- Chỉ số MSCI châu Á ngoại trừ Nhật Bản (MXAPJ:IND) đã tăng 7.3% trong một tuần, hiệp định ngừng bắn hai tuần giữa Mỹ và Iran đã thúc đẩy chỉ số biến động quyền chọn quay trở lại mức trung bình trước chiến tranh, tài sản rủi ro toàn cầu bước vào giai đoạn định giá lại lạc quan.
- Hiện tại, giá dầu thô Brent (BRENT:COM) là 97.67 USD/thùng, có sự điều chỉnh gần 10% trong một tuần, nhưng lưu lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn ở mức rất thấp dưới 10% so với bình thường, rủi ro phía cung cấp vẫn chưa được giải quyết.
- Chỉ số giá tiêu dùng Mỹ (CPI) tháng ba sắp được công bố, thị trường dự báo mức tăng hàng tháng có thể đạt 0.9%; kết hợp với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm (US10Y:IND) giữ ổn định ở mức 4.295%, chủ đề giao dịch vĩ mô đang chuyển từ xung đột địa chính trị sang dữ liệu cơ bản.
Tài sản rủi ro phục hồi và biến động giảm
Việc tiếp xúc song phương gần đây giữa Mỹ và Iran và hiệp định ngừng bắn tạm thời đã mang lại cơ hội để thị trường vốn toàn cầu phục hồi tâm lý. Thị trường châu Á đặc biệt nổi bật, với chỉ số MSCI châu Á ngoại trừ Nhật Bản (MXAPJ:IND) ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Chỉ số STOXX 600 châu Âu (SXXP:IND) cũng tiếp tục xu hướng tăng, được thúc đẩy bởi lĩnh vực công nghệ và y tế. Chỉ số VIX đo lường tâm lý lo sợ của thị trường đã giảm đáng kể, cho thấy các mô hình định lượng và quỹ hệ thống đang dần loại bỏ mức giá rủi ro địa chính đặc biệt từ trước. Nếu các cuộc đàm phán cuối tuần phát ra tín hiệu xoa dịu hơn nữa, các tài sản rủi ro bị bán tháo quá mức trước đây có thể đạt được sự phục hồi định giá vững chắc hơn.
Giá dầu giảm và tắc nghẽn đường giao thông quan trọng
Mặc dù thị trường hàng hóa cũng phản ánh kỳ vọng lạc quan về đàm phán hòa bình, giá dầu Brent (BRENT:COM) giảm gần 10% trong một tuần và rút xuống dưới 100 USD, nhưng các nút thắt cổ chai của vận tải hàng hóa thực tế vẫn còn tồn tại. Eo biển Hormuz, huyết mạch năng lượng toàn cầu, hiện chỉ đạt mức lưu thông hàng hải hàng ngày dưới 10% so với bình thường. Sự khác biệt giữa kỳ vọng định giá tài chính và đình trệ thực tế của vận tải hàng hóa này tạo thành mâu thuẫn chính yếu nhất của thị trường năng lượng hiện tại. Nếu tình trạng kiểm soát thực tế của Iran tại tuyến đường chiến lược này tiếp tục, đường cong giá dầu dài hạn khó có thể xóa bỏ hoàn toàn phụ phí địa chính trị, thị trường vẫn sẽ nhạy cảm với bất kỳ sự kiện bất ngờ nào trong khu vực.
Dự báo dữ liệu vĩ mô và định giá lạm phát
Dưới khía cạnh phục hồi cảm xúc rủi ro, logic định giá cơ bản của thanh khoản vĩ mô toàn cầu đang tái tập trung vào lạm phát và chính sách tiền tệ. Dữ liệu CPI tháng ba của Mỹ sắp được công bố trở thành chỉ số quan trọng để kiểm tra mức độ lan tỏa giá dầu tăng cao trước đây đến nền kinh tế thực. Các nhà kinh tế dự báo rằng chỉ số này sẽ tăng 0.9% theo tháng. Nếu dữ liệu lạm phát phục hồi hơn kỳ vọng, có thể làm giảm không gian điều chỉnh chính sách của Fed sau này, từ đó gây áp lực đối với mức độ tăng của thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại. Ngoài ra, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ duy trì ở mức 219,000 người, khiến mức lãi suất phi rủi ro đối mặt với trở ngại giảm giá.
Cấu trúc thị trường ngoại hối và thanh khoản đồng USD
Sự giảm nhiệt của tâm lý trú ẩn an toàn thể hiện rõ rệt qua sự điều chỉnh cấu trúc của thị trường ngoại hối. Chỉ số dollar (DXY:CUR) giảm khoảng 1.3% trong tuần này, đạt tuần hiệu suất tồi tệ nhất năm nay, cho thấy vốn toàn cầu đang di chuyển trở lại từ cảng trú ẩn an toàn đến ngoại tệ phi-USD và thị trường nổi. Đồng euro so với USD sau khi vượt qua đường trung bình động 200 ngày đã ổn định gần mức 1.167, cho thấy các tín hiệu kỹ thuật của xu hướng tăng tiếp theo. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ củng cố kỳ vọng về mức lãi suất cao trong thời gian dài, lợi thế chênh lệch lãi suất của đồng USD có thể xuất hiện trở lại, khiến xu hướng giảm đơn phương của thị trường ngoại hối đối mặt với trở ngại.
