Vòng khủng hoảng trần nợ mới nhất của Mỹ đã có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, đặc biệt là trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ trị giá 64 nghìn tỷ USD, nơi mà biến động lợi suất trái phiếu ngắn hạn (T-bill) trở thành tâm điểm chú ý. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng chính phủ Mỹ có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán đúng hạn.
Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang tăng rõ rệt, đặc biệt là trái phiếu ngắn hạn đáo hạn vào tháng Bảy và tháng Tám. Sự leo thang lợi suất cho thấy sự nghi ngờ của thị trường về việc liệu chính phủ Mỹ có thể kịp thời tăng hoặc hoãn trần nợ hay không. Tổng nợ công của Mỹ đã đạt 36.1 nghìn tỷ USD, và nếu Quốc hội không nhanh chóng đạt được đồng thuận, khả năng thanh toán của chính phủ có thể bị đe dọa.
Kể từ khi trần nợ đạt ngưỡng vào tháng Giêng năm nay, Bộ Tài chính Mỹ đã bắt đầu thực hiện "các biện pháp phi thường" để tiếp tục duy trì hoạt động của chính phủ bằng cách sử dụng các nguồn tài chính khác. Tuy nhiên, tác dụng đệm của các biện pháp này là có giới hạn và thời hạn cạn kiệt nguồn vốn đang đến gần.
Sự chú ý của thị trường đang chuyển sang cái gọi là "ngày X", thời hạn cuối cùng mà chính phủ Mỹ có thể không hoàn thành tất cả các nghĩa vụ thanh toán. Sự thay đổi trong thị trường trái phiếu ngắn hạn cho thấy các nhà đầu tư dự báo tranh cãi về trần nợ có thể kéo dài đến phút chót. Lawrence Gillum, chiến lược gia trưởng về lợi tức cố định của LPL Financial, chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng đáng kể so với các trái phiếu kỳ hạn khác khi gần đến "ngày X", cho thấy thị trường đang định giá cho rủi ro này.
Gillum trong một báo cáo khách hàng cho biết: "Mặc dù chúng tôi tin rằng Quốc hội cuối cùng sẽ hành động, dù là tăng, tạm ngừng hay hủy bỏ trần nợ, nhưng cuộc chiến chính trị này sẽ gây ra biến động thị trường trong quá trình đó." Hiện tại, lợi suất trái phiếu ngắn hạn bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi "ngày X" đã tăng lên 4.35%-4.38%, cao hơn vài điểm cơ bản so với các trái phiếu kỳ hạn xung quanh, phản ánh thêm sự định giá rủi ro của thị trường.
Theo dữ liệu từ FactSet, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng đã đạt 4.28%, còn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1 tháng là 4.29%, cho thấy một xu hướng tăng trong lợi suất thị trường trái phiếu ngắn hạn.
Giá trái phiếu và lợi suất có quan hệ nghịch đảo, sự tăng lợi suất trái phiếu ngắn hạn cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường trái phiếu Mỹ đã giảm, không muốn nắm giữ trái phiếu bị ảnh hưởng bởi trần nợ. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn chọn giữ trái phiếu ngắn hạn thay vì chuyển sang thị trường cổ phiếu hoặc trái phiếu lợi tức cao hơn nhưng biến động nhiều. Hiện tượng này được thị trường gọi là "T-bill and chill", tức là nhà đầu tư muốn nắm giữ trái phiếu Mỹ để tránh rủi ro khi bước vào các tài sản có sự biến động lớn hơn.
Tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng làm tăng xu hướng này. Fed đã rõ ràng rằng trong bối cảnh lạm phát chưa rõ ràng, họ không vội vàng giảm lãi suất hơn nữa. Mặc dù từ năm ngoái, Fed đã hạ lãi suất 100 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách xuống mức 4.25%-4.50%, nhưng so với lợi suất T-bill gần 5% của vài năm trước, lợi suất trái phiếu ngắn hạn hiện tại vẫn hấp dẫn.
