Thứ Năm (29 tháng 5), một cuộc thảo luận kín đã diễn ra tại Nhà Trắng với một trận đấu "căng thẳng" giữa Tổng thống Mỹ Trump và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell kéo dài suốt một giờ về chính sách lãi suất. Những mâu thuẫn này không chỉ phơi bày sự rạn nứt lâu dài giữa chính phủ và ngân hàng trung ương mà còn làm căng thẳng thần kinh thị trường tài chính, khiến vàng một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý như một tài sản trú ẩn an toàn.
1. Đình trệ chính sách leo thang, chia rẽ lãi suất khơi dậy tâm lý tránh rủi ro
Hiện tại, dải lãi suất quỹ liên bang của Mỹ đang ở mức cao 4,25%-4,5%. Dù thị trường đa phần dự đoán rằng tháng 9 sẽ mở đầu chu kỳ giảm lãi suất, nhưng Fed vẫn nhấn mạnh nguyên tắc "hướng dẫn theo dữ liệu", kiên quyết không đưa ra cam kết nới lõng trước đó. Trước áp lực chính trị từ yêu cầu hạ lãi suất cứng rắn của Trump, ông Powell vẫn kiên định lập trường, nhấn mạnh "nền kinh tế hiện tại chưa đáp ứng đủ điều kiện hạ lãi suất", dấy lên lo ngại về khả năng duy trì độc lập của Fed từ thị trường.
Biên bản cuộc họp của Fed cho thấy một số quan chức lo ngại về nguy cơ tái hiện tình trạng lạm phát đình đốn của thập niên 1970, lo rằng hạ lãi suất quá sớm sẽ làm suy yếu uy tín chính sách. Trong khi đó, phía Trump chỉ trích chính sách của ngân hàng trung ương làm suy yếu năng lực cạnh tranh xuất khẩu, đặc biệt trong bối cảnh Trung Quốc và ngân hàng trung ương châu Âu liên tục hạ lãi suất, lãi suất cao của Mỹ đang làm suy giảm hiệu quả thực tế của "vũ khí đồng đô la".
Thị trường vì thế chuyển sang thế phòng thủ, sự hấp dẫn của vàng với vai trò là tài sản không sinh lợi đang tăng lên. Với sự gia tăng của sự không chắc chắn về chính sách, các nhà đầu tư đang đổ xô vào thị trường vàng để tránh rủi ro tiềm ẩn.
2. Phân hóa kỳ vọng lãi suất, vàng lại nhận được chất xúc tác
Khi Trump và Powell có sự khác biệt ý kiến nghiêm trọng, thị trường hợp đồng tương lai phản ứng nhanh chóng. Dữ liệu từ CME cho thấy khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 84%, và kỳ vọng giảm lãi suất cả năm tích lũy lên đến 50 điểm cơ bản. Đồng thời, dữ liệu PCE lõi của Mỹ tháng 4 giảm xuống 2,1%, gần với phạm vi mục tiêu 2% của Fed, gia tăng đặt cược thị trường vào sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ.
Các nhà phân tích cho rằng, nếu áp lực chính trị tiếp tục leo thang, và dữ liệu kinh tế duy trì yếu, vàng có thể bước vào chu kỳ tăng trưởng cấu trúc tương tự như năm 2008.
3. Xu hướng suy yếu của đồng đô la, vàng ổn định về mặt kỹ thuật
Trump trong cuộc họp nhấn mạnh rằng lãi suất cao "có lợi cho các nước lớn ở châu Á", và chỉ trích đồng đô la mạnh làm giảm khả năng xuất khẩu. Trong bối cảnh Nhà Trắng tiếp tục gây áp lực lên Powell và xu hướng suy yếu của đồng đô la, giá vàng được hỗ trợ.
Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã nhanh chóng phục hồi sau khi lao xuống mức 3.245 USD/ounce trước đó, hiện ổn định trên 3.300 USD, có thể thách thức mức cao trước đó trong ngắn hạn. Nếu Fed phát đi nhiều tín hiệu bồ câu hơn trong tuyên bố chính sách sắp tới, sẽ tiếp tục thúc đẩy giá vàng đi lên.
4. Trước nguy cơ địa chính trị và chính sách kép, vàng đón thời kỳ "phí bảo hiểm tránh rủi ro"
Từ sự "kháng cự im lặng" của Powell đến những gợi ý thường xuyên của Trump về việc "bãi nhiệm", cuộc tranh giành quyền lực này đã vượt xa phạm vi chính sách tiền tệ thông thường. Khi cuộc bầu cử Fed năm 2026 đang đến gần, đấu tranh xoay quanh độc lập của ngân hàng trung ương và con đường quản lý kinh tế Mỹ có thể sẽ tiếp tục, vàng như một "bến đỗ an toàn" của nguồn vốn toàn cầu đang nằm ở tâm điểm của một chu kỳ chú ý mới.
Triển vọng thị trường sau này cho thấy giá vàng sẽ theo sát dữ liệu lạm phát của Mỹ, các phát biểu chính sách của Fed, và động thái từ Nhà Trắng. Các nhà phân tích chung nhận định rằng nếu các tín hiệu bất định tiếp tục phát đi từ cả chính trị và kinh tế, giá vàng có khả năng vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 3.400 USD/ounce, mở ra một đợt tăng trung hạn mới.
Kết luận:
Một cuộc tranh cãi về lãi suất tưởng chừng như ở phạm vi kỹ thuật, thực chất là một hình ảnh phản chiếu của đồng đô la bá quyền, độc lập của ngân hàng trung ương và sự ổn định tài chính toàn cầu. Khi mối quan hệ giữa Fed và Nhà Trắng trở nên căng thẳng, vàng đang âm thầm đón nhận kỷ nguyên "phí bảo hiểm tránh rủi ro" mới của mình như một chỉ báo chính sách và thị trường.
