Moody’s: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc không có ý định điều chỉnh lãi suất chính sách trong ngắn hạn
Cơ quan xếp hạng quốc tế Moody's trong báo cáo phân tích vĩ mô mới nhất cho biết Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức hiện tại là 2,5% trong cuộc họp tuần này. Báo cáo cho rằng, mặc dù môi trường bên ngoài vẫn biến động, nhưng ngân hàng trung ương sau khi cân nhắc nhiều rủi ro đã có xu hướng duy trì khung chính sách hiện tại để tránh gây ra sự bất ổn thêm cho thị trường tài chính.
Nhận định này phù hợp cơ bản với dự đoán chung của thị trường tài chính, với các tổ chức tài chính Hàn Quốc dự đoán rằng ngân hàng trung ương ít nhất sẽ không thay đổi hướng chính sách trước nửa đầu năm nay.
Giá nhà tăng cao và nợ hộ gia đình gia tăng đã tăng độ nhạy cảm của chính sách
Moody’s nhấn mạnh rằng giá nhà cao và quy mô nợ hộ gia đình liên tục tăng là một trong những lý do chính khiến ngân hàng trung ương phải thận trọng. Tỷ lệ đòn bẩy hộ gia đình Hàn Quốc đứng ở mức cao trong các nền kinh tế lớn trên thế giới, và giá bất động sản liên tục tăng khiến rủi ro ổn định tài chính gia tăng ngầm.
Phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh như vậy, bất kỳ chính sách kích thích nào cũng có thể làm gia tăng giá tài sản thêm, từ đó làm suy yếu sức chống chịu kinh tế. Để tránh tích tụ rủi ro tài chính, ngân hàng trung ương có xu hướng duy trì lãi suất ở mức cao để giúp hạn chế nhu cầu đầu cơ.
Lạm phát quay trở lại xu hướng tăng và đồng won suy yếu làm tăng áp lực chính sách
Ngoài rủi ro tài chính nội bộ, lạm phát tăng nhanh trở lại cũng khiến ngân hàng trung ương Hàn Quốc không muốn sớm bước vào chu kỳ giảm lãi suất. Gần đây giá năng lượng và thực phẩm tăng đã làm cho lạm phát ở Hàn Quốc leo thang, nếu chính sách nới lỏng quá sớm, có thể dẫn đến áp lực giá cả tăng thêm.
Ngoài ra, đồng won yếu hơn so với đô la Mỹ cũng đã trở thành tâm điểm chú ý của ngân hàng trung ương. Moody’s cho biết, nếu lãi suất giảm, không nghi ngờ gì sẽ làm tăng áp lực giảm giá đồng nội tệ, từ đó đẩy chi phí nhập khẩu lên cao và làm cho lạm phát đối mặt với một tình huống phức tạp hơn. Do đó, trong bối cảnh các điều kiện tài chính bên ngoài thắt chặt, không gian chính sách của ngân hàng trung ương Hàn Quốc bị hạn chế ở mức nhất định.
Nền kinh tế cơ bản cho thấy sự phân hóa, công nghiệp suy yếu nhưng tiêu dùng tăng nhiệt
Báo cáo cũng chỉ ra rằng, gần đây nền kinh tế Hàn Quốc thể hiện đặc trưng cấu trúc "ngành sản xuất yếu, tiêu dùng có cải thiện đôi chút". Hàn Quốc sẽ công bố số liệu sản xuất công nghiệp và doanh thu bán lẻ mới nhất vào thứ Sáu, Moody’s dự kiến cả hai sẽ thể hiện xu hướng khác nhau.
Trong lĩnh vực công nghiệp, môi trường thương mại toàn cầu vẫn tồn tại nhiều bất ổn lớn, bao gồm căng thẳng địa chính trị, biến đổi thuế quan và nhu cầu bên ngoài suy yếu liên tục gây sức ép lên hiệu suất ngành sản xuất của Hàn Quốc. Mặc dù xuất khẩu của ngành công nghệ cao có sự cải thiện nhưng toàn bộ sản lượng dự kiến vẫn khó có sự phục hồi đáng kể.
Trái lại, nhu cầu tiêu dùng nội địa dự kiến sẽ tiếp tục hút phục hồi nhẹ. Khi thị trường lao động duy trì ổn định, doanh thu bán lẻ dự kiến sẽ có một đợt phục hồi nhẹ sau khi trải qua giai đoạn yếu kém trước. Moody’s cho rằng, mặc dù tiêu dùng tăng nhiệt không đủ để đảo ngược nguy cơ suy giảm của nền kinh tế nói chung, nhưng ít nhất cho thấy nhu cầu nội địa vẫn có sức chống đỡ đáng kể.
Chủ yếu là sự ổn định, chờ tín hiệu kinh tế rõ ràng hơn
Tổng hợp nhiều yếu tố như lạm phát, tỷ giá, bất động sản và chu kỳ ngành, Moody’s dự đoán ngân hàng trung ương Hàn Quốc sẽ duy trì lập trường thận trọng trong thời gian dài hơn, cho đến khi xu hướng giá cả và môi trường bên ngoài ổn định hơn.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, đường lối chính sách tương lai của ngân hàng trung ương Hàn Quốc có khả năng phụ thuộc vào một số biến số chính sau:
——Lạm phát có thể trở lại phạm vi chấp nhận được của ngân hàng trung ương trong những tháng tới hay không;
——Liệu đồng won có thể nhận được sự hỗ trợ trong chu kỳ đồng đô la suy yếu hay không;
——Thương mại toàn cầu có hiện dấu hiệu phục hồi để nâng đỡ ngành sản xuất Hàn Quốc không;
——Sự gia tăng nợ hộ gia đình có được kiểm soát hiệu quả hay không.
Tổng quan mà nói, nền kinh tế Hàn Quốc đang trải qua giai đoạn chuyển giao cấu trúc, ngân hàng trung ương cần phải tìm kiếm sự cân bằng tinh tế hơn giữa tăng trưởng ổn định và kiểm soát rủi ro.
