Ngân hàng Mỹ (Bank of America) trong đánh giá mới nhất đã cảnh báo rằng cuộc điều tra hình sự của Bộ Tư pháp xung quanh Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đang tạo thêm một tầng "tiếng ồn chính trị" cho các liên lạc chính sách vốn đã nhạy cảm. Theo họ, phản ứng thị trường ngắn hạn có vẻ kiềm chế, nhưng một khi sự bất ổn này bước vào khuôn khổ thảo luận của ủy ban, có thể làm cho lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai khó thành một kết quả "hoàn toàn dựa trên dữ liệu".
Thị trường trước tiên "án binh bất động", nhưng vấn đề độc lập lại được thổi bùng
Ngân hàng Mỹ chỉ ra, sau khi thông tin được phát đi, lãi suất trái phiếu Mỹ dài hạn chỉ biến động nhỏ, cho thấy nhà đầu tư tạm thời chưa định giá đây là cú sốc hệ thống: lấy ví dụ lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm, biên độ thay đổi được mô tả chỉ ở mức vài điểm cơ bản. Ngân hàng Mỹ diễn giải phản ứng này là "thị trường hiện lựa chọn bỏ qua", nhưng cũng nhấn mạnh rằng - lãi suất dài hạn luôn có độ nhạy cảm cao hơn đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương, sự bình lặng không có nghĩa là rủi ro đã biến mất.
Lo ngại chính của Ngân hàng Mỹ: Điều tra có thể "nâng cao" ngưỡng nội bộ cho việc giảm lãi suất
Trong logic của Ngân hàng Mỹ, điều tra không nhất thiết thay đổi trực tiếp dữ liệu kinh tế, nhưng có thể làm tăng độ khó của việc "giải thích dữ liệu": nếu tranh cãi bên ngoài kéo dài, một bên thận trọng hơn trong FOMC có thể dễ dàng nhấn mạnh "quan sát trước, xác nhận sau" hơn, từ đó đưa ra ngưỡng bằng chứng cao hơn khi thảo luận về cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Mỹ cũng nhắc nhở rằng, nếu lãnh đạo Fed tương lai có sự thay đổi thiên về phe phái hơn, một chủ tịch mới muốn thúc đẩy việc giảm lãi suất, cũng có thể khó thuyết phục ủy ban và thị trường tin rằng điều này hoàn toàn do biến đổi khách quan của lạm phát và tăng trưởng, chứ không phải do áp lực bên ngoài.
Thời điểm then chốt: Dự báo về khả năng tại vị của Powell và ngày điều trần "vụ Cook"
Ngân hàng Mỹ còn mở rộng tầm nhìn tới hai thời điểm: một là dự đoán khả năng tại vị của Chủ tịch Powell do nhiệm kỳ sắp kết thúc; hai là lịch trình điều trần xoay quanh tranh cãi về sự tại vị của Lisa Cook, thành viên hội đồng quản trị Fed, tại Tòa án Tối cao. Theo báo cáo của Reuters, Tòa án Tối cao sẽ nghe tranh luận về việc chính quyền Trump cố gắng cách chức Cook vào ngày 21 tháng 1 năm 2026, vấn đề này được coi là một điểm quan trọng để kiểm tra sự độc lập của Fed.
Phản ứng khớp là thị trường dự đoán cũng đang nhanh chóng điều chỉnh các kèo cược: Ngân hàng Mỹ dẫn chứng từ hợp đồng liên quan của Polymarket cho thấy, dự báo về xác suất Powell rời khỏi hội đồng trước kỳ hạn nhất định đã có sự điều chỉnh giảm (giá trị này sẽ thay đổi theo thời gian thực của giao dịch).
Vì sao điều tra ảnh hưởng thị trường: Từ "sửa đổi lời khai" đến uy tín chính sách
Nhiều bài báo bối cảnh từ các phương tiện truyền thông ám chỉ rằng cuộc điều tra của Bộ Tư pháp lần này liên quan đến tranh cãi về lời khai của Powell trước Quốc hội liên quan đến dự án sửa chữa trụ sở Fed, tiêu điểm bao gồm chi tiết sửa chữa, chi phí và việc trình bày lời khai có tạo thành rủi ro pháp lý hay không. Đối với thị trường, chuỗi truyền tải thực sự không nằm ở chính dự án mà nằm ở chỗ: một khi Chủ tịch ngân hàng trung ương bị kéo vào câu chuyện điều tra hình sự, uy tín của chính sách tiền tệ và chi phí thuyết phục của "quyết định độc lập" đều sẽ tăng lên.
