Quan điểm thận trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu
Khi Ngân hàng Trung ương châu Âu chuẩn bị tổ chức một cuộc họp chính sách tiền tệ mới, thị trường dự đoán ngân hàng này sẽ duy trì lãi suất tiền gửi hiện tại ở mức 2%. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù xu hướng giảm dần của lạm phát trung hạn đã được xác nhận, nhưng dữ liệu kinh tế mới nhất vẫn chưa đủ để hỗ trợ hành động ngay lập tức. Theo quan điểm của JPMorgan, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể giảm bớt tuyên bố "vị trí có lợi" trước đây và chuyển sang nhấn mạnh sự bất định trong ngắn hạn, nhằm bảo lưu dư địa cho các lựa chọn chính sách trong tương lai.
Tình hình chính trị Pháp gây lo lắng cho thị trường
Khủng hoảng chính trị gần đây của Pháp đã gây áp lực lên thị trường tài chính khu vực đồng euro. Việc cải cách tài chính của chính phủ Pháp bị ngưng trệ, cùng với vấn đề nợ và thâm hụt gia tăng, đã dẫn đến sự gia tăng trong mức độ rủi ro của lợi tức trái phiếu. Các nhà đầu tư lo ngại rằng, nếu bế tắc chính trị của Pháp tiếp diễn, sẽ làm lung lay niềm tin vào sự ổn định tài chính của khu vực đồng euro. Tình huống này cũng buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu phải thận trọng hơn trong hướng đi chính sách của mình, nhằm tránh gửi đi tín hiệu quá mạnh mẽ trong bối cảnh rủi ro chính trị gia tăng.
Dữ liệu kinh tế và điều chỉnh dự báo
JPMorgan dự đoán, dự báo kinh tế hàng quý (SEP) công bố tại cuộc họp lần này sẽ có ít điều chỉnh, và toàn bộ vẫn sẽ theo hướng nới lỏng. Xét về GDP, nền kinh tế trong nửa đầu năm ổn định hơn dự báo, đặc biệt là Ireland duy trì được sự ổn định sau biến động xuất khẩu, làm giảm bớt rủi ro suy giảm trong quý ba trước đây. Dự kiến dự báo mới sẽ không còn giả định kinh tế suy giảm, mà thay vào đó sẽ sử dụng cách diễn đạt "tăng trưởng ngắn hạn chậm lại".
Về lạm phát, diễn biến tổng thể gần như với dự báo tháng 6, lạm phát toàn diện quý ba ở mức 2,1%, lạm phát cơ bản giữ ở mức 2,3%. Mặc dù tốc độ tăng chi phí lao động cao hơn dự kiến một chút, nhưng sức mạnh của đồng euro và điều chỉnh giả thiết lãi suất có thể bù đắp một phần áp lực. Nhìn chung, cấu trúc lạm phát vẫn phù hợp với xu hướng giảm dần mà Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thiết lập.
Thị trường lao động Mỹ sửa đổi gây ra hiệu ứng dây chuyền
Một điểm trọng tâm khác của thị trường đến từ Mỹ. Dữ liệu mới nhất cho thấy, việc điều chỉnh hàng năm trong lĩnh vực phi nông nghiệp Mỹ đã cắt giảm 911.000 việc làm, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2000. Gần như tất cả các ngành đều bị hạ xuống, đặc biệt là ngành giải trí, bán lẻ và sản xuất, làm nổi bật sự yếu kém của thị trường lao động Mỹ.
Dữ liệu này trực tiếp củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào tháng 9. Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng khả năng giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản trước cuối năm là trên 90%, thậm chí có một số nhà đầu tư cho rằng có thể giảm tới 50 điểm cơ bản cùng lúc. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cũng thừa nhận rằng rủi ro việc làm đang gia tăng, và thị trường dự đoán rộng rãi rằng cuộc họp tháng 9 sẽ khởi động một chính sách nới lỏng.
Diễn biến của đồng euro bị chi phối bởi nhiều yếu tố
Tỷ giá đồng euro so với đô la gần đây biến động mạnh, chịu áp lực từ sự bất định chính trị và kinh tế nội bộ của châu Âu cũng như sự biến động của kỳ vọng chính sách của đồng đô la. Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất mạnh, sự yếu đi của đồng đô la có thể thúc đẩy đồng euro trong ngắn hạn, nhưng tình hình chính trị Pháp và giọng điệu thận trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu lại có thể làm suy yếu tác động này.
Ngoài ra, Mỹ sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tuần này, dữ liệu này có thể ảnh hưởng thêm đến đánh giá của thị trường về đường lối của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu có tín hiệu giảm nhiệt lạm phát rõ ràng, áp lực lên đồng đô la có thể tăng lên, gián tiếp có lợi cho đồng euro.
Song song thử thách dưới giọng điệu thận trọng
Hiện tại, khu vực đồng euro đang đối mặt với thách thức không chỉ từ rủi ro chính trị nội bộ, mà còn bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ Mỹ. Ngân hàng Trung ương châu Âu có xu hướng "chờ đợi", đợi nhiều dữ liệu hơn để xác minh xu hướng kinh tế, trong khi tình hình Pháp trở thành biến số quyết định mức độ rủi ro của thị trường. Trong vài tuần tới, dữ liệu lạm phát, tuyên bố của Ngân hàng Trung ương châu Âu và đường lối giảm lãi suất của Mỹ sẽ cùng định hình hướng đi của tỷ giá đồng euro so với đô la.
Ổn định nhưng đầy rủi ro, triển vọng đồng euro phức tạp
Nhìn chung, Ngân hàng Trung ương châu Âu có khả năng cao duy trì lãi suất trong ngắn hạn, nhưng tình hình chính trị Pháp bất ổn và kỳ vọng giảm lãi suất của Mỹ khiến tâm lý rủi ro trên thị trường tiếp tục gia tăng. Đồng euro có thể dao động giữa kỳ vọng nới lỏng và sự không chắc chắn chính trị, các nhà đầu tư cần chú ý đến dữ liệu kinh tế sắp ra mắt và các tín hiệu chính sách từ Ngân hàng Trung ương để nắm bắt định hướng tương lai.
