- Lợi nhuận ròng quý I của Công ty Cổ phần Pin CATL (300750:SZ) đạt 20,7 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 48,5% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự đoán của cuộc khảo sát thị trường do Tập đoàn Giao dịch Liên London (LSEG) thực hiện với mức tăng trưởng dự kiến chỉ 20,9%; doanh thu đạt 129,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,5% so với cùng kỳ, thể hiện khả năng chuyển hóa doanh thu vượt trội.
- Trong bối cảnh nhu cầu của xe điện đầu cuối đang chững lại, thị phần pin điện toàn cầu của CATL trong hai tháng đầu năm đã tăng từ 38,7% cùng kỳ năm trước lên 42,1%, trong khi đó đối thủ chính là BYD (002594:SZ) lại giảm từ 16% xuống còn 13,4%.
- Do xung đột địa chính trị Trung Đông làm tăng mạnh chi phí năng lượng toàn cầu, nhu cầu về hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) tăng mạnh. Dữ liệu của SNE Research cho thấy lượng hàng xuất khẩu ESS của CATL năm ngoái đã tăng mạnh 80%, chiếm 30% thị phần toàn cầu, trở thành nền tảng kinh doanh quan trọng để bù đắp lại cho nhu cầu xe yếu kém.
Phân tích sai lệch dự kiến với hiệu suất tài chính
Dưới áp lực kép từ sự phục hồi yếu kém của nền kinh tế vĩ mô cũng như việc giảm trợ cấp xe điện tại Trung Quốc, kết quả tài chính quý I của CATL cho thấy sức mạnh chống chu kỳ đáng kể. Tăng trưởng lợi nhuận ròng quý IV đạt 57,1% so với cùng kỳ năm trước, và mức tăng trưởng cao 48,5% vẫn được duy trì trong quý này mặc dù trên nền tảng cơ bản cao hơn. Tốc độ tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ 52,5% không chỉ cao hơn mức 36,6% của quý trước mà còn vượt xa dự đoán chung của các nhà phân tích là 35,7%. Sự chênh lệch dự kiến này cho thấy công ty đã duy trì mức độ sử dụng công suất cao và khả năng kiểm soát chi phí xuất sắc dưới áp lực biến động giá nguyên liệu pin và cuộc chiến giá từ các hãng xe hạ tầng, trong khi đa dạng hóa ma trận khách hàng hiệu quả giảm bớt tác động suy giảm doanh thu từ vùng khu vực đơn lẻ hay nhà sản xuất xe đơn lẻ.
Giá trị quyền chọn vĩ mô của kinh doanh lưu trữ năng lượng
Các sự kiện địa chính trị như chiến tranh Iran dẫn đến tăng giá trung bình cho năng lượng hóa thạch truyền thống, làm tăng tốc độ chiến lược chuyển đổi sang năng lượng tái tạo của các nước có chủ quyền trên toàn cầu. Trong bối cảnh vĩ mô này, hoạt động kinh doanh hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) mà CATL đã bố trí trước đó đang nhanh chóng giải phóng sự linh hoạt về hiệu suất. Lĩnh vực lưu trữ chiếm 30% thị phần toàn cầu không chỉ là hồ chứa tài chính bù đắp tốc độ tăng trưởng chậm của lượng pin năng lượng mà còn mang lại cho công ty vị trí nhà cung cấp cốt lõi trong quá trình tái cơ cấu hạ tầng năng lượng toàn cầu. Với việc hệ thống lưu trữ điện lưới quốc tế và các dự án lưu trữ công nghiệp và thương mại đang dần hoàn thiện, lượng hàng xuất khẩu của pin lưu trữ có thể sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng cao trong vài quý tiếp theo, cung cấp đòn bẩy cấu trúc cho lợi suất tài sản tổng của công ty.
Quyền định giá thị trường và hướng dẫn dự báo
Mặc dù dữ liệu thị phần tỏa sáng, nhưng cuộc chơi thương mại vi mô đang trở nên căng thẳng. Cảnh báo của nhà phân tích Tôn Văn Sinh từ Công ty Morningstar chỉ ra rủi ro tiềm tàng từ việc tái phân phối lợi nhuận trong chuỗi công nghiệp. Hiện tại, các nhà sản xuất xe bao gồm Tesla (TSLA:US), Seres (601127:SH) và Toyota (7203:JP) đang tích cực giới thiệu các nhà cung cấp pin cấp hai để thực hiện chiến lược mua sắm kép, nhằm khắc phục biên lợi nhuận gộp của chính mình. Nếu hành vi thương mại nhằm phân tán rủi ro chuỗi cung ứng này triển khai thực tế quy mô lớn vào nửa cuối năm, có thể từ biên độ làm suy yếu khả năng thương lượng giá của CATL. Các nhà đầu tư cần chú ý đặc biệt đến sự thay đổi biên lợi nhuận đơn vị trong quý kế tiếp, nếu giá nguồn nguyên liệu lithium tăng mạnh hoặc cuộc chiến giá từ các công ty xe hạ tầng diễn ra thêm, chiến lược duy trì biên lợi nhuận cao dựa vào hiệu ứng quy mô của công ty sẽ phải đối mặt với áp lực kiểm tra khắc nghiệt hơn.
