Tình hình thị trường: Gia tăng lo ngại và đồng đô la mạnh
Giá vàng giao ngay dao động trong phạm vi quen thuộc, nhẹ nhàng tăng quanh mức 3981 USD/ounce. Thị trường chứng khoán toàn cầu điều chỉnh tập thể, khái niệm công nghệ và trí tuệ nhân tạo suy yếu đã làm tăng nhu cầu tránh rủi ro, cung cấp hỗ trợ cho giá vàng. Tuy nhiên, chỉ số USD lần đầu tiên trong năm tiến gần mức 100 điểm và tiếp tục mạnh lên, làm tăng chi phí cơ hội sở hữu vàng, kìm hãm động lực phục hồi, khiến giá vàng giữ nguyên ở mức giằng co.
Kết nối vĩ mô: Kỳ vọng giảm lãi suất giảm nhiệt, hạn chế lãi suất tăng lên
Tuần trước, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất nhẹ, Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng “tháng 12 không phải là chắc chắn”, thị trường đặt cược vào nới lỏng hơn đã giảm đáng kể, xác suất giảm lãi suất tháng 12 theo hợp đồng tương lai quỹ liên bang đã giảm. Lãi suất thực tế theo đó tăng lên, trở thành hạn chế chính cho vàng. Đồng thời, đồng USD được thúc đẩy bởi cả chênh lệch lãi suất và nhu cầu tránh rủi ro, khiến ý định mua của những người nắm giữ tiền tệ không phải USD trở nên thận trọng.
Dữ liệu thúc đẩy: ADP và ISM trở thành "neo thay thế"
Trong bối cảnh chính phủ đóng cửa kéo dài dẫn đến thiếu các số liệu thống kê chính thức, dữ liệu việc làm tư nhân ADP tháng 10 và PMI phi sản xuất ISM vượt kỳ vọng, ngắn hạn củng cố logic giao dịch "nền kinh tế vẫn có độ bền - nhịp độ giảm lãi suất chậm lại". Sự phục hồi của đơn đặt hàng mới và giá thanh toán nâng cao tưởng tượng về độ dính của lạm phát trên thị trường, đẩy đồng USD lên cao, hạn chế đợt hồi phục của vàng. Vì khoảng trống dữ liệu vẫn chưa được khắc phục, những con số đọc cao tần tương tự sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến định giá lãi suất và kim loại quý.
Chính sách không chắc chắn: Phiên tòa thuế của Tòa án Tối cao và sự lan tỏa của việc đóng cửa
Tòa án Tối cao Mỹ mở phiên điều trần về tính hợp pháp của thuế quan, kết quả có thể tái định hình không gian sử dụng công cụ thương mại của cơ quan hành chính trong tương lai; bất kỳ sự phán quyết "mạnh hơn hoặc yếu hơn" nào đều có thể ảnh hưởng đến hướng đi của lãi suất thông qua dự báo lạm phát và tăng trưởng. Cùng lúc đó, chính phủ đóng cửa bước vào chu kỳ kéo dài không chỉ làm xáo trộn công bố dữ liệu mà còn làm giảm kỳ vọng rủi ro, gián tiếp tạo ra "hỗ trợ đáy" do tránh rủi ro cho vàng.
Thị trường và vốn: Tư duy trong khoảng chiếm ưu thế
Xét về cấu trúc giao dịch, giá vàng xoay chuyển trong vùng 3920-4030 USD/ounce, phần dưới được hỗ trợ bởi nhu cầu tránh rủi ro và mua vào khi giảm, phần trên bị kìm hãm bởi đồng USD và lãi suất thực tế. Biến động ngụ ý của quyền chọn tăng nhẹ, sự đảo chiều rủi ro cho thấy nhu cầu bảo vệ phần dưới vẫn tồn tại, nhưng không có dấu hiệu tụ tập cực đoan. Về mặt kỹ thuật, nếu đứng vững ở mức 4000 và đồng thời đồng USD giảm đỉnh, giá vàng có thể thử nghiệm 4030-4050; ngược lại, nếu đồng USD tiếp tục mạnh và lãi suất thực tế tăng, giá vàng có thể quay về vùng hỗ trợ 3950 và 3920.
Điểm cần chú ý: Ba manh mối định hướng
Thứ nhất, lãi suất và đồng USD: Lãi suất thực tế giảm và đồng USD giảm là điều kiện cần thiết để giá vàng thoát khỏi áp lực phần trên.
Thứ hai, dữ liệu tần số cao: ADP, ISM và khảo sát giá cả/việc làm doanh nghiệp trong thời gian thiếu dữ liệu chính thức định hướng kỳ vọng; kém hơn kỳ vọng có lợi cho giá vàng phục hồi.
Thứ ba, tiến triển chính sách: Quyết định thuế quan và tiến độ đóng cửa sẽ thay đổi tưởng tượng về lạm phát và tăng trưởng, từ đó ảnh hưởng đến định giá lãi suất trong cuộc họp tháng 12.
Chủ yếu là dao động, chờ đợi "chuỗi bằng chứng" được công bố
Trong bối cảnh "lo ngại tăng - áp lực đồng USD mạnh" đan xen, giá vàng có khả năng tiếp tục dao động trong khoảng. Nếu các số liệu sau đây xác thực sự giảm nhẹ của nền kinh tế, gia tăng kỳ vọng giảm lãi suất và động lực đồng USD giảm, giá vàng có thể chuyển lên nền tảng mới; trước điều này, việc kiểm soát nhịp độ và vị trí, tuân theo giao dịch theo khoảng và thúc đẩy bởi sự kiện vẫn là chiến lược an toàn hơn.
