Dữ liệu lạm phát thấp hơn kỳ trước nhưng vẫn cao
Bộ Nội vụ Nhật Bản mới đây công bố dữ liệu cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 (CPI) đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước sau khi loại trừ giá thực phẩm tươi sống, mức tăng giảm rõ rệt so với 3,1% của tháng trước. Đây là mức tăng thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, cho thấy áp lực lạm phát giai đoạn này đã dịu xuống. Tuy nhiên, mức tăng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, phản ánh rằng mức giá vẫn ở mức cao.
Trợ cấp tiện ích đóng vai trò giảm đệm
Lần giảm nhiệt lạm phát này chủ yếu do chính phủ khôi phục trợ cấp điện và khí đốt để giúp cư dân đối phó với gánh nặng năng lượng do mùa hè nóng bức. Chính sách trợ cấp đã phần nào làm giảm áp lực chi tiêu năng lượng của hộ gia đình, qua đó kéo mức tăng CPI chung về giảm. Dù vậy, lạm phát cơ bản, sau khi loại trừ yếu tố năng lượng, vẫn duy trì ở mức 3,3%, cho thấy động lực gia tăng giá cả chưa hoàn toàn biến mất.
Thị trường phổ biến dự đoán chính sách không thay đổi
Sau khi dữ liệu giá cả mới nhất được công bố, thị trường gần như đều cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ chọn giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này. Bởi vì trong tháng 1 năm nay, lãi suất chính sách đã được điều chỉnh tăng lên 0,5%, các nhà hoạch định chính sách có xu hướng tránh thắt chặt chính sách quá sớm và muốn tiếp tục theo dõi diễn biến của giá cả và tiền lương. Sự chú ý của quan sát viên chuyển sang tuyên bố của Thống đốc Kazuo Ueda trong cuộc họp báo, xem liệu có khả năng nâng lãi suất thêm trong năm nay hay không.
Phát biểu của Kazuo Ueda là chìa khóa
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định chính sách vào buổi trưa giờ địa phương và tổ chức cuộc họp báo vào buổi chiều. Các nhà đầu tư dự đoán, ông Kazuo có thể tái khẳng định lập trường "điều chỉnh thận trọng" và nhấn mạnh sẽ dựa vào tính bền vững của lạm phát và tiền lương để quyết định các biện pháp tiếp theo. Nếu trong buổi họp báo có xu hướng tăng lãi suất, có thể gây ra những biến động tức thì trên thị trường yên và trái phiếu.
Xu hướng lạm phát và đánh giá rủi ro
Mặc dù CPI tổng thể đã chậm lại, nhưng các yếu tố cấu trúc vẫn hỗ trợ mức lạm phát cao. Giá thực phẩm liên tục tăng, thị trường lao động căng thẳng thúc đẩy nâng cao tiền lương, những điều này có thể khiến lạm phát duy trì trên 2% trong thời gian dài. Nếu giá năng lượng phục hồi, mức giá trong tương lai có thể lại tăng. Ngân hàng Trung ương do đó đối mặt với một tình thế khó khăn: một mặt phải duy trì ổn định giá cả, mặt khác lại phải tránh thắt chặt quá mức làm suy yếu phục hồi kinh tế.
So sánh quốc tế và phân hóa chính sách
Đáng chú ý là, môi trường chính sách của Nhật Bản có sự tương phản rõ rệt với các ngân hàng trung ương chính ở châu Âu và Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất để đối phó với suy yếu việc làm, còn Ngân hàng Trung ương châu Âu lại chọn duy trì mức hiện tại, nhấn mạnh sự theo dõi thận trọng. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì không thay đổi lãi suất, sẽ càng củng cố vị thế “trường ngoại” của mình trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu.
Triển vọng tương lai
Các nhà phân tích cho rằng, trọng tâm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong vài tháng tới là theo dõi kết quả đàm phán tiền lương và xu hướng tiêu dùng. Nếu mức tăng tiền lương có thể vượt qua lạm phát, khả năng tiêu dùng có thể hỗ trợ nền kinh tế tiến bước ổn định, từ đó cung cấp không gian cho việc tăng lãi suất sau này. Ngược lại, nếu giá cả giảm nhưng tăng trưởng yếu, Ngân hàng Trung ương có thể buộc phải kéo dài thời gian theo dõi.
