Lạm phát gần đạt mục tiêu, ngân hàng trung ương duy trì thận trọng
Dữ liệu mới nhất của khu vực đồng euro cho thấy, tỷ lệ lạm phát tháng 8 duy trì khoảng 2% trong ba tháng liên tiếp, gần sát với mục tiêu trung hạn của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Đối mặt với tình hình này, ngân hàng trung ương đã quyết định giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp tháng 9. Chủ tịch Lagarde cho biết, hiệu suất kinh tế của khu vực đồng euro vẫn nằm trong phạm vi chịu đựng được và hiện tại không có áp lực chính sách cấp bách.
Lập trường chính sách vẫn còn dư địa
Phó Chủ tịch De Guindos nhấn mạnh rằng, mặc dù mức lãi suất hiện tại được coi là phù hợp, nhưng ngân hàng trung ương sẽ giữ lại tất cả các tùy chọn chính sách để đối phó với tương lai bất định. Ông chỉ ra rằng dự báo thị trường không phải lúc nào cũng phản ánh chính xác tương lai, ngân hàng trung ương phải duy trì sự ổn định chính sách, đây cũng là lý do tiếp tục theo dõi kỹ lưỡng.
Ý kiến quan chức ngày càng chia rẽ
Bên trong Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn có ý kiến khác nhau về bước đi tiếp theo. Một số quan chức kêu gọi duy trì lãi suất không đổi để tránh chính sách biến động quá mức; nhưng cũng có ý kiến cho rằng, nếu kinh tế suy giảm hoặc rủi ro tài chính tăng cao, không loại trừ khả năng nới lỏng hơn nữa. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp Villeroy đã khẳng định rõ ràng rằng không nên hoàn toàn loại trừ khả năng giảm lãi suất. Trong khi đó, phía Đức nhấn mạnh việc giảm lãi suất có thể ảnh hưởng đến sự ổn định giá cả trung hạn.
Xu hướng tiền lương và giá cả dịu lại
Dữ liệu do ngân hàng trung ương công bố cho thấy tốc độ tăng lương, yếu tố thúc đẩy lạm phát trong những năm gần đây, đang chậm lại và dự kiến trước năm 2026, mức tăng lương sẽ duy trì dưới 2%. Điều này có nghĩa là áp lực giá cả trong tương lai có thể dần dần tiêu tan. Các nhà phân tích cho rằng, nếu tốc độ tăng lương ổn định, rủi ro lạm phát dài hạn của khu vực đồng euro sẽ dịu lại, điều này cũng tạo ra không gian cho ngân hàng trung ương duy trì hiện trạng.
Chính sách nới lỏng của Mỹ tạo ra sự tương phản
Trái ngược hoàn toàn với sự không thay đổi của Ngân hàng Trung ương châu Âu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và phát đi tín hiệu nới lỏng hơn nữa. Goldman Sachs dự đoán, trong năm nay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lãi suất ba lần liên tiếp, cuối cùng đưa lãi suất xuống khoảng 3,0% - 3,25%. Sự phân hóa chính sách giữa châu Âu và Mỹ khiến thị trường duy trì sự quan tâm cao đến biến động của đồng euro. Một số nhà đầu tư cho rằng, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục nới lỏng và Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên, đồng euro có thể nhận được sự hỗ trợ nhất định.
Thị trường lao động và thách thức kép của lạm phát
Dữ liệu việc làm mới nhất của Mỹ phản ánh tình trạng cung và cầu cùng giảm, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống, nhưng rủi ro thất nghiệp kéo dài tăng lên. Tình hình này khiến việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trở nên hợp lý hơn. Trong khi đó, tại khu vực đồng euro, mặc dù lạm phát gần đạt mục tiêu nhưng tăng trưởng kinh tế vẫn đối mặt với thách thức. Trong tương lai, nếu xuất khẩu suy yếu hoặc tài chính không ổn định, ngân hàng trung ương có thể phải xem xét lại lập trường chính sách.
Thị trường tập trung vào các cuộc họp trong tương lai
Chiến lược chờ đợi của Ngân hàng Trung ương châu Âu tạm thời làm dịu sự bất định của thị trường, nhưng cũng gây ra nghi ngờ: nếu lạm phát tiếp tục giảm hoặc rủi ro tài chính tăng, ngân hàng trung ương có thể vẫn giữ nguyên hiện trạng được không? Hiện tại thị trường nói chung cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ không có động thái lớn trong năm nay, nhưng đường hướng chính sách năm 2025 vẫn còn nghi vấn.
Kết luận
Lạm phát khu vực đồng euro gần đạt mục tiêu khiến ngân hàng trung ương chọn tạm thời chờ đợi, nhưng “sự kiên nhẫn” này có thể tiếp tục hay không vẫn phụ thuộc vào môi trường bên ngoài và hiệu suất kinh tế nội bộ. Cùng với chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang và tình trạng suy giảm của kinh tế toàn cầu, bước đi tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ trở thành trọng điểm chú ý của nhà đầu tư toàn cầu.
