Sự mạnh mẽ của đồng đô la tiếp tục, nhưng rủi ro điều chỉnh gia tăng vào năm 2025
Khi các chính sách của Tổng thống đắc cử Mỹ Trump dần rõ ràng và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể hạ lãi suất hơn nữa vào năm 2025, các chiến lược gia Wall Street bắt đầu có cái nhìn bi quan về xu hướng dài hạn của đô la Mỹ. Từ Morgan Stanley đến JPMorgan, nhiều chiến lược gia bán hàng đã dự đoán rằng đồng đô la Mỹ sẽ đạt đỉnh vào giữa năm 2024 và bắt đầu điều chỉnh vào năm 2025. Ngân hàng Société Générale Pháp dự đoán rằng chỉ số đồng đô la ICE có thể giảm 6% vào cuối năm sau.
Đằng sau sự mạnh mẽ của đồng đô la: Dữ liệu kinh tế và chính sách thúc đẩy
Năm nay, đồng đô la đã có sự thể hiện mạnh mẽ, với chỉ số đồng đô la tăng khoảng 6,3%, có khả năng đạt mức tăng hàng năm lớn nhất từ năm 2015. Đặc biệt sau cuộc bầu cử Mỹ vào tháng 11, đồng đô la đã tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm. Thị trường kỳ vọng rằng chính sách thuế quan và giảm thuế của Trump có thể đẩy lạm phát cao hơn, đồng thời làm phức tạp thêm quyết định hạ lãi suất của Fed. Kỳ vọng này đã thúc đẩy dòng tiền lớn vào Mỹ.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng, đà tăng hiện tại của đô la là "đáng ngại", mức giá đã vượt quá phạm vi bền vững dài hạn. Khi thị trường dần hấp thụ khả năng lãi suất thực tế của Mỹ giảm và cải thiện khả năng chấp nhận rủi ro toàn cầu, cơ sở mạnh mẽ của đồng đô la có thể khó duy trì.
Áp lực đối với các đồng tiền phi đô la, tâm lý tiêu cực xuất hiện trên thị trường
Sự mạnh mẽ của đồng đô la đã gây áp lực lên các đồng tiền phi đô la. Euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm sau cuộc bầu cử tháng 11, gần với mức ngang giá. Chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi MSCI cũng chạm đáy bốn tháng. Theo dữ liệu CFTC mới nhất, đến ngày 10 tháng 12, các nhà giao dịch đầu cơ nắm giữ các vị thế dài hạn đô la Mỹ trị giá 240 tỷ đô la, mức cao nhất kể từ tháng 5.
Dù tâm lý lạc quan với đô la Mỹ đang cao, nhưng rủi ro đã xuất hiện. Chỉ số đảo chiều rủi ro bản đồ chuẩn trong một năm của Bloomberg đã giảm từ mức cao bốn tháng xuống khoảng 1%, cho thấy cảm xúc thị trường ủng hộ đô la đang dần ngừng lại và nhiều nhà giao dịch bắt đầu thận trọng đối với xu hướng năm 2025.
Kinh nghiệm lịch sử: Sự mạnh mẽ của đồng đô la khó duy trì dài hạn
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, đồng đô la từng trải qua xu hướng tương tự trong nhiệm kỳ của Trump. Sau khi Trump được bầu chọn năm 2016, đô la đã trải qua một thời gian ngắn mạnh mẽ, nhưng vào năm 2017 đã ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất trong lịch sử, nguyên nhân do đà kinh tế Mỹ suy yếu và kinh tế châu Âu tăng tốc.
Hiện nay, thị trường rộng rãi cho rằng mức điều chỉnh của đô la vào năm 2025 có thể không nghiêm trọng như năm 2017, nhưng Wall Street đồng thuận rằng đồng đô la có thể đạt đỉnh vào nửa đầu năm 2025. Sự chuyển đổi này đã được phản ánh trong thị trường quyền chọn, khi dự đoán tăng của đô la trong tương lai đã chững lại đáng kể.
Ẩn nguy hại sau sự mạnh mẽ của đồng đô la dần hiện rõ
Dù đồng đô la đã thể hiện mạnh mẽ trong năm 2023, được hưởng lợi từ dữ liệu kinh tế Mỹ và dự đoán chính sách, nhưng thị trường bắt đầu thận trọng về xu hướng trong hai năm tới. Chính sách thương mại của Trump và tốc độ hạ lãi suất của Fed có thể gây áp lực lên đô la vào năm 2025, trong khi các đồng tiền phi đô la có thể dần thoát khỏi tình trạng suy yếu hiện tại. Khi cảm xúc tiêu cực của Wall Street gia tăng, sự mạnh mẽ của đô la có thể khó duy trì dài hạn và rủi ro biến động thị trường đáng chú ý.
