- Với kỳ vọng Mỹ và Iran quay lại bàn đàm phán đang nóng lên và rủi ro địa chính trị đang giảm dần, tài sản rủi ro toàn cầu đang có sự phục hồi cấu trúc. Chỉ số Nasdaq ghi nhận chuỗi tăng mười phiên liên tiếp kể từ năm 2021, chỉ số S&P 500 tiến gần tới mức cao lịch sử, thúc đẩy tâm lý rủi ro của thị trường châu Á - Thái Bình Dương tăng trưởng tổng thể, chỉ số công nghệ Hằng Sinh (HSTECH:HK) trở thành một trong những mục tiêu chính của dòng vốn hồi phục.
- Cổ phiếu công nghệ hàng đầu thị trường Hồng Kông hoạt động tích cực trong phiên giao dịch. JD.com (9618:HK) ghi nhận mức tăng hơn 5%, Alibaba (9988:HK) và Baidu (9888:HK) đều tăng hơn 4%. Quản lý quỹ tranh phòng nổi tiếng Michael Burry tiết lộ đã tăng thêm vốn 6% và một chút thấp hơn vào JD.com và Alibaba, cho thấy vốn của các tổ chức nước ngoài đang tái đánh giá định giá của các cổ phiếu Trung Quốc.
- Các đột phá trong công nghệ nền tảng trí tuệ nhân tạo và sự gia tốc thương mại hóa là động lực chủ đạo cho nền tảng cơ bản của cổ phiếu công nghệ. Nvidia (NVDA:US) phát hành mô hình AI lượng tử nguồn mở, mô hình đa phương tiện của Alibaba đứng đầu bảng xếp hạng toàn cầu. Đồng thời, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây trong nước đã giảm giá sức mạnh tính toán một cách dày đặc trong tháng Một, và thị trường IPO Hồng Kông lần đầu tiên tăng vốn một quý đến 504% đạt 140 tỷ USD, cho thấy sự phục hồi đồng bộ của hoạt động vốn của thị trường sơ cấp và các ngành thực.
Phục hồi tâm lý rủi ro và hiệu suất chỉ số
Sự giảm nhiệt của các sự kiện địa chính trị cung cấp cửa sổ vĩ mô cho việc tái phân bố thanh khoản trên toàn cầu. Trong những tuần qua, những trở ngại vận chuyển tại eo biển Hormuz và rủi ro tiền lãi suất từ phía cung cấp dầu đã đẩy thị trường vốn vào chế độ phòng ngự. Tuy nhiên, khi Mỹ chính thức phát đi tín hiệu rằng cuộc chiến đang dần kết thúc, định giá rủi ro trên thị trường năng lượng đã bắt đầu lùi dần một cách hệ thống. Morgan Stanley chỉ ra rằng, quá trình tái định giá tài sản tín dụng tư nhân và vĩ mô đã hoàn tất. Trong sự chuyển đổi cảm xúc này, cổ phiếu công nghệ trên thị trường Hồng Kông với mức định giá thấp lịch sử, nhanh chóng tiếp nhận dòng vốn chảy ra từ các tài sản phòng ngự.
Điều chỉnh vốn của các tổ chức và tái định giá nền tảng
Các tổ chức nước ngoài đang có dấu hiệu bổ sung vốn thực chất vào cấu trúc tài sản của các công ty công nghệ hàng đầu Trung Quốc. Động thái xây dựng danh mục của Michael Burry đã truyền đi tín hiệu giao dịch bên trái rõ ràng tới thị trường, ông nhận định giá cổ phiếu hiện tại của JD.com có biên độ an toàn cao. Đánh giá của Huatai Securities (HTSC:CH) càng chứng minh logic này, chỉ ra rằng khả năng sinh lời của các doanh nghiệp hàng đầu làn sóng công nghệ trên sàn Hồng Kông đã vượt qua điểm ngoặt. Trong bối cảnh cả ngành đang chậm lại trong việc đầu tư vốn, đẩy mạnh tối ưu hóa chi phí, thị trường đã có sự đồng thuận về mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trên 40% vào năm 2026. Nếu các doanh nghiệp tiếp tục cải thiện lợi nhuận vào quý hai, chỉ số công nghệ Hằng Sinh có thể đạt được sự phục hồi định giá và hiệu suất đồng loạt.
Cuộc chơi chi phí tính toán và sự phục hồi của thị trường sơ cấp
Sự thay đổi công nghệ AI đang sâu sắc thay đổi cấu trúc bảng cân đối tài sản của các doanh nghiệp công nghệ. Trong chu kỳ phát hành mô hình lớn trong và ngoài nước như GPT-5.4-Cyber và Tencent Hunyuan 3.0, chi phí tính toán nền tảng trở thành yếu tố hạn chế việc thương mại hóa. Ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu trong nước là Baidu, Tencent và Alibaba đã liên tục chỉnh giá trong ngắn hạn, thực chất là để hi sinh lợi nhuận ngắn hạn từ mảng kinh doanh đám mây nhằm đổi lấy thị trường lâu dài cho hệ sinh thái trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường sơ cấp Hồng Kông đã cung cấp đủ thanh khoản hỗ trợ cho các doanh nghiệp công nghệ tiên tiến. Hơn 500 doanh nghiệp tập trung vào các lĩnh vực chiến lược như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo đang xếp hàng chờ lên sàn, cùng với quy mô huy động vốn 140 tỷ USD trong quý đầu tiên, tạo thành nền tảng hỗ trợ lâu dài cho nguồn cung tài sản của chỉ số công nghệ Hằng Sinh.
