Phát Biểu Đầu Tiên Của Milan Gây Chú Ý
Thành viên mới của Fed, Stephen Milan, đã xuất hiện công khai tại New York, thẳng thắn nhận định lãi suất chính sách hiện tại quá cao. Nếu tiếp tục duy trì, sẽ dẫn đến sa thải lao động không cần thiết. Đây là tuyên bố chính sách đầu tiên của ông khi gia nhập Fed, lập tức gây phản ứng mạnh mẽ trên thị trường và trong giới học thuật.
Nhấn Mạnh Lãi Suất Trung Lập Bị Đánh Giá Cao
Milan cho rằng, lãi suất trung lập đang giảm, trong khi thị trường và một số quan chức vẫn đánh giá quá cao mức này. Ông tin rằng chính sách thuế quan, hạn chế nhập cư và các biện pháp tài khóa gần đây đã cùng nhau làm giảm mức lãi suất tiềm năng. Theo mô hình cá nhân của ông, lãi suất trung lập chỉ ở khoảng 2,5%, thấp đáng kể so với dự đoán phổ biến của Fed là 3%. Ông chỉ trích việc bên ngoài chưa xem xét đầy đủ sự thay đổi trong chính sách tài khóa và biên giới, dẫn đến hiểu sai mức độ thắt chặt thực sự của chính sách tiền tệ.
Ý Kiến Trái Ngược Với Đa Số Quan Chức
Tại cuộc họp lãi suất vừa kết thúc, Fed đã lựa chọn hạ lãi suất nhẹ 25 điểm cơ bản, nhưng Milan đã bỏ phiếu chống, ủng hộ việc giảm lãi suất ngay 50 điểm cơ bản. Ông nhấn mạnh rằng, mức lãi suất hiện tại cao hơn lãi suất trung lập khoảng hai điểm phần trăm, nếu không điều chỉnh kịp thời, sẽ gây thiệt hại lớn cho việc làm. Ngược lại, Chủ tịch Fed St. Louis, James Bullard và Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic đã phát đi tín hiệu thận trọng, nhấn mạnh việc nới lỏng thêm phải dựa trên tiền đề rủi ro lạm phát có thể kiểm soát.
Hy Vọng Nới Lỏng Nhanh Và Mạnh Hơn
Milan không chỉ kêu gọi đẩy nhanh tốc độ giảm lãi suất, mà còn đề xuất trong vài tháng tới cần giảm tổng cộng 125 điểm cơ bản. Lập trường này cao hơn đáng kể so với dự đoán chủ đạo trong Fed - trung bình của 19 quan chức chỉ là 50 điểm cơ bản. Ông cảnh báo, phụ thuộc quá nhiều vào chỉ số lạm phát trễ có thể lặp lại sai lầm "tăng lãi suất quá mức, thay đổi đột ngột" vào cuối thế kỷ trước.
Chính Sách Gây Tranh Cãi
Lập trường quyết liệt của Milan đã tạo ra một cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Một số nhà phân tích cho rằng, ông có xu hướng gần gũi hơn với quan điểm của nhóm kinh tế Nhà Trắng, nhấn mạnh ưu tiên việc làm và giảm nhẹ lo ngại lạm phát. Một số ý kiến khác lại cho rằng, quan điểm của ông là minh chứng cho sự chia rẽ ngày càng lớn trong nội bộ Fed, khiến các cuộc họp về lãi suất trong tương lai có thể trở nên tranh cãi hơn.
Rủi Ro Và Triển Vọng
Từ góc độ lao động, tỷ lệ thất nghiệp gần đây tại Mỹ vẫn ở mức thấp, nhưng một số ngành đã bắt đầu có dấu hiệu giảm tốc độ tuyển dụng; từ góc độ giá cả, thuế quan và dao động năng lượng vẫn tiếp tục tạo thành rủi ro tăng lên. Điều này có nghĩa là, Fed cần tìm ra sự cân bằng tinh tế hơn giữa việc làm và lạm phát. Nếu quan điểm của Milan được nhiều quan chức ủng hộ, có thể thúc đẩy thị trường định giá theo hướng nới lỏng mạnh mẽ hơn; nhưng nếu đa số vẫn kiên trì "giảm lãi suất dần dần", thì biến động của đồng USD và thị trường trái phiếu có thể tăng lên.
Kết Luận
Sự xuất hiện của Milan chắc chắn đã làm tăng thêm tính bất định cho triển vọng chính sách của Fed. Những diễn giải độc đáo của ông về lãi suất trung lập và rủi ro việc làm thể hiện cả sự lo ngại về kinh tế lẫn thách thức đối với khung chính sách hiện tại. Khi cuộc họp về lãi suất sắp diễn ra trong hai lần cuối năm, thị trường sẽ càng chú ý tới cách thức sự chia rẽ trong nội bộ Fed sẽ phát triển và làm thế nào sự chia rẽ này được truyền dẫn tới động thái của đồng USD và thị trường tài chính toàn cầu.
