Tác động của thuế quan xuất hiện, áp lực lạm phát gia tăng
Báo cáo Beige Book mới nhất của Fed vào tháng 10 cho thấy, tăng trưởng kinh tế tổng thể của Mỹ "không có nhiều thay đổi", nhưng áp lực lạm phát gia tăng đáng kể do ảnh hưởng của thuế quan. Kể từ khi chính phủ Trump bắt đầu triển khai thuế quan từng giai đoạn vào tháng 4, các báo cáo từ các khu vực Fed trên khắp Mỹ phổ biến ghi nhận chi phí nhập khẩu tăng lên, các doanh nghiệp tiến thoái lưỡng nan giữa việc hấp thụ chi phí và chuyển giá.
Từ "thuế quan" xuất hiện tổng cộng 64 lần trong báo cáo, mặc dù ít hơn một chút so với báo cáo tháng 8, nhưng vẫn phản ánh ảnh hưởng rộng rãi trong hoạt động kinh doanh. Ngành sản xuất, xây dựng và bán lẻ đều báo cáo rằng giá nguyên liệu thô tăng khiến lợi nhuận bị thu hẹp, nhiều doanh nghiệp buộc phải tăng giá sản phẩm. Đồng thời, một số doanh nghiệp, để giữ chân khách hàng, phải giảm tỷ suất lợi nhuận hoặc cắt giảm chi tiêu để duy trì sự cạnh tranh.
Fed chỉ ra rằng sự tăng chi phí do thuế quan không được chuyển toàn diện giữa các ngành công nghiệp. Giá trong các lĩnh vực tiêu dùng và hàng hóa bền vững tăng đáng kể, trong khi giá một số nguyên liệu thô cơ bản lại giảm nhẹ do nhu cầu chậm lại.
Thị trường lao động căng thẳng, môi trường chính sách không chắc chắn
Báo cáo cũng chỉ ra rằng thị trường lao động của Mỹ vẫn căng thẳng, đặc biệt là trong các ngành nông nghiệp, sản xuất và khách sạn, vốn phụ thuộc nhiều vào lao động. Những thay đổi trong chính sách nhập cư gần đây càng làm tăng thêm khó khăn trong tuyển dụng. Mặc dù mức độ việc làm tổng thể ổn định, nhưng các doanh nghiệp phổ biến báo cáo chi phí tuyển dụng tăng, tỷ lệ dịch chuyển nhân viên gia tăng, và ở một số khu vực, tỷ lệ vị trí trống đạt mức kỷ lục.
Tuy nhiên, do chính phủ Mỹ đã "đóng cửa" ba tuần liên tiếp do bế tắc ngân sách, việc cập nhật dữ liệu kinh tế bị gián đoạn, tăng thêm thách thức cho việc ra quyết định chính sách của Fed. Nhiều chỉ số quan trọng (bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và doanh số bán lẻ) ngừng phát hành, khiến các nhà hoạch định chính sách phải phụ thuộc nhiều hơn vào thông tin định tính từ các Fed khu vực và doanh nghiệp.
Tiêu dùng phân hóa rõ ràng, nhóm thu nhập trung bình thấp chịu áp lực
Báo cáo cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ thể hiện sự phân hóa cấu trúc. Chi tiêu cho hàng xa xỉ phẩm, du lịch và dịch vụ cao cấp của nhóm thu nhập cao vẫn sôi động, trong khi nhóm thu nhập trung bình thấp lại nghiêng về việc duy trì mức tiêu dùng thông qua giảm giá, phiếu mua hàng và các chương trình khuyến mãi. Bị ảnh hưởng bởi áp lực lạm phát, thu nhập khả dụng của các hộ gia đình thu nhập thấp bị thu hẹp thêm, gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế.
Hoạt động tiêu dùng ở một số khu vực có phần hồi phục, nhưng xu hướng tổng thể vẫn yếu. Các doanh nghiệp phổ biến báo cáo rằng độ nhạy cảm của người tiêu dùng với giá tăng cao, đặc biệt nổi bật trong lĩnh vực thực phẩm, nhà ở và giao thông.
Kỳ vọng giảm lãi suất tăng nhiệt, triển vọng kinh tế vẫn phức tạp
Các quan chức nội bộ của Fed vẫn có quan điểm khác nhau về chính sách tiền tệ trong tương lai. Mặc dù nhiều người tham gia thị trường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp từ ngày 28 đến ngày 29/10, một số người ra quyết định lại cho rằng, áp lực lạm phát do thuế quan có thể hạn chế không gian nới lỏng chính sách.
Fed Philadelphia trong báo cáo của mình chỉ ra rằng việc đóng cửa chính phủ đang làm suy yếu niềm tin của doanh nghiệp, trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell thì tuyên bố rằng ông sẽ theo dõi chặt chẽ phản hồi từ các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và cộng đồng để đánh giá tình hình động lực kinh tế thực sự.
Ngoài ra, Cục Thống kê Lao động Mỹ dự kiến phát hành báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của tháng 9 bị trì hoãn vào ngày 24 tháng 10, đây sẽ là chỉ báo tham khảo quan trọng trước cuộc họp của Fed.
Tóm lại, báo cáo Beige Book thể hiện một bức tranh phức tạp của nền kinh tế Mỹ: thuế quan đẩy giá cả tăng, thị trường lao động căng thẳng, tiêu dùng phân hóa rõ ràng, chính sách không chắc chắn vẫn đang đè nặng lên tăng trưởng. Thị trường phổ biến cho rằng, việc duy trì sự ổn định kinh tế và kiềm chế lạm phát của Fed đang trở nên khó khăn đáng kể.
