GDP Canada's Quý II rơi vào tình trạng đình trệ: Dữ liệu thể hiện tốt hơn dự kiến nhưng có sự khác biệt rõ rệt
Theo ước tính mới nhất của Cơ quan Thống kê Canada, GDP thực tế của Canada trong quý II năm 2025 tăng trưởng bằng không. Kết quả này tuy tốt hơn một chút so với dự báo bi quan của thị trường, nhưng lại trái ngược rõ rệt với dự báo -1,5% của Ngân hàng Trung ương Canada, nêu bật sự khác biệt trong cách thức đánh giá dữ liệu và tình hình kinh tế hiện tại đầy bất định.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, Cơ quan Thống kê dựa vào phương pháp sản lượng ngành để ước tính GDP hàng tháng, trong khi ngân hàng và Ngân hàng Trung ương tham khảo nhiều hơn vào phương pháp chi tiêu để tiến hành ước tính hàng quý; khi xuất nhập khẩu biến động mạnh, hai phương pháp này khác nhau rõ rệt. Điều này làm gia tăng không gian mơ hồ trong việc phán đoán GDP hiện nay.
Sự sụt giảm kinh tế tháng 5 bắt nguồn từ cú sốc ngắn hạn của ngành năng lượng và công cộng
GDP tháng 5 giảm 0,1% so với tháng trước đó, đằng sau đó có hai yếu tố quan trọng: thứ nhất là ngành cát dầu giảm 3% sản lượng do bảo trì và ảnh hưởng của cháy rừng, thứ hai là chi tiêu công quản lý giảm nhanh chóng trong tháng 5 sau khi tăng mạnh vào tháng 4 vì các hoạt động của liên bang, dẫn đến cùng ngành giảm 0,8% so với cùng kỳ năm trước. Hai yếu tố này cùng kéo giảm hiệu suất dữ liệu hàng tháng.
Tuy nhiên, kinh tế vẫn có mức tăng trưởng 1,2% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy cơ bản vẫn duy trì được đà bền bỉ. Capital Economics cho rằng, sự yếu đuối hàng tháng này nhiều hơn bởi sự nhiễu loạn sự kiện ngắn hạn, xu hướng dài hạn vẫn cần được quan sát.
Dữ liệu dự đoán tháng 6 ổn định, quý III đối mặt với thử thách điểm ngoặt
Dữ liệu sơ bộ tháng 6 dự đoán kinh tế tăng 0,1% so với tháng trước, cung cấp động lực nhẹ nhàng cho khởi đầu quý III. Dù thấp hơn một chút so với dự đoán, nhưng đã phản ánh sự phục hồi từng phần của một số ngành. Thị trường phần lớn quan tâm tới dữ liệu đầy đủ của quý sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 8, khi đó sẽ xác định rõ ràng hiệu suất thực tế của quý II.
Đa số các tổ chức dự đoán GDP quý III có khả năng hồi phục, đặc biệt là khi xuất khẩu dần hồi phục và nhu cầu nội địa ổn định. Nhưng liệu có thể thoát khỏi bẫy tăng trưởng bằng không hay không vẫn cần tiếp tục theo dõi dữ liệu xu hướng trong những tháng tới.
Thị trường lao động phát ra tín hiệu hạ nhiệt, tốc độ tăng lương giảm
Dữ liệu việc làm tháng 5 thể hiện bình thường, chỉ thêm 15.000 việc làm mới, tỷ lệ vị trí trống tiếp tục giảm xuống 2,7%, mức thấp nhất trong tám năm. Tốc độ tăng lương cố định hàng năm giảm xuống 3,6%, cho thấy sức nóng của thị trường lao động hạ nhiệt rõ rệt.
Xu hướng này có thể cung cấp thêm không gian cho Ngân hàng Trung ương Canada để điều chỉnh lãi suất trong tương lai, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế yếu kém, việc giảm lương sẽ làm giảm bớt áp lực lạm phát.
Tình hình thương mại phức tạp thêm, sức ép thuế quan của Mỹ tăng lên
Canada đang đối mặt với nhiều thách thức trong lĩnh vực thương mại. Tổng thống Mỹ Donald Trump ám chỉ sẽ đánh thuế mới lên đến 35% đối với một số hàng hóa của Canada, và gắn điều này với quan điểm của Canada về các vấn đề Trung Đông. Điều này có thể liên quan đến các sản phẩm xuất khẩu quan trọng như đồng, dược phẩm, làm gia tăng tình trạng bế tắc trong đàm phán.
Dù thị trường cho rằng cuối cùng không nhất thiết phải thực hiện, nhưng đàm phán chậm và sự không chắc chắn về chính sách đã khiến các nhà đầu tư cảnh giác, đồng CAD so với USD tiếp tục giảm, phản ánh áp lực bên ngoài.
Chính sách thận trọng, Ngân hàng Trung ương có thể đối mặt với lựa chọn giảm lãi suất lần nữa
Trong bối cảnh lạm phát giảm về gần phạm vi mục tiêu, Ngân hàng Trung ương Canada duy trì lãi suất không đổi. Nhưng nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục thể hiện yếu kém, một số tổ chức phân tích cho rằng khả năng giảm lãi suất tiếp tục đang tăng lên.
TD Securities nhấn mạnh rằng sự suy giảm GDP liên tiếp trong hai tháng, yếu kém trong việc làm và thương mại bấp bênh có thể buộc Ngân hàng Trung ương phải áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn vào quý tiếp theo.
Đường đi kinh tế vẫn còn biến động, chính sách và tính toán bên ngoài là chìa khóa
Kinh tế Canada quý II mặc dù chưa rơi vào suy thoái sâu, nhưng sự phân hóa trong ngành, thị trường lao động lạnh đi và áp lực bên ngoài không giảm, khiến đường đi kinh tế sắp tới đầy biến động. Lãnh đạo cần đưa ra cân nhắc khó khăn giữa việc kích thích tăng trưởng và duy trì sự ổn định giá cả.
Hướng đi trong vài tuần tới về thương mại, quyết định thuế quan và xu hướng lạm phát, sẽ cùng quyết định liệu nền kinh tế Canada có thể thoát ra khỏi trạng thái đình trệ và tái tạo niềm tin thị trường hay không.
