Sự mạnh lên bất ngờ của đồng Euro gây lo ngại cho các lãnh đạo ngân hàng trung ương
Tính đến tuần này, tỷ giá Euro/USD đạt 1.1765, tăng gần 14% trong năm và đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, vượt xa dự đoán đầu năm của thị trường. Trong bối cảnh chính sách của Mỹ không chắc chắn, nhà đầu tư đã chuyển mạnh tiền vốn tránh rủi ro sang tài sản châu Âu, đẩy giá trị đồng Euro tăng nhanh, gây lo ngại trong nội bộ Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Tại diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu được tổ chức ở Sintra, Bồ Đào Nha, Phó Chủ tịch De Guindos cho biết cần tránh để đồng Euro tăng giá quá mức, hiện tại tỷ giá 1.18 vẫn nằm trong phạm vi chấp nhận được, nhưng nếu vượt qua 1.20 sẽ làm phức tạp tình hình. Dù việc tăng giá đồng Euro giúp giảm giá nhập khẩu và giảm bớt áp lực lạm phát địa phương, nhưng đồng thời cũng làm suy yếu sức cạnh tranh xuất khẩu, gây rủi ro cho nền kinh tế châu Âu phụ thuộc vào xuất khẩu.
Lãnh đạo lo ngại tác động đến xuất khẩu và lạm phát
Một quan chức cao cấp của Ngân hàng Trung ương châu Âu tiết lộ rằng ngân hàng có thể cần truyền tải rõ hơn tín hiệu "không hoan nghênh đồng Euro quá mạnh", nếu không, có thể dẫn đến lạm phát trung hạn thấp hơn mục tiêu 2%, ảnh hưởng đến lộ trình chính sách tiền tệ. Một quan chức khác cũng thẳng thắn, sự mạnh mẽ của đồng Euro có thể đã trở thành một vấn đề tiềm ẩn.
Chuyên gia kinh tế trưởng châu Âu tại T. Rowe Price, ông Wieladek, chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách ban đầu dự đoán đồng Euro tăng giá chậm, nhưng nay tốc độ tăng giá vượt xa dự kiến, chủ yếu do dòng vốn tư nhân đổ vào châu Âu nhanh chóng. Ông dự báo nếu Euro/USD tăng lên 1.25, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể buộc phải giảm 50 điểm cơ bản lãi suất để đối phó với giảm phát và sốc kinh tế.
Chiến lược gia của TD Securities, ông Kumra nói rằng mặc dù đồng Euro tăng giá khiến chi phí nhập khẩu giảm, nhưng lại kìm nén xuất khẩu và có tác động giảm phát, có thể khiến khu vực Euro quay trở lại thời kỳ lạm phát thấp hoặc giảm phát của những năm 2010.
Sự không chắc chắn của đồng USD thúc đẩy đồng Euro tăng giá
Mặc dù lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cao gấp đôi ngân hàng châu Âu, thông thường sẽ thu hút vốn quay về Mỹ đẩy giá USD lên, nhưng từ đầu năm đến nay đồng USD đã liên tục yếu đi, nhà đầu tư chuyển sang đồng Euro tránh rủi ro, phá vỡ logic tỷ giá truyền thống.
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, bà Lagarde, trong cuộc họp ở Sintra cho biết sự không chắc chắn của USD khiến nhà đầu tư "tìm kiếm lựa chọn thay thế", và chỉ ra "một số cơ chế đã bị phá vỡ", nhưng cũng thẳng thắn thừa nhận chưa biết có phục hồi được không. Bà nhấn mạnh sẽ cân nhắc yếu tố tỷ giá trong các dự báo tương lai và giữ chính sách linh hoạt để ứng phó.
Hiện tại, lạm phát khu vực Euro giữ ở gần mục tiêu 2% nhưng thị trường dự đoán năm sau có thể giảm xuống 1.6%. Nếu đồng Euro tiếp tục tăng giá, cộng thêm thuế quan Mỹ tăng, sẽ càng tăng áp lực chính sách cho Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Không gian can thiệp hạn chế nhưng chia rẽ bắt đầu hiện rõ
Dù một số quan chức lo ngại đồng Euro tăng giá quá nhanh, nhưng cũng có ý kiến cho rằng không cần quá lo lắng. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Croatia, ông Vujčić, cho biết hiện tỷ giá đồng Euro gần mức khi tung ra, trong 25 năm qua từng có mức tăng mạnh hơn, "hiện tại mức này khó được coi là bất thường". Quản lý quỹ Fidelity, ông Riddell, cho rằng thặng dư thương mại dài hạn của EU có nghĩa là đồng Euro xứng đáng tăng giá, những phàn nàn về đồng Euro mạnh hiện tại không thuyết phục.
Tuy nhiên, một nhà hoạch định chính sách cao cấp của Ngân hàng Trung ương châu Âu cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu thường không ủng hộ can thiệp tỷ giá đơn phương, nếu không sẽ gây ra "chiến tranh tiền tệ". Cộng thêm sự ủng hộ từ nội bộ Trump đối với việc làm yếu đồng USD, khiến tình hình càng phức tạp, Ngân hàng Trung ương châu Âu khi ứng phó với việc đồng Euro tăng giá sẽ giữ thái độ thận trọng để tránh gây hoang mang thị trường.
