Khung khổ thương mại ổn định thúc đẩy tâm lý đầu tư
Sau khi Mỹ và Nhật Bản công bố hiệp định thuế mới, thị trường đã phản ứng tích cực, tâm lý các nhà đầu tư rõ ràng được cải thiện. Đáp lại khung khổ thương mại mới, Goldman Sachs đã nâng mục tiêu chỉ số TOPIX của Nhật Bản trong 12 tháng tới từ 3000 điểm lên 3200 điểm. Sự điều chỉnh này phát đi tín hiệu mạnh mẽ: rủi ro bên ngoài dịu đi và sự ổn định chính sách đang tái định hình kỳ vọng của nhà đầu tư đối với thị trường chứng khoán Nhật Bản.
Hiệp định lần này đã loại bỏ những lo ngại trước đó về việc ô tô, thiết bị máy móc và hàng xuất khẩu có giá trị gia tăng cao chịu thuế bổ sung, giúp con đường xuất khẩu của các doanh nghiệp Nhật Bản sang thị trường Mỹ trở nên rõ ràng và dự đoán hơn. Goldman Sachs nhận định rằng, sự chắc chắn về thể chế này đã nâng cao niềm tin thị trường vào khả năng sinh lời của các doanh nghiệp Nhật Bản.
Cải thiện kỳ vọng lợi nhuận và giá trị
Đội ngũ chiến lược của Goldman Sachs cho biết, việc nâng mục tiêu của chỉ số TOPIX chủ yếu được thúc đẩy bởi ba yếu tố: Thứ nhất là sự điều chỉnh tăng trưởng GDP của Nhật Bản, thứ hai là kỳ vọng về sự ổn định của tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp được tăng cường, và thứ ba là việc tính toán lại mức độ truyền tải của các cú sốc thương mại. Cụ thể, Goldman Sachs đã giảm tỷ lệ truyền thuế giả định từ 70% xuống 50%, nghĩa là các doanh nghiệp sẽ có thể hấp thụ áp lực chi phí hiệu quả hơn, duy trì mức lợi nhuận gộp.
Đồng thời, Goldman Sachs cũng đã tăng nhẹ dự báo tỷ số P/E cho thị trường Nhật Bản, phản ánh sự di chuyển lên của trung tâm định giá thị trường tổng thể. Điều này cho thấy các chiến lược gia không chỉ lạc quan về việc phục hồi nền tảng mà còn công nhận sự hấp dẫn ngày càng tăng của tài sản Nhật Bản trong phân bổ toàn cầu.
Dòng vốn nước ngoài hồi phục giúp thúc đẩy thị trường chứng khoán
Cùng với sự cải thiện tâm lý thị trường, dòng vốn nước ngoài đang dần quay trở lại thị trường chứng khoán Nhật Bản. Các nhà phân tích nhận định rằng, trong bối cảnh lo ngại về tình trạng đình trệ lạm phát ở các nền kinh tế phương Tây, tài sản Nhật Bản do có định giá thấp, chính sách chia cổ tức cao và sự ổn định của chính sách vĩ mô, đang thu hút sự chú ý của ngày càng nhiều nhà đầu tư toàn cầu.
Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lập trường chính sách tiền tệ tương đối lỏng lẻo cũng đã cung cấp cơ sở thanh khoản dồi dào cho thị trường vốn. Trong bối cảnh lãi suất vẫn còn hấp dẫn, tỷ suất sinh lợi điều chỉnh rủi ro của chứng khoán Nhật Bản được cho là tốt hơn các nền kinh tế phát triển chính khác.
Cải cách doanh nghiệp và lợi thế địa chính trị tạo thành sức mạnh hợp lực
Ngoài yếu tố thương mại, những cải cách quản trị doanh nghiệp mà chính phủ Nhật Bản đã thúc đẩy những năm gần đây, khuyến khích mua lại và tăng tỷ suất sinh lợi vốn, cũng hỗ trợ cho hiệu suất thị trường chứng khoán. Các doanh nghiệp lớn liên tục phát đi tín hiệu tích cực trong báo cáo tài chính, đặc biệt trong các ngành công nghiệp tự động hóa công nghệ, công nghiệp và xuất khẩu, năng lực sinh lợi ngày càng được tăng cường.
Trong bối cảnh tái cấu trúc cục diện địa chính trị khu vực, Nhật Bản cũng được coi là một nút thắt quan trọng trong cục diện cạnh tranh Mỹ-Trung. Sự hợp tác chiến lược Mỹ-Nhật và sự bổ sung chuỗi công nghiệp đã tăng cường vai trò của Nhật Bản trong hệ thống sản xuất và cung cấp công nghệ toàn cầu, do đó đã tăng sự kỳ vọng đầu tư vào hiệu quả dài hạn của Nhật Bản.
Tương lai vẫn cần chú ý đến nhu cầu nội địa và lạm phát
Dù tâm lý thị trường đã cải thiện rõ rệt, nhưng Goldman Sachs cũng cảnh báo cần cảnh giác với việc phục hồi nhu cầu nội địa chậm chạp và tiềm năng áp lực lạm phát. Sự phục hồi không đồng đều của chi tiêu tiêu dùng, biến động giá nguyên liệu và chi phí nhập khẩu năng lượng vẫn là những điểm cần chú ý.
Tuy nhiên, nhìn từ môi trường tổng thể, hiệp định thương mại mới giữa Mỹ và Nhật đã loại bỏ một trở ngại lớn bên ngoài, đặt nền móng cho sự tăng trưởng của chỉ số TOPIX trong tương lai. Đội ngũ chiến lược tin rằng, dưới tác động kép của sự hỗ trợ cơ bản và sự tái định giá, thị trường chứng khoán Nhật Bản được kỳ vọng sẽ tiếp tục khởi sắc trong năm tới.
