Vào thứ Sáu tuần trước (ngày 10 tháng 1), số liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất của Mỹ vượt xa kỳ vọng của thị trường, đẩy chỉ số đô la Mỹ lên mức 110, đồng thời gây ra sự điều chỉnh mạnh đối với cổ phiếu Mỹ, kéo theo tâm lý thị trường toàn cầu. Các nhà phân tích cho rằng, thị trường chứng khoán châu Á có thể đối mặt với áp lực từ bên ngoài trong quý một, làm tăng sự biến động.
Số liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ thúc đẩy đồng đô la Mỹ và lợi tức trái phiếu Mỹ tăng
Tháng 12 năm 2024, số lượng việc làm phi nông nghiệp Mỹ tăng 256,000, cao hơn nhiều so với dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.1%. Sự mạnh mẽ của thị trường việc làm đã làm giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025. Goldman Sachs dự đoán Fed có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, trong khi một số nhà phân tích thậm chí cho rằng Fed có thể duy trì mức lãi suất hiện tại. Số liệu này đã đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng lên 109.7, gần đến ngưỡng tâm lý 110, đồng thời lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.762%, đạt mức cao gần đây.
Đồng đô la Mỹ mạnh gây sức ép lên các đồng tiền ngoài đô la. Các đồng tiền chính như bảng Anh, euro, yen Nhật và đô la Canada đều giảm giá, trong khi nhân dân tệ ngoài nước đối với đô la Mỹ kết thúc ở mức 7.3576. Dự báo đồng đô la mạnh khó thay đổi trong ngắn hạn, đặt áp lực lớn hơn lên các đồng tiền thị trường mới nổi.
Cổ phiếu Mỹ được định giá cao gây lo ngại điều chỉnh
Bị ảnh hưởng bởi đồng đô la mạnh và lãi suất gia tăng, cổ phiếu Mỹ đã giảm mạnh vào cuối tuần trước. Chỉ số S&P 500 giảm 1.54%, xuống còn 5827 điểm, dưới mức hỗ trợ kỹ thuật 5880 điểm. Hiện tại, tỷ lệ P/E của cổ phiếu Mỹ đã đạt mức cao lịch sử, tỷ lệ P/E tương lai gần 21 lần, gây lo ngại cho các nhà đầu tư về việc định giá quá cao.
Dù vậy, Phố Wall vẫn lạc quan về cổ phiếu Mỹ. Goldman Sachs dự đoán chỉ số S&P 500 có thể đạt 6600 điểm trong năm nay, một số dự báo tích cực thậm chí đưa mục tiêu lên 7000 điểm. Tuy nhiên, nghiên cứu của Goldman Sachs cũng chỉ ra rằng định giá cao thường đi kèm với rủi ro điều chỉnh lớn hơn, và xu hướng tương lai của cổ phiếu Mỹ sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu suất lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp.
Rủi ro biến động của thị trường chứng khoán châu Á gia tăng
Dưới áp lực kép từ sự điều chỉnh của cổ phiếu Mỹ và đồng đô la Mỹ mạnh, sự biến động thị trường châu Á đã gia tăng. Tuần trước, chỉ số MSCI Châu Á-Thái Bình Dương (không bao gồm Nhật Bản) giảm 1.4%, trong đó chứng khoán A của Trung Quốc, chứng khoán Hồng Kông và Ấn Độ hoạt động yếu, giảm từ 3% đến 4%. Ngược lại, thị trường Hàn Quốc phục hồi 3%, trong khi thị trường Đài Loan, Úc và Singapore hoạt động ổn định.
Các cơ quan phân tích cho rằng sự biến động của thị trường châu Á trong quý đầu tiên có thể gia tăng do những yếu tố sau: thứ nhất là sự không chắc chắn về chính sách của Fed và sự mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ ảnh hưởng đến dòng vốn; thứ hai là những thay đổi chính sách thương mại có thể xảy ra từ chính phủ Trump sắp nhậm chức; thứ ba là sự không khớp giữa định giá cao và khả năng sinh lời của một số thị trường châu Á. Đặc biệt, chứng khoán Hồng Kông dễ bị tổn thương hơn do ảnh hưởng từ thông tin bên ngoài, giá cổ phiếu các doanh nghiệp đầu tàu như Tencent gần đây biến động rõ rệt.
Kích thích chính sách có thể trở thành yếu tố ổn định cho thị trường chứng khoán châu Á
Dù trong ngắn hạn biến động gia tăng, các tổ chức vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của thị trường chứng khoán châu Á. Tiềm năng phục hồi kinh tế trong nước và sự hỗ trợ chính sách trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Tỷ lệ P/E hiện tại của cổ phiếu A chỉ vào khoảng 12 lần, thấp hơn so với các thị trường chính trên thế giới, trong khi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đạt 13.6%, chỉ sau cổ phiếu Mỹ. Các tổ chức dự báo chính phủ Trung Quốc sẽ tiếp tục triển khai các chính sách kích thích tiêu dùng vào năm 2025 để thúc đẩy nhu cầu trong nước, củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
Lĩnh vực tiêu dùng được coi là động lực tăng trưởng chính trong tương lai. Chính sách thúc đẩy "thay cũ đổi mới" đã thúc đẩy tăng trưởng trong lĩnh vực điện gia dụng, ô tô vào năm 2024. Nếu các chính sách tương tự tiếp tục được triển khai, sẽ đặt nền móng cho sự phục hồi kinh tế và có thể thúc đẩy hiệu suất của thị trường vốn.
Nhìn chung, sự biến động của thị trường do dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đem lại có thể kéo dài trong ngắn hạn, trong khi chính trị địa chính trị và sự thay đổi chính sách sẽ trở thành những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường toàn cầu. Thị trường chứng khoán châu Á cần tìm kiếm sự cân bằng giữa áp lực bên ngoài và sự phục hồi từ bên trong, và các nhà đầu tư cần phải theo dõi sát sao các chính sách vĩ mô và động thái của thị trường.
