Dưới tác động của chính sách thuế quan của tổng thống Mỹ mới đắc cử Trump, thị trường vàng toàn cầu đã đón nhận một đợt tăng mạnh mẽ. Gần đây, giá vàng giao ngay và hợp đồng tương lai đã liên tục đạt kỷ lục mới, thể hiện phản ứng mạnh mẽ của thị trường đối với nhu cầu tránh rủi ro trước sự bất định. Đến ngày 11 tháng 2 theo giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở London đã từng vượt mức 2942,7 USD/ounce, giá hợp đồng vàng kỳ hạn New York đã leo lên 2968,5 USD/ounce, cả hai đều tăng hơn 1%. Đằng sau đợt tăng này, ngoài sự gia tăng mạnh mẽ của tâm lý tránh rủi ro toàn cầu, còn có mối liên hệ chặt chẽ với chính sách thuế quan được tăng cường liên tục của chính quyền Trump.
Chính sách thuế quan của Trump không ngừng leo thang, từ việc áp thuế lên hàng nhập khẩu từ Colombia, Canada, Mexico đến việc áp thuế toàn diện đối với hàng nhập khẩu thép và nhôm từ Trung Quốc và toàn thế giới. Những động thái này đã làm gia tăng sự bất định của thị trường, đặc biệt là gây ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng tăng trưởng tương lai của các nền kinh tế hướng xuất khẩu toàn cầu. Khu vực Đông Nam Á như Philippines, Indonesia đang chịu áp lực lớn về dòng vốn nước ngoài rút ra, tâm lý hoảng loạn của thị trường tăng lên, điều này cũng thúc đẩy nhu cầu tránh rủi ro đối với vàng.
Ngoài tác động trực tiếp từ chính sách thuế quan, hoạt động kinh doanh chênh lệch cũng đã góp phần vào việc gia tăng đột biến nhu cầu vàng giao ngay. Từ cuối tháng 1, kho hợp đồng vàng kỳ hạn New York tăng lên liên tục, trong khi thị trường vàng giao ngay London lại ghi nhận tình trạng thiếu hụt thỏi vàng, thời gian chờ rút vàng tại Ngân hàng Anh đã kéo dài từ 4 đến 8 tuần. Dữ liệu do Hiệp hội Thị trường Vàng bạc London (LBMA) công bố vào ngày 7 tháng 2 cho thấy, đến cuối tháng 1, lượng dự trữ vàng tại London đã giảm khoảng 138,91 tấn, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2016. Trong cùng thời kỳ, kho vàng COMEX đã tăng 42,99%, điều này cho thấy thị trường vàng có không gian kinh doanh chênh lệch lớn, tiếp tục hỗ trợ giá vàng giao ngay tăng.
Nhìn về tương lai, mặc dù việc tiếp tục mở rộng chính sách thuế quan của Mỹ vẫn sẽ là một trong những yếu tố hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn, nhưng thị trường cũng cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh cao do biến động lặp lại của thông tin. Trong ngắn hạn, hoạt động kinh doanh chênh lệch và sự bất định của thị trường có thể tiếp tục hỗ trợ giá vàng giao ngay, nhưng trong trung và dài hạn, dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm sút và ảnh hưởng tiềm tàng từ Bộ Tài chính đối với nhu cầu trái phiếu dài hạn Mỹ sẽ kìm hãm sự mạnh lên của đồng đô la, tiếp tục thúc đẩy giá vàng tăng.
Tại thị trường trong nước, nhu cầu đầu tư vàng đã giảm sút. Từ đầu tháng 2, mức chênh lệch giá vàng Thượng Hải đã giảm, sự ổn định của tỷ giá đồng Nhân dân tệ đã làm suy yếu nhu cầu đầu tư vàng trong nước. Đồng thời, nhu cầu tiêu thụ vàng trước và sau Tết mặc dù khá mạnh mẽ, nhưng khi hiệu ứng mùa lễ kết thúc, giá cao tại cửa hàng cũng đã hạn chế mong muốn mua thỏi vàng và trang sức của người tiêu dùng.
Nhìn chung, trong ngắn hạn, thị trường vàng có thể đối mặt với một số rủi ro biến động giá, nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh cao của giá vàng. Tuy nhiên, về lâu dài, do dự báo tăng trưởng kinh tế giảm và nhu cầu tránh rủi ro của vàng tăng lên, giá vàng có thể duy trì xu hướng tăng, mua vàng thỏi thực vào thời điểm giá giảm có thể mang lại lợi nhuận ổn định hơn.
