- Giá vàng giao ngay (GOLD) giảm 0,7% vào thứ Hai xuống còn 4.794,21 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ ngày 13/4. Hợp đồng vàng tương lai giao tháng 6 của Mỹ (GOLD) cũng giảm 1,3% xuống 4.813,70 USD, chủ yếu do chỉ số USD (DXY) mạnh lên.
- Eo biển Hormuz bị đóng cửa một lần nữa dẫn đến lưu lượng vận chuyển ra vào vùng Vịnh giảm xuống mức thấp nhất, giá dầu thô tăng mạnh làm dấy lên lo ngại về lạm phát dài hạn, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn của Mỹ (US10Y) tăng 0,6%.
- Thị trường tiêu dùng và kim loại quý công nghiệp đồng loạt chịu áp lực, nhu cầu trang sức trong lễ hội mua vàng quan trọng của Ấn Độ giảm sút do giá cao, giá bạc giao ngay (XAGUSD1!), bạch kim (PL1!) và palladium (XPDUSD1!) lần lượt giảm 1,3%, 0,8% và 0,4%.
Sự đảo chiều cấu trúc của logic giao dịch thời chiến
Trong phiên giao dịch hiện tại, logic định giá của thị trường kim loại quý đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Thông thường, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông sẽ kích thích làn sóng mua vào tài sản an toàn truyền thống, nhưng trong khung cảnh vĩ mô hiện tại, đường truyền của tâm lý trú ẩn an toàn đã thay đổi. Đánh giá của Giám đốc vĩ mô toàn cầu Tastylive chỉ ra rằng, với khả năng tan vỡ của thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran đã được định giá vào tuần trước, thị trường đã tái kích hoạt động thái giao dịch theo chiến tranh kể từ khi xung đột bùng phát. Tuy nhiên, vì cuộc xung đột lần này chủ yếu là do sự cản trở giao thông tại eo biển Hormuz, việc gián đoạn cung cấp năng lượng đẩy giá dầu thô lên cao đã trực tiếp củng cố kỳ vọng của các quỹ lớn vào sự hồi phục của lõi lạm phát. Trong chuỗi truyền dẫn phức tạp này, đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của vàng đã bị áp lực do lãi suất thực tế tăng lên chi phối, và dòng tiền có xu hướng đổ vào tài sản có lợi suất cố định.
Lãi suất thực tế đè nặng lên tài sản không sinh lời
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng đáng kể, trở thành biến số vĩ mô lớn đè nặng lên giá vàng. Khi lợi suất vô rủi ro tăng, chi phí cơ hội giữ các tài sản không mang lại lãi như vàng cũng tăng mạnh. Đồng thời, chỉ số USD duy trì mạnh làm cho vàng tính bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ tiền tệ không phải USD, điều này làm suy yếu hỗ trợ mua vào trên thị trường giao ngay quốc tế. Từ cuối tháng Hai khi Mỹ và Israel không kích Iran, giá vàng đã giảm khoảng 8%, mức giảm này phản ánh đầy đủ việc thị trường định giá lại khả năng lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Nếu lạm phát do dầu thô gây ra được xác nhận bằng dữ liệu kinh tế tiếp theo, giá vàng khó có thể thoát khỏi chu kỳ chỉnh giá do lãi suất thực tế chi phối trong ngắn hạn.
Giá trị tăng thêm do bất ổn địa chính trị bị thu hẹp
Sự kiện Mỹ bắt giữ tàu Iran cố gắng phá vỡ phong tỏa vào cuối tuần và tuyên bố trả đũa sau đó từ phía Iran khiến thỏa thuận ngừng bắn giữa hai nước có thể không giữ được đến thời hạn hiệu lực dự kiến. Iran tuyên bố không tham gia vào vòng đàm phán thứ hai mà Mỹ hy vọng khởi động trước khi kỳ ngừng bắn kết thúc vào thứ Ba. Về lý thuyết, bế tắc ngoại giao này sẽ cung cấp cho vàng một giá trị tăng thêm do bất ổn, nhưng trong bối cảnh đồng USD mạnh và lãi suất cao, phe mua vàng đã chọn cách đứng ngoài quan sát. Xung đột hiện tại đã không còn là mối lo duy nhất, mà đã chuyển sang rủi ro stagflation mà xung đột có thể gây ra. Trong quỹ đạo vĩ mô cực đoan này, sự chuyển dịch ưu tiên thanh khoản đã khiến vai trò của vàng tạm thời nhường chỗ cho vai trò thanh toán và trú ẩn của đồng USD.
Xác nhận dữ liệu thị trường tiêu dùng thực tế
Trong bối cảnh áp lực từ vốn vĩ mô, cơ sở tiêu dùng vi mô của vàng giao ngay cũng cho thấy sự yếu kém rõ rệt. Trong giai đoạn lễ hội mua vàng truyền thống quan trọng của Ấn Độ, do giá vàng đã tăng quá nhiều trước đó và giá tuyệt đối ở mức cao lịch sử, nhu cầu tiêu dùng trang sức cuối cùng bị hạn chế nghiêm trọng. Phản hồi từ thị trường vào Chủ nhật cho thấy, tiêu dùng vàng nói chung vẫn ảm đạm, mặc dù nhu cầu đối với vàng miếng đầu tư đã có sự phục hồi nhẹ, nhưng mức tăng này chưa đủ để bù đắp cho sự suy yếu của tiêu dùng trang sức. Ngoài ra, các kim loại quý có tính chất công nghiệp mạnh khác cũng không ngoại lệ, giá bạc giao ngay đã giảm xuống còn 79,75 USD/ounce, bạch kim và palladium lần lượt điều chỉnh xuống còn 2.086,90 USD và 1.553 USD. Nếu sản xuất công nghiệp toàn cầu chững lại trong bối cảnh chi phí năng lượng tăng, triển vọng nhu cầu công nghiệp đối với bạc và các kim loại nhóm bạch kim có thể tiếp tục chịu áp lực giảm.
