- Chỉ số tổng hợp chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI) trong tháng 4 đã tăng lên 30,6%, ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 1 năm 1998. Từ đầu năm đến nay, chỉ số này đã tăng hơn 56,35%, chủ yếu được thúc đẩy bởi chu kỳ siêu bán dẫn do đầu tư cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo toàn cầu mang lại.
- Dưới tác động của giá dầu thô quốc tế tăng vọt 7% trong ngày và dòng vốn nước ngoài rút ròng 1,45 nghìn tỷ won trong một ngày, chỉ số KOSPI vào thứ 5 đã điều chỉnh giảm 1,38% xuống 6.598,87 điểm, các cổ phiếu công nghệ và sản xuất truyền thống chịu áp lực toàn diện.
- Bộ Kế hoạch và Tài chính Hàn Quốc (MOEF) thông báo sẽ khởi động giao dịch ngoại hối USD/KRW 24 giờ vào cuối tháng 6, cùng ngày lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm và 10 năm của Hàn Quốc lần lượt tăng lên 3,599% và 3,931%, phản ánh kỳ vọng lạm phát nhập khẩu đang tăng nhiệt.
Dòng vốn và tái định giá thị trường
Thị trường vốn tại Hàn Quốc đang trải qua một cuộc tái định giá cùng cực do sự đan xen giữa nền tảng ngành và rủi ro vĩ mô. Mức tăng 30,6% của KOSPI trong tháng 4 là cao nhất kể từ đợt phục hồi sau khủng hoảng tài chính Châu Á 1998. Sự thặng dư thanh khoản ấn tượng này gần như hoàn toàn tập trung vào chuỗi cung ứng bán dẫn và AI. Tuy nhiên, thị trường hôm thứ 5 đã bộc lộ sự mong manh của các tài sản định giá cao trước các cú sốc bên ngoài. Khi giá dầu Brent leo lên mức cao nhất trong 4 năm do biến động địa chính trị Trung Đông, dòng vốn nước ngoài đã rút ròng hơn 1,45 nghìn tỷ won khỏi thị trường KOSPI chỉ trong một ngày giao dịch. Hoạt động chốt lời quy mô lớn và điều chỉnh danh mục để phòng ngừa rủi ro đã khiến chỉ có 194 trong số 890 mã cổ phiếu giao dịch tương tự tăng giá, độ rộng thị trường thu hẹp đáng kể, phản ánh rằng các quỹ phòng ngừa rủi ro vĩ mô quốc tế đang cắt giảm khả năng tiếp xúc rủi ro với tài sản chứng khoán có hệ số beta cao tại các thị trường mới nổi.
Hỗ trợ từ chu kỳ bán dẫn
Dù có sự xáo trộn ngắn hạn trong mặt tài chính, nhưng dữ liệu tài chính cốt lõi của các tập đoàn công nghệ Hàn Quốc vẫn cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho nền tảng thị trường. Báo cáo tài chính mới nhất của Samsung Electronics (005930:KS) cho thấy, nhờ nhu cầu bùng nổ của bộ nhớ băng thông cao (HBM) và ổ cứng thể rắn cấp doanh nghiệp, lợi nhuận hoạt động của bộ phận chip đã tăng vượt bậc 48 lần so với cùng kỳ, đưa lợi nhuận toàn công ty đạt đỉnh quý lịch sử. Tuy nhiên, dưới tác động của tâm lý phòng ngừa rủi ro vĩ mô, giá cổ phiếu của Samsung Electronics trong ngày vẫn giảm 2,43%, và SK Hynix (000660:KS) giảm nhẹ 0,54%. Sự phân kỳ tạm thời giữa tiềm năng cơ bản và động thái cổ phiếu này cho thấy điểm mấu chốt định giá cổ phiếu công nghệ hiện nay đã chuyển từ dự đoán lợi nhuận đơn lẻ sang câu chuyện vĩ mô về tăng lãi suất không rủi ro và gãy đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu.
Cải cách cơ chế tỷ giá và áp lực nợ công
Trên thị trường tỷ giá hối đoái và thu nhập cố định, điều chỉnh chính sách và kỳ vọng lạm phát đã tạo nên cuộc chơi mới. Quan chức của Bộ Kế hoạch và Tài chính Hàn Quốc (MOEF) xác nhận rằng nền tảng giao dịch ngoại hối USD/KRW 24 giờ nhằm nâng cao độ sâu thị trường sẽ được khởi động từ cuối tháng 6 thay vì tháng 7 như dự định. Động thái này ngắn hạn sẽ giúp làm dịu đi biến động quá mức của tỷ giá, đồng won Hàn Quốc đối với USD trên nền tảng kết toán nội địa đã tăng giá 0,35% lên 1.483,3. Tuy nhiên, về phía trái phiếu, lo ngại lạm phát nhập khẩu do giá dầu quốc tế làm tăng áp lực, trái phiếu chính phủ Hàn Quốc đã bị bán tháo đáng kể. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm đã tăng lên 3,599%, còn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nhảy vọt 8,9 điểm cơ bản lên 3,931%. Toàn bộ đường cong lợi suất di chuyển lên trên, dự báo rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể phải đối mặt với áp lực thắt chặt vượt qua định giá trước của thị trường trong vài quý tới.
Ngành chế tạo truyền thống và áp lực chi phí năng lượng
Tương phản hoàn toàn với sự hân hoan của mảng bán dẫn trước đó, ngành công nghiệp chế tạo nặng truyền thống của Hàn Quốc đang đối mặt với áp lực chi phí nghiêm trọng trong bối cảnh giá dầu tăng vọt. Cổ phiếu của Hyundai Motor (005380:KS) và Kia Motors (000270:KS) lần lượt giảm mạnh 4,50% và 3,25%, đại gia pin LG Energy Solution (373220:KS) giảm 2,64%, và nhà sản xuất thép POSCO Holdings (005490:KS) giảm 1,49%. Các ngành công nghiệp nhạy cảm cao với giá hàng hóa và chi phí vận tải logistics này đang bị phá hủy cấu trúc biên lợi nhuận bởi giá dầu gần 120 USD mỗi thùng. Nếu xuất khẩu dầu thô từ Trung Đông thực sự bị gián đoạn, nền kinh tế Hàn Quốc dựa vào xuất khẩu và phụ thuộc nặng vào nhập khẩu năng lượng có thể buộc phải kéo dài chu kỳ chi tiêu vốn trong khu vực công nghiệp.
