Theo phân tích mới nhất của Goldman Sachs, mặc dù xung đột Trung Đông gây tắc nghẽn vận chuyển qua eo biển Hormuz, làm chậm dòng chảy dầu thô và các sản phẩm lọc hóa, cùng với áp lực tăng lên trên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, nhưng hiện chưa biến thành tình trạng thiếu hụt dầu mỏ mang tính chất kết cấu toàn cầu. Sự điều phối tồn kho tổng thể, các nguồn cung thay thế và một số quốc gia hạn chế xuất khẩu đã giúp giảm bớt thiếu hụt trong ngắn hạn, và thị trường toàn cầu vẫn duy trì một mức độ đàn hồi nhất định. Goldman Sachs chỉ ra mức độ ảnh hưởng khác nhau ở các khu vực toàn cầu, trong đó châu Á chịu áp lực rõ rệt nhất do phụ thuộc lớn vào nguồn cung từ vùng Vịnh Ba Tư.
Châu Á dễ bị tổn thương nhất
Phân tích của Goldman Sachs chỉ ra rằng, nhiều nền kinh tế ở châu Á phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu dầu tinh chế từ vùng Vịnh Ba Tư. Mẫu khu vực cho thấy, nhiều quốc gia có khoảng một nửa nguồn cung nhiên liệu đến từ khu vực này, như Hàn Quốc và Singapore đạt mức phụ thuộc gần 70% đến 75%. Khi lưu lượng xuất khẩu từ vùng Vịnh giảm chậm, nhập khẩu ròng của châu Á sẽ giảm đáng kể vào cuối tháng 3, phản ánh áp lực cung cấp bắt đầu gia tăng.
Ngoài ra, tồn kho sản phẩm lọc hóa của một số quốc gia châu Á vốn đã ở mức thấp, so với các khu vực khác ít dự trữ hơn để ứng phó với gián đoạn nguồn cung bên ngoài, khiến thị trường dễ phản ứng nhạy cảm hơn. Goldman Sachs đặc biệt nhấn mạnh, nguyên liệu hóa dầu như naptha và khí dầu hóa lỏng (LPG) có lượng tồn kho ít hơn và yêu cầu lưu trữ phức tạp hơn, do đó dễ xuất hiện tình trạng căng thẳng sớm nhất.
Giá nhiên liệu và tín hiệu cung cấp
Goldman Sachs nhận thấy, giá nhiên liệu hiện tại đặc biệt là dầu diesel và nhiên liệu máy bay đang tăng rõ rệt trên toàn cầu, một phần phản ánh hạn chế về cung cấp và hành vi dự trữ phòng ngừa của các quốc gia. Xu hướng giá này không chỉ là phản hồi trực tiếp của thị trường về thiếu hụt cung ngắn hạn, mà còn tạo ra ảnh hưởng dây chuyền lên vận tải, hàng không và sản xuất công nghiệp.
Đồng thời, dữ liệu về dòng chảy thương mại cho thấy, tốc độ xuất khẩu dầu thô và sản phẩm lọc hóa từ vùng Vịnh Ba Tư bắt đầu chững lại rõ rệt từ cuối tháng 3, khiến nhập khẩu của châu Á giảm theo, điều này có nghĩa là cửa sổ rủi ro phụ thuộc vào nước ngoài của thị trường đang ngày càng mở rộng.
Dấu hiệu thực địa và ứng phó
Trong phân tích của Goldman Sachs, ngoài tín hiệu giá cả, còn có một số dấu hiệu cung cấp căng thẳng thực tế xuất hiện ở một số quốc gia, bao gồm cảnh báo phân phối nhiên liệu, hoạt động công nghiệp giảm tốc do thiếu nguyên liệu. Những “dấu hiệu thực tế” này không phủ khắp toàn cầu, nhưng đã bắt đầu xuất hiện trong các thị trường cụ thể ở châu Á.
Mặc dù vậy, Goldman Sachs cho rằng các nền kinh tế có dự trữ chiến lược lớn như Trung Quốc và Nhật Bản có khả năng giải phòng tồn kho và sử dụng kênh nhập khẩu đa dạng để giảm sốc, do đó chưa xuất hiện tình trạng cạn kiệt dầu mỏ toàn cầu thực sự.
Rủi ro trong tương lai
Goldman Sachs cảnh báo rằng đệm hiện tại có thể chỉ là tạm thời. Nếu sự gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz tiếp tục leo thang, hoặc xung đột lan rộng đến cơ sở hạ tầng xuất khẩu quy mô lớn hơn, nguy cơ thiếu hụt cục bộ và giá cả tăng mạnh có thể gia tăng. Đặc biệt đối với các khu vực phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu như châu Á, sự tích lũy lỗ hổng có thể gây ra nhiều căng thẳng cung cấp thực tế hơn và các hiệu ứng dây chuyền về mặt kinh tế.
