Báo cáo điểm nhấn: Giá dầu suy yếu, kế hoạch đầu tư vẫn "đi lên"
S&P Global trong báo cáo mới nhất đã đưa ra đánh giá cơ bản rằng: chi tiêu vốn của các công ty dầu khí thuộc Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh (GCC) vẫn sẽ tăng. Dự báo cho thấy tổng chi tiêu vốn vào năm 2024 khoảng 110-115 tỷ USD, có thể tăng lên trung bình 115-125 tỷ USD mỗi năm trong giai đoạn 2025-2027.
Báo cáo cũng nhấn mạnh, dù giá dầu giảm nhẹ ép lưu lượng tiền mặt, phần lớn xếp hạng tín dụng doanh nghiệp vẫn có độ bền, nhờ vào kỳ vọng ổn định tương đối từ phía nhu cầu và tốc độ tiến triển dự án.
Động lực tăng trưởng: Mở rộng sản xuất, bảo trì và "đường cong khí tự nhiên thứ hai"
Về các yếu tố thúc đẩy, báo cáo cho rằng chi tiêu vốn tăng chủ yếu do ba tuyến đường sau:
- UAE và Qatar thúc đẩy mở rộng công suất sản xuất;
- Saudi Arabia coi bảo trì công suất là hướng chi tiêu quan trọng;
- Trong cấu trúc dầu khí, tăng cường đầu tư vào khí tự nhiên và LNG đồng thời mở rộng quy mô hoạt động ở nước ngoài.
Cụ thể về mục tiêu, ADNOC dự kiến nâng công suất sản xuất hàng ngày lên 5 triệu thùng vào năm 2027; Qatar Energy thì thông qua việc mở rộng mỏ khí Bắc tăng cường sản xuất LNG theo giai đoạn.
Tương phản với các công ty dầu khí quốc tế: Một bên "cắt giảm", một bên "tăng cường"
Báo cáo chỉ ra rằng trong 12 đến 18 tháng qua, một số công ty dầu khí quốc tế đã điều chỉnh giảm hướng dẫn chi tiêu vốn, tìm lại cân bằng giữa lưu lượng tiền mặt và lợi nhuận/ kỷ luật tài chính; trong khi đó, đường cong đầu tư của các doanh nghiệp dầu khí quốc gia GCC thì nghiêng nhiều hơn về "thúc đẩy ngược chiều".
Nhưng điều này không có nghĩa là mở rộng vô điều kiện. S&P Global thể hiện rằng: dưới mức nhu cầu chi tiêu cao, các doanh nghiệp dầu khí quốc gia GCC đang trở nên thận trọng hơn đối với chính chi tiêu, nhấn mạnh hơn về ưu tiên dự án và kiểm soát tốc độ.
Dòng tiền đầu tư: Khâu thượng nguồn vẫn là chiến trường chính, kéo dài đồng bộ chuỗi thương mại hải ngoại
Về cấu trúc, S&P Global dự kiến hơn một nửa chi tiêu vốn của các doanh nghiệp dầu khí quốc gia GCC sẽ hướng vào thượng nguồn (thăm dò và sản xuất), mở rộng công suất vẫn là chủ đề cốt lõi.
Đồng thời, tài sản nước ngoài và bản đồ khí tự nhiên đang nhanh chóng được mở rộng. Báo cáo cho biết công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của ADNOC là XRG hoàn tất việc mua lại 10% quyền lợi trong khu vực 4 Mozambique vào năm 2025 (giá trị khoảng 8,81 tỷ USD); Qatar Energy cũng đang tìm kiếm và thu thập quyền lợi tại châu Phi, Nam Mỹ.
Những hành động này đều hướng đến: mở rộng chuỗi dài trong kinh doanh LNG và thương mại, đồng thời nâng cao độ tin cậy cung cấp nguyên liệu từ thượng nguồn đến hạ nguồn và năng lực tích hợp thông qua phòng thương mại.
Phân tích tác động: Đánh giá lại "nền tảng" cho khung cảnh dịch vụ dầu khí, cung cấp LNG và định giá tín dụng
Đối với thị trường, triển vọng này mang đến ít nhất ba gợi ý:
- Chuỗi dịch vụ dầu khí và kỹ thuật: Nếu trung tâm chi tiêu hàng năm 115-125 tỷ USD thành hiện thực, thì "nền tảng" cho đơn đặt hàng dịch vụ dầu khí Trung Đông, EPC và thiết bị sẽ ổn định hơn, nhưng tốc độ sẽ nghiêng về cơ chế dự án hơn là hoàn thiện toàn diện.
- Đường cung cấp LNG: Việc tăng cường đầu tư của Qatar và ADNOC vào khí tự nhiên/LNG có nghĩa là việc mở rộng nguồn cung và dòng chảy thương mại LNG toàn cầu trong vài năm tới vẫn có thể định giá quanh Trung Đông.
- Tín dụng và đệm tài chính: Trong giai đoạn giá dầu chịu áp lực mà vẫn duy trì được kế hoạch đầu tư, thường được giải thích là "trình diễn khả năng tài chính và tài trợ", cũng sẽ ảnh hưởng đến cách neo mức chênh lệch tín dụng của nhà đầu tư đối với chủ quyền và doanh nghiệp nhà nước.
