- Bị ảnh hưởng bởi những thay đổi biên của chính sách hạn chế trợ cấp năng lượng sạch của chính phủ Mỹ, Sunrun (RUN:US), nhà lắp đặt năng lượng mặt trời dân dụng lớn nhất tại Mỹ, đã loại bỏ một số nhà sản xuất linh kiện năng lượng mặt trời có nguồn gốc Trung Quốc khỏi danh sách trắng mua sắm, chuyển sang các nhà cung cấp không bị ảnh hưởng, giá cổ phiếu Sunrun trong phiên ghi nhận mức tăng 7,56%.
- Sự thiếu sót trong chi tiết thực hiện chính sách đang gây ra các hoạt động tránh né tuân thủ của các tổ chức tài chính, các ngân hàng đầu tư lớn như Morgan Stanley, JPMorgan và Goldman Sachs đã lần lượt cắt giảm quy mô tài trợ vốn cổ phần thuế cho các dự án năng lượng mặt trời liên quan, các công ty bảo hiểm cũng tạm dừng bảo hiểm cho các doanh nghiệp có thể bị hạn chế.
- Kỳ vọng tái cấu trúc chuỗi cung ứng đã gây ra sự phân hóa định giá trên thị trường thứ cấp, trong bối cảnh tránh chuỗi cung ứng liên quan đến Trung Quốc, Canadian Solar (CSIQ:US) tăng 4,74%, JA Solar Technology (002459:SZ) tăng nhẹ 0,74%, trong khi JinkoSolar (JKS:US) đối mặt với sự không chắc chắn về công nhận tuân thủ của nhà máy tại Mỹ đã giảm 1,56%.
Thay đổi biên sách và cuộc đấu tranh tuân thủ
Hiện tại, logic định giá của thị trường quang điện Mỹ đang được tái định hình bởi yêu cầu tuân thủ của "Một đạo luật vĩ đại và tốt đẹp". Theo khung pháp lý, tỷ lệ sở hữu của các doanh nghiệp Trung Quốc trong các nhà máy năng lượng mặt trời tại Mỹ xin trợ cấp liên bang bị giới hạn nghiêm ngặt dưới 25% và bị tước quyền kiểm soát thực tế. Trước khi có các tài liệu hướng dẫn giám sát cụ thể, thị trường có sự khác biệt đáng kể về định nghĩa tuân thủ của "liên kết tài chính", "chia sẻ lợi nhuận" và "thỏa thuận sở hữu trí tuệ". Dữ liệu từ Wood Mackenzie cho thấy, các doanh nghiệp Trung Quốc chiếm khoảng 80% thị phần sản xuất thiết bị năng lượng mặt trời toàn cầu, nếu con đường tuân thủ tiếp tục mơ hồ, ít nhất sáu nhà máy sản xuất pin mặt trời mới xây dựng gần đây tại Mỹ sẽ đối mặt với sự cản trở thực sự trong hoạt động thương mại.
Dòng vốn tổ chức và sự cản trở tài trợ
Rủi ro tuân thủ gia tăng đã trực tiếp cắt đứt tính thanh khoản cơ bản của một số năng lực sản xuất năng lượng xanh. Các ngân hàng đầu tư lớn và công ty môi giới bảo hiểm như Marsh đã tạm dừng hỗ trợ tài chính cho các dự án liên quan do lo ngại Bộ Tài chính Mỹ có thể thực hiện các biện pháp trừng phạt hồi tố, dẫn đến việc miễn thuế bị vô hiệu. Sự thắt chặt về mặt tài chính này buộc các nhà lắp đặt hạ nguồn như Sunrun (RUN:US) phải tái cấu trúc mạng lưới chuỗi cung ứng. Trong danh sách nhà cung cấp được phê duyệt mới nhất của Sunrun, chỉ còn lại các doanh nghiệp như Qcells, REC, Silfab, chiến lược mua sắm phòng thủ này đang đẩy giá trị ngắn hạn của năng lực tuân thủ nội địa lên cao.
Khoảng cách cung cầu và kỳ vọng tái định giá
Sự rút lui của vốn và đơn đặt hàng đã tạo ra thách thức trực tiếp đối với việc mở rộng tổng công suất phát điện của Mỹ. Kể từ năm 2022, các nhà sản xuất thiết bị năng lượng mặt trời đã công bố đầu tư nội địa gần 43 tỷ USD, dự kiến tạo ra 48.000 việc làm. Tuy nhiên, trong khoảng 66 gigawatt công suất sản xuất linh kiện năng lượng mặt trời hiện tại của Mỹ, có tới 25 gigawatt đến từ các nhà sản xuất có nguồn gốc Trung Quốc. Nếu phần công suất chiếm hơn một phần ba của toàn nước Mỹ này rút khỏi thị trường do đứt gãy tài trợ, chuỗi cung ứng quang điện nội địa của Mỹ sẽ đối mặt với sự thiếu hụt cấu trúc nghiêm trọng trước nhu cầu điện tăng vọt từ các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. Nếu khoảng cách cung cầu không thể được bù đắp hiệu quả bằng nhập khẩu, áp lực tăng giá điện trung bình trên toàn nước Mỹ có thể tiếp tục được củng cố.
