- Chỉ số S&P 500 (SPX:US) lần đầu tiên trong tuần này đóng cửa trên 7.000 điểm, đã phục hồi 11% kể từ mức thấp ngày 30 tháng 3. Theo mô hình dữ liệu lịch sử của Bespoke Investment Group, chỉ số này đã phục hồi từ 5% đến 10% trong 11 ngày giao dịch và đạt mức cao kỷ lục, điều chưa từng thấy từ năm 1928; Chỉ số tổng hợp Nasdaq (IXIC:US) đã ghi nhận 12 ngày giao dịch liên tiếp tăng điểm, thiết lập kỷ lục chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2009.
- Logic định giá cốt lõi của thị trường đang chuyển từ rủi ro địa chính trị sang các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Dữ liệu từ London Stock Exchange Group (LSEG) cho thấy, lợi nhuận quý đầu tiên của các cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 dự kiến tăng khoảng 14% so với cùng kỳ. Gần một phần năm doanh nghiệp thành phần sẽ công bố kết quả trong tuần tới, báo cáo tài chính của các doanh nghiệp lớn như Tesla (TSLA:US) và Boeing (BA:US) sẽ là cửa sổ quan trọng để xác nhận tính hợp lý của định giá hiện tại.
- Kỳ vọng thanh khoản vĩ mô đang đối mặt với sự đánh giá sâu rộng. Giá dầu thô Mỹ (CL1!:US) duy trì ở mức cao 94 USD mỗi thùng, tăng đáng kể so với mức 67 USD trước xung đột. Chi phí năng lượng cao cùng với buổi điều trần của ứng viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạo hiệu ứng cộng hưởng, thị trường tương lai của quỹ liên bang đã gần như loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Xác thực kỳ vọng lợi nhuận và điều chỉnh định giá
Khi tình hình địa chính trị Trung Đông dần ổn định, tài sản cổ phần Mỹ đã trải qua một đợt điều chỉnh định giá mạnh mẽ. Các cổ phiếu công nghệ lớn như Alphabet (GOOG:US) và Meta Platforms (META:US) đã thể hiện sự sinh lời tương đối mạnh mẽ trong đợt phục hồi gần đây. Phân tích của Horizon Investment Services chỉ ra rằng, sự chú ý của các quỹ đầu tư đã chuyển đáng kể sang khả năng sinh lời của doanh nghiệp và khả năng chống lại nghịch cảnh vĩ mô của họ. Trong các báo cáo tài chính ban đầu đã được công bố bởi ngành ngân hàng, tăng trưởng thu nhập từ hoạt động giao dịch và độ bền của bảng cân đối tiêu dùng đã cung cấp sự hỗ trợ ban đầu cho thị trường. Nếu các kế hoạch chi tiêu vốn và báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn đạt kỳ vọng của thị trường, thì sự dao động ổn định của thị trường tại vùng giá cao sẽ được hỗ trợ tốt.
Tác động siết chặt của chi phí năng lượng lên tiêu dùng cuối cùng
Dù thị trường cổ phần đã vượt qua bóng đen ngắn hạn của xung đột địa chính trị, nhưng định giá vật lý của hàng hóa vẫn đang gây áp lực lên kinh tế thực. Hiện tại, giá xăng dầu nội địa Mỹ đã leo lên gần 4 USD mỗi gallon, sự gia tăng chi phí này do nguồn cung năng lượng dẫn dắt đang gây áp lực thu hẹp lên thu nhập khả dụng của các hộ gia đình. Nhóm nghiên cứu của Dakota Wealth cho rằng, giá năng lượng cao duy trì một mức độ độ bền nhất định, tác động tiêu cực đến chi tiêu tiêu dùng tùy chọn sẽ dần hiện rõ trong dữ liệu vĩ mô sắp tới. Người tham gia thị trường cần chú ý cẩn thận đến dữ liệu bán lẻ tháng 3 sắp công bố để đánh giá ngưỡng chịu đựng của tiêu dùng thực trước ảnh hưởng kép của lạm phát và lãi suất cao.
Đường lối chính sách tiền tệ và cuộc chơi lãi suất phi rủi ro
Diễn tiến của môi trường thanh khoản vĩ mô vẫn là biến số chủ đạo ảnh hưởng đến xu hướng của chứng khoán Mỹ nửa cuối năm. Tuần tới, ứng cử viên Chủ tịch Fed do Tổng thống Mỹ đề cử, ông Wallace sẽ tham dự buổi điều trần Quốc hội. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị làm tăng lạm phát kỳ vọng, thị trường sẽ cực kỳ chú ý đến các chính sách của ông về mức lãi suất trung tính trung và dài hạn cũng như nhịp độ bình thường hóa bảng cân đối tài sản. Bộ phận nghiên cứu thị trường toàn cầu của Boston Partners cảnh báo rằng, giá dầu cao kéo dài có thể đẩy tăng điểm hòa vốn lạm phát dài hạn, dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ dốc thêm. Nếu mức lãi suất phi rủi ro thực sự tăng lên, tỷ lệ P/E cao của cổ phiếu công nghệ hiện tại có thể đối mặt với áp lực quay trở về giá trị trung bình, và vốn có thể tạm thời chuyển sang các nhóm ngành có đặc tính dòng tiền ổn định và cổ tức cao.
