Tháng 2 năm 2025, Mỹ công bố dữ liệu lạm phát tháng 1 vượt kỳ vọng của thị trường, làm gia tăng lo ngại về rủi ro lạm phát tái xuất tại Mỹ. Động lực chính thúc đẩy lạm phát hồi phục là từ giá hàng hóa cốt lõi và năng lượng tăng lên, điều này có thể dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách lãi suất cao lâu hơn để đảm bảo lạm phát được kiểm soát hiệu quả.
Lạm phát vượt kỳ vọng, giá hàng hóa cốt lõi đẩy CPI lên cao
Thị trường trước đó dự đoán chỉ số CPI tổng thể trong tháng 1 sẽ gần như giữ nguyên, trong khi CPI cốt lõi có xu hướng giảm. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất cho thấy cả CPI cốt lõi và tổng thể đều tăng trở lại, cao hơn rõ rệt so với kỳ vọng thị trường. Lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn đang chậm rãi giảm, nhưng việc giá hàng hóa cốt lõi tăng trở thành yếu tố thúc đẩy chính, đặc biệt là giá xe ô tô cũ tăng đã tác động đáng kể đến lạm phát. Đồng thời, việc giá năng lượng tăng cũng đẩy CPI tổng thể quay trở lại mức "3", gia tăng áp lực lạm phát lên cao hơn.
Hiệu ứng trễ của tiền thuê nhà chưa hoàn toàn thể hiện, có thể trở thành trở ngại lạm phát trong tương lai
Thông thường, xu hướng giá nhà ở Mỹ đi trước giá thuê nhà khoảng 18 tháng, do đó đầu năm 2025 đáng lẽ là giai đoạn giá nhà phục hồi kéo theo lạm phát giá thuê. Tuy nhiên, từ dữ liệu tháng 1 cho thấy, chỉ số CPI tiền thuê nhà vẫn đang giảm, giá dịch vụ cốt lõi cũng không có sự tăng mạnh, điều này cho thấy hiệu ứng trễ của tiền thuê nhà chưa hoàn toàn thể hiện. Trong tương lai, việc giá thuê tăng có thể trở thành trở ngại cho sự suy giảm lạm phát cốt lõi, gia tăng thêm khó khăn cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc kiểm soát lạm phát.
Chính sách lãi suất cao có thể kéo dài, thuế quan mới trở thành biến số lạm phát
Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang phụ thuộc rất lớn vào xu hướng lạm phát. Do lạm phát vẫn tồn tại những yếu tố tăng chưa thể hiện rõ, thị trường kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ kiên trì với chính sách "duy trì lãi suất cao lâu hơn" để ngăn chặn lạm phát trở lại. Ngoài ra, việc thực thi chính sách thuế quan đối ứng mới có thể đẩy giá hàng hóa cốt lõi tăng cao hơn nữa, làm cho Cục Dự trữ Liên bang cần thận trọng hơn trong quyết định giảm lãi suất.
Các nhà phân tích thị trường cho rằng hiện tại đang là giai đoạn nhạy cảm với lạm phát, bất kỳ sự tăng trở lại nào của dữ liệu lạm phát đều có thể bị thị trường phóng đại hoặc giải thích quá mức. Với việc lạm phát hàng hóa cốt lõi tách khỏi vùng giảm phát, kết hợp với ảnh hưởng của thuế quan mới, lạm phát có thể đối mặt với áp lực tăng mới, và chính sách lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang có thể kéo dài lâu hơn dự kiến của thị trường.
