Kết thúc thời kỳ kéo dài ba mươi năm siêu nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản để đối phó lạm phát dai dẳng
Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ đã ra quyết định lịch sử, công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách từ 0,5% lên 0,75%. Động thái này đánh dấu Nhật Bản chính thức tạm biệt môi trường tiền tệ siêu nới lỏng đã thực hiện từ khi bong bóng nổ tung vào những năm 1990. Thống đốc Ueda Kazuo sau đó cho biết, miễn là kinh tế tiếp tục phù hợp với dự báo, vẫn có không gian cho lãi suất tiếp tục tăng trong tương lai.
Động lực chính khiến Nhật Bản mạnh dạn tăng lãi suất lần này là áp lực lạm phát nhập khẩu nghiêm trọng. Do ảnh hưởng của đồng yên yếu lâu dài, CPI cốt lõi của Nhật Bản đã vượt mục tiêu đặt ra 2% trong ba năm liên tiếp, chỉ số cốt lõi tháng 11 tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Chính phủ hy vọng thông qua việc thắt chặt chi phí tín dụng, dẫn dắt lạm phát trở về phạm vi hợp lý, và thúc đẩy mức lương thực tế chuyển từ âm sang dương trong một chu kỳ tích cực. Tuy nhiên, sự thay đổi chính sách này cũng đẩy kinh tế Nhật Bản đến ngã tư, nơi phải đấu tranh giữa “bình thường hóa” và nguy cơ “suy thoái”.
Lãi suất tăng cao gây gánh nặng cho kinh doanh, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng các hộ gia đình vay nợ đối diện với “thử thách kép”
Tác động tiêu cực từ việc mất đi lợi ích chính sách đang hiện rõ trong cộng đồng Nhật Bản. Khi lãi suất leo lên mức cao nhất trong 30 năm, chi phí vay bất động sản và doanh nghiệp tăng lên đồng thời. Nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Tokyo phản ánh, lãi suất vay vốn hoạt động đã tăng gấp đôi, từ 1% hàng năm lên trên 2%. Lấy ví dụ về công ty thương mại điện tử linh kiện chính xác Sanwa, trong khi phải đối mặt với chi phí tài trợ tăng, còn cần tăng lương từ 3% đến 5% để giữ chân nhân viên, sự đồng thời chịu áp lực từ chi phí lao động và tài chính đang làm trầm trọng môi trường tồn tại của doanh nghiệp.
Ngoài ra, việc nâng lãi suất cũng là “con dao hai lưỡi” đối với các hộ gia đình. Dù thu nhập từ lãi suất tiết kiệm có tăng, nhưng nghiên cứu của Mizuho chỉ ra rằng do chi phí lãi vay tăng nhanh hơn, các hộ gia đình có vay thế chấp mỗi năm sẽ tăng chi tiêu ròng trung bình khoảng 18.000 yên. Nhà kinh tế của UBS, Aoki Taiki cảnh báo rằng chi phí tăng lên này sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến ý định đầu tư của doanh nghiệp và niềm tin chi tiêu của người tiêu dùng, đặc biệt gây ra ảnh hưởng tiêu cực về tín dụng chết người đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ thiếu khả năng chống chịu rủi ro.
Thâm hụt cấu trúc và mở rộng tài khóa cùng tồn tại, tỷ giá đồng yên rơi vào “vùng nguy hiểm” can thiệp
Điều đáng ngạc nhiên là tăng lãi suất không như kỳ vọng đã kích thích đồng yên tăng. Sau thông tin được công bố ngày 19, tỷ giá đồng yên không những không khôi phục mà còn nhanh chóng giảm xuống dưới ngưỡng 157. Các nhà phân tích cho rằng nguyên nhân sâu xa khiến đồng yên yếu không chỉ là vấn đề chênh lệch lãi suất, mà còn là sự mất cân bằng cấu trúc sâu xa. Cán cân thương mại của Nhật Bản đã liên tục thâm hụt trong bốn năm, cộng với thâm hụt lớn trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật số, dẫn đến nhu cầu đô la Mỹ luôn cao, gây áp lực bán đồng yên liên tục.
Trong khi đó, gói kích thích khổng lồ 18.300 tỷ yên gần đây của chính quyền Suga Sanae cũng khiến các nhà đầu tư quốc tế nghi ngờ về kỷ luật tài chính của Nhật Bản. Trong bối cảnh trợ cấp quy mô lớn có thể dẫn đến thâm hụt tài chính gia tăng, nền tảng tín dụng của đồng yên đang bị lung lay. Các nhà quan sát thị trường nhìn chung cho rằng nếu không thể giải quyết hiệu quả thâm hụt thương mại và tái lập uy tín tài chính, chỉ dựa vào biện pháp tăng lãi suất khó có thể kéo đồng yên ra khỏi vũng lầy giảm giá.
