Trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng mạnh vào thứ Năm, nhờ vào hàng loạt dữ liệu mới nhất phản ánh hoạt động kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát giảm bớt, khiến thị trường nhanh chóng nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất trong năm nay.
Giá sản xuất ở Mỹ trong tháng 4 bất ngờ ghi nhận mức giảm lớn nhất trong năm năm qua, và doanh số bán lẻ cũng chậm lại rõ rệt, phản ánh doanh nghiệp và người tiêu dùng đang đối phó với nguy cơ thuế suất tăng. Dữ liệu cho thấy doanh nghiệp có thể bắt đầu tự hấp thụ áp lực tăng chi phí, trong khi người tiêu dùng giảm tiêu thụ đối với hàng nhập khẩu. Các nhà tham gia thị trường thường coi loại “tin xấu” này là tín hiệu tích cực cho thị trường trái phiếu.
Phản ứng trên thị trường trái phiếu diễn ra nhanh chóng và gay gắt: lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm 10 điểm cơ bản xuống 3,95%; lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm - chính xác với dự đoán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang - cũng giảm theo xuống 4,43%; mặc dù lợi suất trái phiếu kỳ hạn ba mươi năm giảm ít hơn, nhưng toàn bộ đường cong lợi suất đã có sự giảm đáng kể.
Các hợp đồng hoán đổi cho thấy, hiện tại các nhà giao dịch đã hoàn toàn tính đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 10, và đặt cược vào việc giảm lãi suất vào tháng 9 cũng mạnh mẽ, dự kiến giảm tổng cộng khoảng 55 điểm cơ bản trong năm. Lịch trình này sớm hơn so với một số tổ chức trên Phố Wall, mặc dù trước đó bao gồm JPMorgan, TD Securities và Bank of America mới đây đã tăng dự báo lợi suất với lý do dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn.
Trong khi đó, tỷ giá đô la Mỹ đã giảm trong bối cảnh trái phiếu tăng vọt. Lo ngại của các nhà đầu tư về tình trạng tài chính dài hạn của Mỹ cũng tăng lên, đặc biệt là khi các nghị sĩ Cộng hòa thúc đẩy dự luật thuế mới, được cho là có thể làm tăng thâm hụt và gánh nặng nợ nần.
Giám đốc điều hành của JPMorgan, Jamie Dimon cảnh báo rằng thâm hụt tài chính và tổng nợ của Mỹ là “đáng lo ngại”, có thể trở thành động lực thúc đẩy lạm phát và lãi suất dài hạn tăng, thậm chí gây rủi ro đình trệ. Ông đã đưa ra nhận định này tại hội nghị thường niên của JPMorgan Global Markets ở Paris, nhấn mạnh rằng trong dài hạn, điều này có thể gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế.
Dữ liệu từ Quỹ Peterson cho thấy, ít nhất 9,3 nghìn tỷ USD nợ của chính phủ liên bang Mỹ sẽ đáo hạn trong năm tới và cần được tái tài trợ, cùng với khoảng 2 nghìn tỷ USD nợ mới cần được phát hành để bù đắp thâm hụt ngân sách. Khi Bộ Tài chính tiếp tục tăng phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn, áp lực lên lợi suất ngắn hạn cũng sẽ tạo thách thức cho tính bền vững tài chính.
Dù vậy, niềm tin của thị trường vào việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ổn định trong ngắn hạn vẫn được giữ vững. Cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất chính sách và tuyên bố rằng sẽ ra quyết định khi có thêm thông tin rõ ràng hơn về hướng đi của kinh tế. Nhà kinh tế trưởng Mỹ của Cumberland Advisors, David Berson cho rằng nếu xu hướng suy yếu tiêu dùng và giảm áp lực lạm phát tiếp tục, không gian cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay sẽ được mở rộng.
Đáng chú ý, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trong bài phát biểu về đánh giá khung chính sách vào thứ Năm không đưa ra ý kiến nào về hướng đi chính sách tiền tệ gần đây, điều này khiến thị trường phải dựa nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế để đưa ra phán đoán.
