Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Semafor đã đưa ra hướng dẫn dự báo, ước tính giá dầu thô toàn cầu có thể đạt đỉnh trong vài tuần tới trước khi eo biển Hormuz khôi phục lưu thông thực sự.
- Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) Fatih Birol cho biết, tại thời điểm hiện tại có sự chênh lệch đáng kể giữa định giá hàng hóa trên thị trường và áp lực từ nguồn cung vật lý, cơ chế hội tụ cơ bản có thể đẩy trung tâm giá lên cao hơn nữa.
- Khi quân đội Mỹ mở rộng phạm vi phong tỏa vùng biển Trung Đông từ eo biển Hormuz đến vịnh Oman và biển Ả Rập, dữ liệu theo dõi tàu cho thấy đã có hai tàu thương mại quay đầu, dự báo chi phí năng lượng cao trên quy mô vĩ mô có thể kéo dài đến cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11.
Ràng buộc về phía cung ứng và phần giá hiện tại
Cơ sở hạ tầng vật chất của thị trường năng lượng toàn cầu đang đối mặt với cuộc thử thách áp lực lớn nhất kể từ khi cuộc xung đột địa chính trị nổ ra vào ngày 28 tháng 2. Eo biển Hormuz, là một trung tâm quan trọng chịu trách nhiệm cho khoảng một phần năm tiêu thụ dầu toàn cầu, đã bị cản trở đáng kể về mặt logistic, từ đó thay đổi trực tiếp logic giao hàng dầu thô giao ngay. Việc quân đội Mỹ mở rộng phạm vi phong tỏa về phía đông càng làm giảm tính đàn hồi hiệu quả của nguồn cung dầu thô trong khu vực. Sự đứt gãy về mặt vật lý này khiến đường cong kỳ hạn của dầu Brent và dầu thô ngọt nhẹ Tây Texas (WTI) biểu hiện cấu trúc chênh lệch giá hiện tại cực đoan (Backwardation), phản ánh rằng các nhà máy lọc dầu và người mua cuối cùng sẵn sàng trả chi phí phòng ngừa rủi ro cao để có được dầu thô tiềm tức thời. Nếu tình trạng phong tỏa vùng biển này trở thành thường xuyên trong vài tuần tới, hành vi tranh giành trên thị trường giao ngay có thể đẩy giá lên tới mức cảnh báo cao nhất trong lịch sử mà Bộ Năng lượng Mỹ đã dự báo.
Sự phân kỳ giữa thị trường vật lý và định giá sản phẩm phái sinh
Hiện tượng thị trường phân kỳ mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nhấn mạnh đã tiết lộ sự chậm trễ của mô hình định giá tài chính hiện nay khi xử lý rủi ro ngoại lệ. Mặc dù giá dầu danh nghĩa đã ở mức cao, nhưng độ biến động tiềm ẩn của thị trường phái sinh và độ lệch quyền chọn vẫn chưa phản ánh hoàn toàn tổn thất cung ứng dài hạn có thể từ sự đình trệ logistic từ biển Ả Rập đến vịnh Oman. Các nhà giao dịch có thể đã đánh giá thấp hệ quả hệ thống từ việc Iran cố gắng thu phí quá cảnh tàu và thiết lập cơ chế kiểm soát vĩnh viễn. Khi các vị thế mua trên thị trường phái sinh bắt đầu hội tụ cưỡng bức với khoảng cách cung cầu cơ bản vật lý, sự đóng vị thế bán và lực cầu phòng ngừa chủ động từ các doanh nghiệp thực tế có thể gây ra sự định giá tài sản cực đoan trong ngắn hạn.
Cửa sổ chính sách và lộ trình lạm phát trung hạn
Sự gia tăng chi phí năng lượng đang thu hẹp không gian chính sách của các nhà hoạch định vĩ mô. Việc chính phủ Mỹ thừa nhận giá dầu cao có thể duy trì tới tháng 11 đã xác nhận rằng đợt lạm phát này có độ bám dính mạnh mẽ do tác động từ phía cung cấp. Trong bối cảnh các nền kinh tế lớn toàn cầu cố gắng bước vào chu kỳ giảm lãi suất, nếu giá dầu đạt đỉnh và vững chắc trong vài tuần tới, thì sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến chuỗi bán lẻ xăng dầu và vận chuyển logistic. Điều này không chỉ đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) lên cao trong nửa sau năm, mà còn có thể buộc các ngân hàng trung ương điều chỉnh lại lộ trình chính sách tiền tệ của họ, từ đó gây áp lực cơ cấu sâu sắc lên định giá thị trường thu nhập cố định và thị trường quyền vốn toàn cầu trong nửa cuối năm.
