Anh Quốc có thể đi trước, chính sách ngân hàng trung ương chuyển hướng gây chú ý
Trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu trì trệ và bóng đen lạm phát không thể xua tan, Ngân hàng Trung ương Anh sắp tổ chức cuộc họp chính sách và thị trường dự đoán rộng rãi rằng đây sẽ là ngân hàng trung ương đầu tiên trong nhóm G7 khởi động lại chu kỳ giảm lãi suất. Dữ liệu giao dịch cho thấy khả năng giảm lãi suất vào thứ Năm tuần này lên tới 96%, nếu điều đó thành hiện thực, sẽ là sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của Anh lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2024.
Lần hạ lãi suất tiềm năng này dự kiến là 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cơ bản xuống còn 4%. Hành động này không chỉ đáp lại tình trạng kinh tế Anh tiếp tục suy yếu mà còn có thể phát tín hiệu cho các ngân hàng trung ương lớn khác, đặc biệt là Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Cục dự trữ Liên bang Mỹ mềm mỏng hơn, thị trường định giá sớm con đường nới lỏng
Song song với hướng chính sách của Anh, nội bộ Fed cũng càng ngày trở nên bồ câu hơn. Dữ liệu dịch vụ tháng 7 của Mỹ kém hơn mong đợi và sự tăng trưởng chậm lại của việc làm phi nông nghiệp đã củng cố kỳ vọng về sự "hạ nhiệt" của nền kinh tế.
Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy, thị trường hiện cho rằng khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 gần như đã đạt 91%, và khả năng giảm lãi suất cả năm 75 điểm cơ bản cũng đang tăng nhanh. Phố Wall nói chung đoán rằng nếu Anh khởi động chu kỳ nới lỏng trước, Fed có thể sẽ theo sau vào tháng tới.
Dữ liệu hỗ trợ kỳ vọng giảm lãi suất của Anh, lạm phát vẫn là vấn đề nan giải
Dữ liệu kinh tế trong nước của Anh cung cấp một phần hỗ trợ cho việc giảm lãi suất. Vào tháng 5 năm nay, GDP ghi nhận tháng giảm liên tiếp thứ hai, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,7%. Điều này cho thấy chi tiêu hộ gia đình và niềm tin đầu tư của doanh nghiệp đều bị kìm hãm, mở ra không gian cho chuyển hướng chính sách.
Tuy nhiên, lạm phát vẫn là một rào cản quan trọng. CPI của Anh vào tháng 6 đạt 3,6%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, điều này có nghĩa là ngay cả khi Anh mở đầu nới lỏng, họ vẫn cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa kích thích kinh tế và kiểm soát lạm phát. Tình trạng "hai mặt" này không khác gì Fed phải đối mặt, khiến những người thiết lập chính sách toàn cầu đối mặt với sự bất định cao độ.
Tâm lý thị trường tích cực, sự phân hóa trong diễn biến thị trường Anh và Mỹ
Dù dữ liệu kinh tế không tốt, tâm lý thị trường vẫn khá lạc quan. Thị trường chứng khoán Anh đã tăng 12% từ đầu năm tới nay, một phần nhờ vào các kế hoạch tăng chi tiêu quốc phòng và hiệp định thương mại mới giữa Anh và Mỹ. Hiệp định này đã giảm thuế nhập khẩu hàng hóa Anh từ Mỹ xuống 10%, thấp hơn hẳn so với dự đoán trước của thị trường, khuyến khích niềm tin của các nhà đầu tư.
Ở phía Mỹ, chỉ số S&P 500 từ đầu năm đến nay tăng khoảng 7%, cho thấy thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ về chu kỳ giảm lãi suất. Các nhà phân tích cho rằng việc hạ lãi suất không chỉ giúp giảm bớt chi phí tài chính cho doanh nghiệp mà còn có thể hỗ trợ định giá của lĩnh vực công nghệ ở một mức độ nào đó.
Các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể đồng pha về chính sách, rủi ro cũng không thể bỏ qua
Khi Anh và Mỹ tiến dần đến chuyển hướng chính sách, các ngân hàng trung ương lớn khác cũng sẽ đối mặt với áp lực phải theo dõi. Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và các nước thị trường mới nổi sẽ phải cân nhắc môi trường vĩ mô của mình và hiệu ứng lan truyền từ chính sách bên ngoài.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế cảnh báo rằng nếu giảm lãi suất quá nhanh hoặc quá mạnh, có thể dẫn đến lạm phát quay trở lại hoặc bong bóng tài sản. Môi trường vĩ mô hiện tại đã không thể bỏ qua kết quả của chính sách, mỗi quyết định về lãi suất sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính toàn cầu.
