Quan điểm của tổ chức nghiên cứu: Áp lực lợi nhuận có thể lớn hơn thị trường tưởng
Tổ chức nghiên cứu Lynx Equity Strategy ở Phố Wall đã chỉ ra trong báo cáo mới nhất rằng Apple có thể đối mặt với một vòng thắt chặt chi phí "khắc nghiệt" hơn: mặc dù cổ phiếu AAPL đã giảm khoảng 10% trong năm nay, giá cổ phiếu vẫn có thể tiếp tục chịu áp lực. Tổ chức này cho rằng thị trường đang định giá quá lạc quan về ảnh hưởng của chuỗi chi phí này.
Biến số chuỗi cung ứng: Từ Kioxia đến Samsung, cơ chế định giá có thể thay đổi
Khảo sát của Lynx cho thấy, các cuộc đàm phán giữa Apple và nhà cung cấp lâu năm Kioxia đang có dấu hiệu nguội lạnh. Một trong những lý do là giá của các thỏa thuận dài hạn trước đây đã khiến lợi nhuận của nhà cung cấp bị áp lực, quan hệ hai bên suy yếu khiến lượng cung cấp của Kioxia cho Apple có thể thấp hơn kỳ vọng của Apple.
Trên lộ trình "bù vào khoảng trống", Apple có thể cần tăng tỷ trọng mua hàng từ Samsung. Sự khác biệt then chốt là: khi thiếu sự ràng buộc của thỏa thuận dài hạn, nguồn hàng mới được cung cấp có xu hướng định giá theo giá thị trường, với độ linh hoạt về chi phí rõ rệt hơn. Báo cáo trích dẫn thông tin từ Đài Loan cho biết, giá NAND của Samsung có thể được điều chỉnh tăng, mức tăng tối đa có thể gấp đôi, điều này sẽ đẩy trực tiếp chi phí BOM lưu trữ của Apple lên.
Một mối lo ngại khác: Độ phù hợp phần cứng và rủi ro sau bán hàng tiềm ẩn
Ngoài "mắc hơn", Lynx còn nhấn mạnh "khó hơn": Bộ điều khiển flash của Apple được cho là phù hợp hơn với đặc tính quy trình NAND của Kioxia, nếu trong thời gian ngắn xúc tiến chuyển đổi sang NAND của Samsung, có thể gây khó khăn trong việc điều chỉnh hiệu năng, biến động trải nghiệm thậm chí rủi ro đổi trả, từ đó gây thêm áp lực lên lợi nhuận gộp và tâm lý thị trường.
Phóng đại nền tảng: AI chiếm dụng sản xuất, tăng giá lưu trữ không chắc là ngắn hạn
Những lo ngại này bị phóng đại cũng do nhu cầu về lưu trữ trong điều kiện cung cầu rộng lớn hơn. Reuters gần đây nhấn mạnh rằng nhu cầu hạ tầng AI đã đẩy giá chip lưu trữ lên cao, tạo áp lực lên chi phí và định giá của các nhà sản xuất điện tử tiêu dùng, và tình trạng giá cao có thể kéo dài.
Đồng thời, nhiều báo cáo ngành cũng chỉ ra rằng một số nhà sản xuất NAND tin tưởng hơn vào nhận định cung cấp sẽ bị thiếu hụt trong một đến hai năm tới, lỗi cung cầu có thể khiến giá cả biến động thường xuyên hơn.
Thị trường sẽ chú ý điều gì tiếp theo
Trong ngắn hạn, trọng tâm có thể nằm ở ba điểm: Apple có thể tái thiết lập thỏa thuận cung ứng dài hạn ổn định hơn; xu hướng tăng giá lưu trữ có tiếp tục lan rộng đến nhiều hợp đồng hơn không; và trong lần công bố báo cáo tài chính tới, liệu công ty có biểu thị sự "giảm" về lợi nhuận gộp và chi phí phần cứng hay không.
