Tăng trưởng kinh tế toàn cầu có xu hướng ổn định: Trí tuệ nhân tạo và áp lực địa chính trị đan xen
HSBC gần đây đã chính thức phát hành Báo cáo Triển vọng Kinh tế Toàn cầu 2026, phân tích sâu rộng về con đường tăng trưởng trong hai năm tới. Báo cáo chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025 dự kiến đạt 2.8%, và khi bước vào năm 2026, tốc độ này có thể chậm lại nhẹ còn 2.7%, cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định tổng thể. Ông Phạm Lực Dân, nhà kinh tế trưởng châu Á của HSBC, cho biết mặc dù sự phân mảnh địa chính trị và tăng trưởng lực lượng lao động chậm lại gây thách thức cấu trúc cho năng suất toàn cầu, song sự bùng nổ triển khai cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đang trở thành động lực tăng trưởng mới.
Ông Phạm Lực Dân tin rằng, đầu tư mạnh mẽ liên tục vào lĩnh vực AI sẽ giúp bù đắp phần nào những tác động bất lợi từ sự phân mảnh thương mại. Khoản chi tiêu vốn do công nghệ thúc đẩy này không chỉ tạo ra nền tảng hỗ trợ tăng trưởng đầu tư và thương mại toàn cầu mà còn thay đổi logic tăng trưởng của các nền kinh tế lớn. Ngoài ra, mặc dù sự không chắc chắn về thuế quan khiến tốc độ xuất khẩu hàng hóa toàn cầu có thể giảm từ 3.8% năm 2025 xuống 2.0% năm 2026, nhưng khả năng phục hồi của nền kinh tế vẫn vượt ngoài dự đoán khá bi quan của thị trường trước đây.
Chính sách của Fed đối mặt với chuyển hướng: Độ bám dính của lạm phát hạn chế không gian giảm lãi suất
Trong vấn đề chính sách tiền tệ mà thị trường quan tâm nhất, HSBC đã đưa ra một dự báo khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ: Fed có thể sẽ không xem xét giảm lãi suất thêm vào năm 2026. Báo cáo phân tích rằng dù năm 2025 Fed có thể đã thực hiện một số chính sách nới lỏng, nhưng vào năm 2026, mức lạm phát cơ bản của Mỹ có thể do cú sốc bên cung gây ra bởi thuế quan, giảm nhập cư và sức mạnh của nhu cầu dịch vụ mà thể hiện độ bám cao, khiến lạm phát khó nhanh chóng quay trở lại mức mục tiêu 2%.
HSBC tiếp tục chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ vào nửa đầu năm 2026 sẽ thể hiện khả năng phục hồi vượt kỳ vọng. Điều này phần lớn nhờ vào động lực liên tục từ chi tiêu vốn liên quan đến AI, cũng như hiệu ứng bù trừ do trả lương trở lại sau khi chính phủ Mỹ kết thúc "đóng cửa". Ngoài ra, với chính sách giảm thuế và hoàn thuế dần dần được thực hiện, chi tiêu của người tiêu dùng vẫn có sự hỗ trợ. Do đó, HSBC cho rằng Fed lúc đó sẽ có xu hướng "nhìn nhiều làm ít", và mức mục tiêu lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ duy trì ở mức hiện tại, trong ngắn hạn không có điều kiện vĩ mô để tiếp tục giảm lãi suất.
Triển vọng kinh tế châu Á: Mở rộng tài chính và kích thích nhu cầu nội địa làm trọng tâm
Đối với khu vực châu Á, HSBC có cái nhìn tương đối lạc quan. Mặc dù dự báo tăng trưởng xuất khẩu của châu Á vào năm 2026 sẽ chậm lại sau khi đã mạnh mẽ vào năm 2025, nhưng nhìn chung vẫn vượt mức trung bình toàn cầu. Báo cáo nhấn mạnh, khi áp lực lạm phát của một số nền kinh tế mới nổi gia tăng thêm giảm sút, các quốc gia này vẫn còn không gian nới lỏng tiền tệ vào năm 2026 để hỗ trợ sự mở rộng bền vững của nền kinh tế nội địa.
Tại thị trường Trung Quốc, HSBC dự báo rằng năm 2026 sẽ áp dụng các chính sách tài chính tích cực hơn, với sự tập trung vào cải cách cấu trúc và kích thích nhu cầu nội địa để khắc phục áp lực thay đổi của môi trường thương mại bên ngoài. Bằng cách mở rộng nhu cầu nội địa và tăng cường nâng cấp công nghiệp, Trung Quốc và các nền kinh tế châu Á liên quan có thể tiếp tục đóng vai trò ổn định tăng trưởng kinh tế toàn cầu trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu chậm lại.
