- Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro vào thứ Tư nhìn chung dao động giảm, một phần phục hồi mức tăng của ngày giao dịch trước đó, chủ yếu do các nhà giao dịch thực hiện đóng vị thế mua và điều chỉnh vị thế giữa tiến triển tiềm năng của đàm phán ngoại giao Mỹ-Iran và kỳ vọng tăng lãi suất cao của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm, nhạy cảm cao với lộ trình lãi suất chính sách tiền tệ, giảm 2,2 điểm cơ bản xuống 2,57%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn mười năm, làm chuẩn cho khu vực, trong phiên giao dịch có lúc giảm 2 điểm cơ bản, cuối phiên ổn định quanh mức 2,98%.
- Công cụ hoán đổi thị trường tiền tệ cho thấy, định giá ngầm của các nhà giao dịch về lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tháng 12 giảm xuống 2,59%, tăng đáng kể so với mức hiện tại 2%, nhưng sự giảm nhẹ biên giới địa chính trị khiến định giá cực kỳ diều hâu từ mức 2,75% tuần trước giảm nhẹ.
Điều chỉnh định giá trong phiên của thị trường trái phiếu chủ quyền Châu Âu
Trong ngày giao dịch này, tài sản thu nhập cố định Châu Âu đồng loạt cho thấy đặc điểm giá tăng, lợi suất giảm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm hiện giao dịch ở mức 2,57%. Quan sát diễn biến lịch sử, lợi suất kỳ hạn quan trọng này từng leo lên 2,771% vào cuối tháng 3, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024, trong khi đầu tuần này đã có lúc giảm xuống mức thấp nhất trong tháng là 2,523%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn mười năm cũng bước vào giai đoạn dao động ở mức cao sau khi chạm mức cao nhất kể từ năm 2011 là 3,13%. Sự can thiệp mua vào của thị trường trái phiếu hôm nay phần lớn nhờ vào tín hiệu giảm áp lực lạm phát do giá dầu toàn cầu giảm từ mức cao, cho thấy sự cải thiện biên của lạm phát cốt lõi trong ngắn hạn đang được đưa vào mô hình định giá động của các nhà giao dịch.
Tiếng ồn địa chính trị và kỳ vọng cung cấp năng lượng
Tiến triển mới nhất của tình hình địa chính trị Trung Đông trở thành chất xúc tác trực tiếp thúc đẩy việc định giá lại tài sản thị trường trái phiếu hôm nay. Thị trường theo dõi sát sao báo cáo của truyền hình quốc gia Iran về việc Washington và Tehran đạt được dự thảo khung không chính thức ban đầu để chấm dứt xung đột. Mặc dù Nhà Trắng sau đó công khai phủ nhận báo cáo này, nhưng việc dự thảo đề cập Iran có thể khôi phục vận tải thương mại qua eo biển Hormuz về mức trước xung đột trong vòng một tháng đã nhanh chóng kích hoạt dòng tiền tránh rủi ro của các nhà đầu tư dầu mỏ. Chuyên gia thu nhập cố định cao cấp của Allianz Global Investors, Massimiliano Maxia, chỉ ra rằng định giá trái phiếu ngắn hạn phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá dầu, nếu Mỹ và Iran cuối cùng đạt được thỏa thuận và mở lại eo biển Hormuz, có thể kích hoạt sự tăng giá thêm của trái phiếu ngắn hạn. Tuy nhiên, do rủi ro thâm hụt tài chính dài hạn vẫn tồn tại, trạng thái chịu áp lực của trái phiếu dài hạn dự kiến vẫn sẽ tiếp tục.
Định giá lại điểm cuối lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương Châu Âu
Mặc dù tiếng ồn địa chính trị dẫn đến sự điều chỉnh ngắn hạn của lợi suất danh nghĩa, nhưng hướng dẫn trước diều hâu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu không có sự nới lỏng cơ bản. Định giá thị trường hoán đổi hiện tại phản ánh rằng các nhà giao dịch dự đoán xác suất Ngân hàng Trung ương Châu Âu tăng lãi suất lần đầu vào tháng tới lên tới 80%. Ngay cả khi phí bảo hiểm cung cấp dầu do tình hình địa chính trị gây ra giảm, sự bám dính của lạm phát cốt lõi vẫn là trọng tâm của các nhà hoạch định chính sách. Ủy viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Isabel Schnabel, khẳng định rằng ngay cả khi đạt được thỏa thuận hòa bình với Iran, ngân hàng trung ương cũng nên kiên trì với biện pháp tăng lãi suất vào tháng 6. Quan điểm chính sách này cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu có xu hướng tách biệt biến động giá năng lượng ngắn hạn với xu hướng lạm phát cấu trúc dài hạn, củng cố thêm kỳ vọng chính sách cơ bản tăng lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay.
Chênh lệch lợi suất Ý-Đức tiết lộ phí bảo hiểm rủi ro chủ quyền
Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ cốt lõi giảm, áp lực nợ của các quốc gia ngoại vi được giải tỏa giai đoạn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn mười năm giảm nhẹ 0,1 điểm cơ bản xuống 3,71%, giữ cho chênh lệch lợi suất trái phiếu mười năm Ý-Đức được thị trường quan tâm duy trì ở mức 70 điểm cơ bản. Nhìn lại lịch sử, trước khi xảy ra sự kiện địa chính trị cực đoan Mỹ-Israel tấn công Iran, chênh lệch này từng duy trì ở mức thấp tương đối là 63 điểm cơ bản, trong khi vào cuối tháng 3 khi tâm lý hoảng loạn vĩ mô lan rộng, chênh lệch từng mở rộng lên tới 103,62 điểm cơ bản, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2025. Chênh lệch hiện tại ổn định quanh mức 70 điểm cơ bản, cho thấy phí bảo hiểm rủi ro tín dụng chủ quyền của các quốc gia ngoại vi đang dần trở lại phạm vi bình thường hóa, nhưng nếu tỷ lệ thâm hụt tài chính trong tương lai vượt quá dự kiến, định giá thị trường trái phiếu ngoại vi vẫn có thể đối mặt với một vòng định giá lại biên mới.
