- Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 2,515%, gần mức cao lịch sử tương đối 2,535%, trong khi lợi suất dài hạn kỳ hạn 20 năm, 30 năm và 40 năm cũng đồng loạt tăng từ 4,5 đến 5 điểm cơ bản.
- Đàm phán giữa Mỹ và Iran rơi vào bế tắc đã đẩy giá năng lượng quốc tế lên cao, kỳ vọng lạm phát nhập khẩu kết hợp với việc Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) sắp tiến hành đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm trị giá 2,6 nghìn tỷ yên, khiến tâm lý tiếp nhận trên thị trường trái phiếu chịu áp lực đáng kể.
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) bổ nhiệm Masaki Ichihiro làm giám đốc điều hành phụ trách các vấn đề quốc tế, các nhà tham gia thị trường đang theo dõi sát sao sự thay đổi nhân sự này và khả năng điều chỉnh chính sách biên giới do Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant thăm Nhật Bản mang lại.
Đánh giá lại hệ thống đường cong lợi suất
Thị trường thu nhập cố định Nhật Bản hiện đang trải qua quá trình định giá lại do tác động kép từ cú sốc cung ứng bên ngoài và hấp thụ thanh khoản nội bộ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản trên toàn bộ kỳ hạn đang có xu hướng tăng rõ rệt, trong đó lợi suất kỳ hạn 2 năm nhạy cảm nhất với lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã tăng 1,5 điểm cơ bản lên 1,385%, lợi suất kỳ hạn 5 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 1,890%. Biến động của tài sản dài hạn còn mạnh mẽ hơn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn siêu dài 40 năm chạm mức 4,025%. Sự nâng cao toàn diện của đường cong lợi suất này phản ánh yêu cầu tái định giá của các tổ chức thị trường đối với phần bù kỳ hạn và bù lạm phát. Tập đoàn Tài chính Sony (Sony Financial Group) chỉ ra rằng, sự gia tăng trung tâm giá dầu đang thực sự chuyển hóa thành áp lực tăng lên lãi suất danh nghĩa trong nước Nhật Bản, khiến mô hình định giá tài sản nội tệ cần được hiệu chỉnh lại.
Áp lực từ phía cung và cuộc đấu tranh hấp thụ tài chính
Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) dự định trong thời gian ngắn sẽ đưa ra thị trường khoảng 2,6 nghìn tỷ yên (tương đương 165,7 tỷ USD) trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Trong giai đoạn cửa sổ vĩ mô khi kỳ vọng lạm phát đang lên men, nguồn cung tài sản kỳ hạn lớn như vậy trực tiếp thử thách độ sâu tiếp nhận của thị trường sơ cấp. Do lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện tại là 2,515% chỉ cách mức cao nhất trong 29 năm được thiết lập vào cuối tháng 4 là 2,535% một khoảng cách nhỏ, các ngân hàng thương mại và tổ chức bảo hiểm nhân thọ trong nước thể hiện rõ ràng chiến lược phòng thủ trong đấu thầu. Nếu tỷ lệ đăng ký đấu giá không đạt kỳ vọng hoặc chênh lệch lợi suất cuối cùng mở rộng, áp lực bán trên thị trường thứ cấp có thể tiếp tục lan truyền đến kỳ hạn ngắn, từ đó buộc các nhà hoạch định chính sách phải xem xét lại tốc độ giảm kế hoạch mua trái phiếu.
Biến số địa chính trị và cơ chế phối hợp chính sách tiền tệ
Sự dính líu của địa chính trị bên ngoài đang làm gián đoạn con đường điều chỉnh vĩ mô trong nước Nhật Bản. Bế tắc trong đàm phán Mỹ-Iran khiến giá dầu thô và các nguồn năng lượng cơ bản khác duy trì ở mức cao, trực tiếp nâng cao chi phí hoạt động của nền kinh tế Nhật Bản vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Tại thời điểm quan trọng này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã thăng chức cho Masaki Ichihiro, người có kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực chính sách tiền tệ, làm giám đốc điều hành phụ trách các vấn đề quốc tế, được thị trường coi là tín hiệu quan trọng để tăng cường giao tiếp chính sách bên ngoài. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Mỹ sắp thăm Nhật Bản, các tuyên bố song phương về phối hợp tỷ giá và quản lý thanh khoản vĩ mô sẽ trở thành điểm neo cốt lõi cho giao dịch giai đoạn tiếp theo. Nếu lạm phát nhập khẩu tiếp tục xói mòn sức mua thực tế, khả năng định giá của thị trường đối với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh lãi suất chính sách trong năm nay có thể sẽ tăng lên.
