Stablecoin có thể trở thành người mua mới của trái phiếu Mỹ
Khi thâm hụt tài chính của Mỹ ngày càng mở rộng, Bộ Tài chính đang khẩn trương tìm kiếm những điểm tựa mới cho nhu cầu nợ. Bộ trưởng Tài chính Bèixon gần đây đã phát đi tín hiệu rõ ràng, dự đoán rằng stablecoin sẽ trở thành lực lượng mua quan trọng trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ trong vài năm tới. Ông đã liên hệ với các nhà phát hành stablecoin hàng đầu như Tether, Circle để tìm kiếm ý kiến.
Theo tuyên bố chính thức từ Bộ Tài chính, stablecoin và trái phiếu kho bạc ngắn hạn có sự phù hợp tự nhiên, các nhà phát hành thường nắm giữ nhiều tài sản an toàn, có tính thanh khoản cao để duy trì sự neo, và trái phiếu chính phủ Mỹ đáp ứng đúng nhu cầu này.
Luật "Thiên tài" cung cấp khung pháp lý
Chiến lược của Bèixon gắn liền mật thiết với tiến triển lập pháp gần đây. Vào tháng 7 năm nay, Quốc hội Mỹ đã thông qua Luật "Thiên tài" để thiết lập khung pháp lý thống nhất cho thị trường stablecoin. Luật này quy định rằng stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, điều này có nghĩa là nhu cầu stablecoin đối với trái phiếu chính phủ trong tương lai sẽ được thể chế hóa và tăng trưởng quy mô.
Bộ Tài chính nhấn mạnh trong tuyên bố đáp trả rằng luật này sẽ thúc đẩy đổi mới stablecoin đồng thời tăng cường đáng kể nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn, cung cấp sự ổn định mới cho việc phát hành nợ công của Mỹ.
Quy mô nợ và lo ngại thị trường
Hiện tại, quy mô tổng thể thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đạt tới 29 nghìn tỷ USD, trong khi quy mô thị trường stablecoin chỉ ở mức khoảng 250 tỷ USD, vẫn rất nhỏ bé. Tuy nhiên, Bèixon trước đây đã dự đoán tại cuộc điều trần Quốc hội rằng giá trị thị trường stablecoin có thể mở rộng tới 2 nghìn tỷ USD trong vài năm tới, khi đó vị thế của chúng trong thị trường trái phiếu sẽ tăng mạnh.
Tuy nhiên, các nhà phân tích độc lập phổ biến cho rằng tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP sẽ đạt mức cao kỷ lục trong thập kỷ tới, trong khi chính sách giảm thuế được Tổng thống Trump thúc đẩy chỉ càng làm rộng thêm khoảng cách thâm hụt tài chính. Trong bối cảnh đó, đặt cược của Bộ Tài chính vào stablecoin vừa là chiến lược tiên đoán trước, vừa là "canh bạc lớn" dưới áp lực thực tế.
Thái độ Wall Street và đối thoại thị trường
Các chuyên gia trong ngành tài chính tiết lộ rằng tần suất giao tiếp giữa Bộ Tài chính và các tổ chức Phố Wall đã gia tăng đáng kể từ đầu năm. Là một cựu quản lý quỹ phòng hộ, Bèixon đang tận dụng mối quan hệ của mình để thu thập thông tin tình báo từ ngân hàng, công ty quản lý tài sản để tìm kiếm con đường tối ưu cho việc phát hành trái phiếu chính phủ.
Jay Barry, giám đốc chiến lược lãi suất toàn cầu của JPMorgan Chase cho biết, rõ ràng Bộ Tài chính coi stablecoin là nguồn nhu cầu mới nổi và đáng tin cậy, điều này cũng là lý do họ dám tăng tỷ lệ phát hành nợ ngắn hạn.
Rủi ro tiềm ẩn và Triển vọng
Dù stablecoin kỳ vọng cung cấp luồng vốn mới cho thị trường trái phiếu Mỹ, nhưng cũng có rủi ro tiềm ẩn:
- Biến động thị trường: Stablecoin vẫn bị ảnh hưởng bởi sự biến động theo chu kỳ của ngành tiền mã hóa, nếu ngành gặp rủi ro hệ thống, có thể gây ảnh hưởng tới thị trường trái phiếu.
- Quy định không chắc chắn: Dù Luật "Thiên tài" đã cung cấp khung pháp lý, nhưng mức độ thực thi quy định trong tương lai và sự tuân thủ xuyên biên giới vẫn còn là câu hỏi.
- Phụ thuộc vào quy mô: Liệu stablecoin có thể nhanh chóng phát triển tới quy mô nghìn tỷ USD hay không, vẫn phụ thuộc vào nhu cầu người dùng và sự chấp nhận của các tổ chức tài chính.
Kết luận
Nhìn chung, Bộ Tài chính Mỹ đang cố gắng kết hợp tài sản mã hóa với tài chính truyền thống để đối mặt với áp lực tài chính chưa từng có. Nếu stablecoin có thể mở rộng nhanh chóng dưới sự hộ tống của quy định, chúng có thể thực sự trở thành người mua chủ yếu trong thị trường trái phiếu. Nhưng liệu "canh bạc lớn" này có thành hiện thực, cần sự kiểm chứng của quy mô thị trường, tính ổn định của chính sách và sự tin tưởng của nhà đầu tư.
Từ bên ngoài nhìn vào, động thái này không chỉ là sự thử nghiệm đổi mới trong quản lý nợ mà còn có thể trở thành một trong những biến số gây biến đổi mạnh nhất trong bối cảnh tài chính Mỹ trong vài năm tới.
