Ngân hàng Trung ương châu Âu mở giai đoạn chờ, thoát khỏi chu kỳ giảm lãi suất liên tục
Vào tháng 7 năm 2025, Ngân hàng Trung ương châu Âu thông báo duy trì lãi suất cơ bản ở mức 2% không thay đổi, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm giảm lãi suất liên tục ngừng các biện pháp nới lỏng. Động thái này phát đi thông điệp thận trọng, chờ đợi tình hình bên ngoài rõ ràng hơn, cũng dự báo ngân hàng trung ương khu vực euro bước vào giai đoạn "đánh giá từng cuộc họp".
Trước đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thực hiện bảy lần giảm lãi suất liên tiếp, lần gần đây nhất vào tháng trước, đưa lãi suất xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022. Thị trường dự đoán đợt nới lỏng này đang gần kết thúc, và việc duy trì ổn định lần này cũng phù hợp với kỳ vọng của các nhà đầu tư và phân tích.
Tình hình thương mại trở thành biến số chính sách, đe dọa thuế quan của Trump gây áp lực cho châu Âu
Quyết định về lãi suất lần này rơi vào thời điểm quan trọng trong đàm phán thương mại giữa châu Âu và Mỹ. Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa, nếu đàm phán thất bại, sẽ áp đặt thuế quan trừng phạt lên tới 30% đối với hàng hóa từ châu Âu từ tháng 8, khiến các nhà hoạch định chính sách châu Âu cảnh giác cao độ. Mặc dù có tin hai bên gần đạt thỏa thuận và mức thuế có thể giảm xuống 15%, nhưng trước khi thỏa thuận chính thức được ban hành, Ngân hàng Trung ương châu Âu lựa chọn duy trì sự linh hoạt trong chính sách.
Các nguồn tin từ nội bộ ngân hàng cho biết, rủi ro địa chính trị toàn cầu là một trong những bối cảnh quan trọng ảnh hưởng đến việc tạm dừng giảm lãi suất lần này. Các nhà phân tích cho rằng, nếu chính sách thuế quan thực sự được thực hiện, nó sẽ đẩy chi phí hàng hóa lên cao, ảnh hưởng đến cơ cấu giá nhập khẩu của khu vực euro, từ đó gây xáo trộn đến quỹ đạo lạm phát.
Kinh tế khu vực euro thể hiện sự vững vàng, nhưng lạm phát giảm mang lại không gian
Dữ liệu cho thấy, lạm phát hàng năm của khu vực euro đã giảm về mức 2% mà Ngân hàng Trung ương châu Âu đặt mục tiêu, phản ánh áp lực giá cả đang giảm dần. Đồng thời, thị trường lao động ổn định và thu nhập thực tế cải thiện đem lại sự hỗ trợ cho tăng trưởng của khu vực euro.
Ngân hàng Trung ương châu Âu đề cập trong tuyên bố: “Nền kinh tế đang thể hiện một mức độ vững vàng nhất định trong môi trường phức tạp.” Diễn đạt này được các nhà phân tích hiểu rằng, các nhà hoạch định có cái nhìn lạc quan ở mức độ vừa phải đối với tình hình kinh tế hiện tại của khu vực euro, nhưng chưa đưa ra cam kết rõ ràng về đường lối lãi suất sắp tới.
Thị trường dự đoán cuối năm có thể vẫn có không gian giảm lãi suất
Dù Ngân hàng Trung ương không điều chỉnh lãi suất trong lần này, thị trường hoán đổi vẫn tính đến khả năng có thể giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay. Các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất cuối cùng có thể giảm xuống mức 1,75% trước cuối năm, đặc biệt nếu nguy cơ xung đột thương mại leo thang hoặc tăng trưởng kinh tế chịu áp lực được hiện thực hóa.
Joe Nellis, cố vấn kinh tế tại MHA cho biết, lần “tạm dừng này là một lựa chọn khôn ngoan về mặt chiến lược”, giúp các nhà hoạch định chính sách dự trữ không gian ứng phó. Ông nhấn mạnh, chiến lược “đánh giá từng cuộc họp” hiện tại của ngân hàng trung ương sẽ tăng cường tính linh hoạt của chính sách, tránh cam kết hấp tấp.
Tập trung vào phát biểu của Lagarde, quỹ đạo lạm phát và nhịp độ chính sách trở thành tiêu điểm
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, bà Lagarde, sẽ trình bày lập trường chính sách trong buổi họp báo diễn ra sau đó, dự kiến sẽ đối mặt với nhiều câu hỏi từ truyền thông về ảnh hưởng của thuế, xu hướng tỷ giá đồng euro và hướng đi chính sách nửa cuối năm. Đặc biệt, việc cân bằng chính sách giữa lạm phát giảm và tính vững vàng của tăng trưởng sẽ trở thành tiêu điểm theo dõi của thị trường.
Hiện tại, Ngân hàng Trung ương châu Âu cần tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa duy trì ổn định giá cả và hỗ trợ kinh tế, trong khi tình hình thương mại bên ngoài chắc chắn làm phức tạp việc sử dụng công cụ chính sách tiền tệ. Trước khi có tín hiệu rõ ràng bên ngoài, có vẻ như Ngân hàng Trung ương châu Âu nghiêng về phương án "đứng yên" để chờ đợi thêm dữ liệu hướng dẫn đường đi.
