Lợi suất kỳ hạn 2 năm vượt qua điểm quan trọng, đồng yên tăng giá
Thị trường trái phiếu Nhật Bản đầu tuần chứng kiến sự biến động rõ rệt, với lãi suất ngắn hạn có sự thay đổi đột phá đầu tiên. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng lên 1%, đây là mức lần đầu tiên chạm tới trong gần 16 năm, đánh dấu sự thay đổi nhanh chóng trong đánh giá của nhà đầu tư về hướng đi chính sách trong tương lai. Trái phiếu kỳ hạn này rất nhạy cảm với kỳ vọng chính sách, lợi suất tăng cao được xem như phản ứng trước của thị trường đối với sự chuyển hướng lập trường chính sách tiền tệ.
Đồng thời, đồng yên cũng tăng giá, tỷ giá hối đoái so với đô la Mỹ một thời gian mạnh lên, cho thấy thị trường ngoại hối cũng đang đánh giá lại triển vọng lãi suất của Nhật Bản. Khi nhà đầu tư tăng cường đặt cược vào việc tăng lãi suất, sự hấp dẫn của đồng yên như một nơi trú ẩn an toàn đã tăng, khiến nó có hiệu suất tương đối ổn định trong các đồng tiền chính.
Thị trường đánh giá rằng sự tăng trưởng như vậy của lợi suất trái phiếu ngắn hạn nghĩa là vốn đang dần chuyển hướng để đón đầu những thay đổi về chênh lệch lãi suất có thể xảy ra khi chính sách thay đổi.
Xác suất tăng lãi suất liên tục được điều chỉnh, nhà đầu tư đặt cược vào sự chuyển hướng chính sách
Những điều chỉnh mạnh gần đây trên thị trường hoán đổi cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất của nhà đầu tư đã rõ ràng gia tăng. Cuộc họp chính sách tháng 12 được xem như một cửa sổ tiềm năng cho việc tăng lãi suất, với xác suất liên quan đã tăng đáng kể so với trước, và việc tăng lãi suất đầu năm sau được coi là gần như chắc chắn.
Trong bối cảnh nhiều năm duy trì lãi suất cực thấp và khung chính sách nới lỏng, kỳ vọng thị trường về việc chính sách được bình thường hóa đã nhanh chóng làm cho trái phiếu ngắn hạn trở thành lĩnh vực phản ứng giá nhanh nhất. Phân tích của các tổ chức chỉ ra rằng môi trường kinh tế đang thay đổi, bao gồm xu hướng tăng lương, sự bền vững của lạm phát và cải thiện đầu tư của doanh nghiệp, đều có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương hành động sớm hơn.
Ngoài ra, thị trường đang theo dõi chặt chẽ bài phát biểu sắp tới của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản để tìm kiếm tín hiệu chính sách thêm. Nếu phát biểu nghiêng về thắt chặt, sẽ củng cố xu hướng tăng của lợi suất hiện tại.
Bộ Tài chính tăng kế hoạch phát hành trái phiếu bổ sung áp lực lên thị trường ngắn hạn
Ngoài kỳ vọng về chính sách tiền tệ, kế hoạch phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính Nhật Bản cũng mang lại áp lực bổ sung cho thị trường ngắn hạn. Gói kích thích kinh tế mới thúc đẩy chính phủ cần tăng quy mô huy động vốn, kế hoạch mở rộng phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 5 năm, đồng thời tăng mạnh cung ứng trái phiếu kho bạc.
Các nhà phân tích cho rằng động thái này sẽ dẫn đến nguồn cung trái phiếu ngắn hạn tăng rõ rệt, có thể đẩy lợi suất cao hơn và gây áp lực giảm giá. Nhà đầu tư dự đoán rằng nhu cầu tài chính của chính phủ trong ngắn hạn sẽ vẫn ở mức cao, làm cho thị trường ngắn hạn chịu áp lực ngày càng lớn.
Với sự thay đổi trong cán cân cung cầu, tiềm năng tăng trưởng lợi suất ngắn hạn vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý, điều này cũng có thể kết hợp với kỳ vọng chính sách tiền tệ, dẫn dắt nhà đầu tư định giá lại thị trường trái phiếu Nhật Bản.
Triển vọng thị trường: Truyền thông chính sách và quy mô phát hành trái phiếu trở thành biến số then chốt
Trong những tuần tới, xu hướng thị trường trái phiếu Nhật Bản sẽ phụ thuộc nhiều vào truyền thông của ngân hàng trung ương và nhịp độ huy động vốn của chính phủ. Nếu từ chính sách phát ra nhiều tín hiệu bình thường hóa hơn, đường cong lợi suất có thể dốc hơn nữa, và sự điều chỉnh lãi suất ngắn hạn vẫn chưa kết thúc.
Đồng thời, thị trường ngoại hối cũng sẽ theo dõi kỹ lưỡng động thái của Ngân hàng Nhật Bản. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục được củng cố, đồng yên có thể nhận được nhiều hỗ trợ hơn; ngược lại, nếu chính sách còn dè dặt, dao động ngắn hạn sẽ vẫn phổ biến.
Nhìn chung, thị trường tài chính Nhật Bản đang bước vào một giai đoạn nhạy cảm với chính sách. Khi thời kỳ siêu nới lỏng trong nhiều năm dần kết thúc, cả thị trường trái phiếu và ngoại hối đều đang định giá trước cho những thay đổi tiềm năng, và tuyên bố chính sách tiếp theo sẽ là cơ sở quan trọng để thị trường đánh giá hướng đi trong tương lai.
