sách sẽ duy trì trong khoảng 4,25%-4,5%.
Cựu kinh tế gia của Fed Jonathan Wright chỉ ra rằng mặc dù lạm phát giảm nhanh hơn dự đoán, nhưng để đạt được mục tiêu 2% vẫn còn nhiều thách thức, điều này có thể khiến Fed chậm lại trong việc cắt giảm lãi suất. Ông bổ sung: "Fed không có khả năng vội vàng giảm lãi suất, đặc biệt khi thị trường lao động đang ổn định."
Giáo sư Tara Sinclair của Đại học George Washington cho rằng, sau khi giảm lãi suất vào tháng 12, Fed có thể kéo dài thời gian tạm dừng cắt giảm lãi suất và duy trì lãi suất ổn định vào năm 2024 cho đến khi lạm phát giảm rõ rệt.
Chính sách của Trump có thể là biến số đối với kinh tế và lạm phát
Các nhà kinh tế cảnh báo rằng, việc Trump trở lại Nhà Trắng có thể có tác động sâu rộng đến chính sách của Fed và nền kinh tế Mỹ. Những đề xuất như áp thuế toàn diện, thắt chặt chính sách nhập cư, cùng với điều chỉnh thuế và quy định của Trump, phần lớn được cho là có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Mỹ. Trong cuộc khảo sát, hơn 60% người tham gia cho biết chính sách của Trump có thể kéo tụt tăng trưởng kinh tế, đồng thời làm gia tăng rủi ro lạm phát.
Dự báo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) cho thấy, hơn 80% nhà kinh tế cho rằng PCE lõi có thể giảm xuống dưới 2% vào tháng 1 năm 2026 hoặc muộn hơn, trong khi chỉ có 35% người được khảo sát có cùng quan điểm hồi tháng 9. Ngoài ra, dự báo trung bình PCE lõi trong 12 tháng tới đã tăng từ 2,2% hồi tháng 9 lên 2,5%.
Tăng trưởng kinh tế lạc quan, nhưng ẩn họa dài hạn hiển hiện
Dù áp lực lạm phát vẫn còn, các nhà kinh tế vẫn duy trì thái độ lạc quan đối với triển vọng kinh tế năm sau. Dự báo trung bình tăng trưởng GDP thực tế tăng từ 2% lên 2,3% so với tháng 9. Nguy cơ suy thoái kinh tế ngắn hạn được coi là thấp, với hơn một nửa người tham gia khảo sát dự đoán suy thoái kinh tế lần tới có khả năng xuất hiện sau quý ba năm 2026.
Tuy nhiên, về lâu dài, chính sách của Trump có thể ảnh hưởng xấu đến kinh tế. Sinclair cho biết, hiệu quả lâu dài của tổ hợp chính sách này đáng lo ngại, có thể buộc Fed duy trì lãi suất cao để bù đắp ảnh hưởng từ chính sách, làm tăng thêm sự phức tạp trong việc thực thi chính sách.
Fed đối mặt với quyết định chính sách khó khăn
Khi lạm phát lõi duy trì ở mức cao và sự không chắc chắn về chính sách tăng, Fed có thể cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và quản lý lạm phát. Nếu chính sách của Trump đẩy mạnh lạm phát, Fed buộc phải duy trì lãi suất cao, có thể dẫn đến sự gia tăng tranh cãi giữa Trump và Powell, thậm chí gây ra "đối đầu".
Trong tương lai, con đường chính sách của Fed sẽ bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, bao gồm tiến trình lạm phát, tăng trưởng kinh tế và ảnh hưởng thực tế từ chính sách của Trump. Thời kỳ này có thể đặc biệt thách thức đối với Fed, và các nhà đầu tư cần chú ý theo sát xu hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
