Việc làm khu vực tư nhân chậm lại nhưng tỷ lệ thất nghiệp giảm
Ngày 4 tháng 7, Morgan Stanley công bố báo cáo mới nhất cho thấy, trong tháng 6, Mỹ đã có thêm 147.000 việc làm phi nông nghiệp mới, vượt dự đoán thị trường là 106.000. Tuy nhiên, việc làm trong khu vực tư nhân chỉ tăng 74.000 người, thấp hơn mức trung bình 128.000 của ba tháng trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,24% xuống 4,12%, không phải do cơ hội việc làm tăng lên, mà là do tỷ lệ tham gia lao động giảm.
Morgan Stanley phân tích rằng thị trường lao động Mỹ đang xuất hiện tình trạng "không nhất quán": Việc làm khu vực tư nhân chậm lại, nhưng do chính sách nhập cư thắt chặt dẫn đến nguồn cung lao động giảm, thị trường lao động trở nên căng thẳng hơn.
Chính sách nhập cư ảnh hưởng đến cung lao động và tỷ lệ tham gia
Báo cáo chỉ ra rằng, chính sách hạn chế nhập cư có tác động kép đến thị trường lao động:
Giảm điểm cân bằng việc làm: Điểm cân bằng việc làm (số việc làm mới cần thiết hàng tháng để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định) đã giảm từ 210.000 năm ngoái xuống 140.000 năm nay, dự kiến sẽ giảm xuống 70.000 do tốc độ trục xuất tăng trong nửa cuối năm.
Kiềm chế tỷ lệ tham gia lao động: Tăng cường thực thi nhập cư tạo ra "hiệu ứng lạnh lùng", làm giảm ý chí tham gia của lao động nước ngoài, dẫn đến tỷ lệ tham gia lao động giảm.
Morgan Stanley cho rằng, khi chính sách nhập cư thắt chặt, nguồn cung lao động kỹ năng thấp tại Mỹ sẽ tiếp tục giảm, dù hỗ trợ giảm tỷ lệ thất nghiệp nhưng sẽ hạn chế sự linh hoạt của thị trường lao động tổng thể.
Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục theo dõi
Tháng 6, mức lương trung bình tại Mỹ tăng 0,2% so với tháng trước, và tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ từ mức 3,8%. Morgan Stanley chỉ ra, tổng mức lương hiện nay tăng với tốc độ hàng năm 5,1%, vẫn có thể hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng trong ngắn hạn, nhưng lạm phát do thuế quan có thể làm suy giảm sức mua thực tế.
Morgan Stanley dự đoán, trong bối cảnh hiện tại:
- Thị trường lao động dù chậm lại nhưng chưa xảy ra lỏng lẻo rõ rệt;
- Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp, trung bình từ quý ba năm 2024 là 4,15%, gần với số liệu của tháng 6;
- Cục Dự trữ Liên bang sẽ tập trung theo dõi liệu việc tăng lạm phát do thuế có làm giảm khả năng tiêu dùng thực tế không.
Do đó, Morgan Stanley tái khẳng định các dữ liệu hiện tại không hỗ trợ việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào tháng 7, và dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giữ quan điểm quan sát, chờ thêm dữ liệu từ thuế quan và lạm phát trước khi quyết định điều chỉnh chính sách.
